Data fr\u00e5n US Energy Information Administration (EIA) f\u00f6r veckan fram till 18 september visade att bensinlagren sj\u00f6nk med 1,686 miljoner fat. Marknaden hade r\u00e4knat med ingen f\u00f6r\u00e4ndring, med f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 0 miljoner.<\/p>\n
Rapporten inneb\u00e4r ett st\u00f6rre lagertapp \u00e4n prognostiserat under perioden och avviker d\u00e4rmed fr\u00e5n konsensusbilden om of\u00f6r\u00e4ndrade lagerniv\u00e5er. EIA-siffran placerar veckof\u00f6r\u00e4ndringen p\u00e5 -1,686 miljoner fat j\u00e4mf\u00f6rt med en f\u00f6rv\u00e4ntan p\u00e5 0 miljoner fat.<\/p>\n
Vi ser det ov\u00e4ntade lagertappet p\u00e5 1,686 miljoner fat i USA:s bensinlager som en tydlig signal om motst\u00e5ndskraftig efterfr\u00e5gan under sensommaren. Denna kraftiga nedg\u00e5ng, j\u00e4mf\u00f6rt med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan om of\u00f6r\u00e4ndrade lager, tyder p\u00e5 att den typiska efterfr\u00e5gedippen efter Labor Day inte \u00e4r lika kraftig som befarat. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 kortsiktigt upp\u00e5ttryck i RBOB-bensinterminer under de kommande veckorna som en f\u00f6ljd.<\/p>\n
Historiskt inleder amerikanska raffinaderier sin s\u00e4songsbetonade underh\u00e5llsperiod i slutet av september n\u00e4r de st\u00e4ller om till billigare vinterkvalitet p\u00e5 bensin, vilket normalt s\u00e4nker kapacitetsutnyttjandet fr\u00e5n sommarens toppar \u00f6ver 93 procent ned mot de \u00f6vre 80-procentniv\u00e5erna. N\u00e4r raffineringskapaciteten redan stramas \u00e5t inneb\u00e4r detta lagertapp att vi g\u00e5r in i underh\u00e5llss\u00e4songen med betydligt tunnare lagerbuffertar \u00e4n normalt. Vi rekommenderar att titta p\u00e5 k\u00f6poptioner (l\u00e5nga calls) p\u00e5 oktoberkontrakt i bensin f\u00f6r att dra nytta av den annalkande utbudsstramningen.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r ocks\u00e5 att handlare f\u00f6ljer bensinens crack spread, som m\u00e4ter marginalen mellan r\u00e5olja och raffinerade produktpriser. Givet att bensinlagren minskar snabbare \u00e4n r\u00e5oljelagren kan en position som k\u00f6per RBOB\u2013WTI crack spread erbjuda en aff\u00e4r med h\u00f6g sannolikhet under de kommande tv\u00e5 till tre veckorna. Strategin g\u00f6r att vi kan f\u00e5nga bensinens relativa styrka utan att ta full exponering mot bredare makrodrivna oljeskakningar.<\/p>\n
F\u00f6r att hantera riskerna m\u00e5ste vi noga bevaka EIA:s veckovisa efterfr\u00e5gesiffror, som historiskt i slutet av september i snitt ligger runt 8,5 miljoner fat per dag. Om efterfr\u00e5gan h\u00e5ller sig \u00f6ver detta genomsnitt l\u00e4r den nuvarande positiva trenden f\u00f6r raffinerade produkter best\u00e5 l\u00e5ngt in i oktober. Vi b\u00f6r s\u00e4tta tajta stop-loss-niv\u00e5er strax under de senaste viktiga st\u00f6dniv\u00e5erna i RBOB-terminer f\u00f6r att skydda positionerna mot ett pl\u00f6tsligt fall i konsumenternas efterfr\u00e5gan.<\/p>\n\n\n\n