Oljepriset f\u00f6ll p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntningar om ett mer avslappnat utbud, efter att Brent sj\u00f6nk under 99 dollar per fat och WTI handlades n\u00e4ra 89 dollar per fat. Brent har fallit sex handelsdagar i rad \u2013 den l\u00e4ngsta f\u00f6rlustsviten sedan augusti 2025 \u2013 vilket inneb\u00e4r ett tapp p\u00e5 mer \u00e4n 9,5 % under perioden, men \u00e4r fortfarande \u00f6ver 60 % upp hittills i \u00e5r. Saudiarabien har \u00e5terstartat sin East\u2011West\u2011pipeline, som g\u00e5r f\u00f6rbi Hormuzsundet och kan transportera omkring 7 miljoner fat per dag, vilket st\u00e4rker f\u00f6rv\u00e4ntningarna om \u00e5terupptagna exportfl\u00f6den fr\u00e5n Yanbu. I USA visade API-data att r\u00e5oljelagren \u00f6kade med 1,7 miljoner fat j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntningar om en minskning p\u00e5 578 000 fat, medan bensin och destillat vardera f\u00f6ll med 2,2 miljoner fat; fokus riktas nu mot EIA-rapporten. \u00c4ven USA-gas st\u00e4rktes, med Henry Hub \u00f6ver 3 dollar per MMBtu p\u00e5 l\u00e4gre produktion i Lower 48 och svalare prognoser f\u00f6r nord\u00f6stra USA, \u00e4ven om stormrelaterade avbrott kan d\u00e4mpa efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
P\u00e5 metalsidan steg Kinas guldimport med 39,3 % p\u00e5 \u00e5rsbasis till 141,7 ton i augusti, vilket lyfte infl\u00f6det hittills i \u00e5r till rekordh\u00f6ga 1 141,2 ton, upp 72,2 %. Kinesiska guld-ETF:er adderade cirka 44 ton fram till augusti, en \u00f6kning med 18 %, medan globala ETF-innehav i stort sett var of\u00f6r\u00e4ndrade. Koppar f\u00f6rl\u00e4ngde uppg\u00e5ngen till en sj\u00e4tte session innan en mild rekyl, st\u00f6dd av stram tillg\u00e5ng i Kina d\u00e5 lagren av katoder i Shanghai f\u00f6ll med 14 700 ton till 43 900 ton. I Indonesien kan produktionsbegr\u00e4nsningar i Morowali Industrial Park p\u00e5verka omkring 100 000 ton nickel pig iron j\u00e4mf\u00f6rt med en \u00e5rlig kapacitet p\u00e5 cirka 4,2 miljoner ton. COTR-data visade att nettol\u00e5nga (bullish) kopparpositioner f\u00f6ll med 3 981 kontrakt till 42 132, nettol\u00e5nga aluminiumpositioner sj\u00f6nk med 11 623 till 77 423 och nettol\u00e5nga zinkpositioner f\u00f6ll med 2 787 till 29 946. Inom jordbruket uppgick Ukrainas sk\u00f6rd av spannm\u00e5l och baljv\u00e4xter till 33 miljoner ton per den 22 september, upp 10 %, med 7 miljoner hektar sk\u00f6rdade (61 %); veteproduktionen steg 11 % till 25,3 miljoner ton, medan majs n\u00e5dde 340 000 ton fr\u00e5n 68 000 hektar j\u00e4mf\u00f6rt med 389 000 ton f\u00f6r ett \u00e5r sedan.<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att positionera sig f\u00f6r ytterligare kortsiktig nedsida i r\u00e5olja genom att anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 Brent och WTI. Med Brent under 99-dollarstrecket och den saudiska East\u2011West\u2011pipelinen som \u00e5terst\u00e4ller upp till 7 miljoner fat per dag i bypass-kapacitet l\u00e4ttar den omedelbara utbudspressen. Vi b\u00f6r noga bevaka dagens EIA-lagerdata f\u00f6r att bekr\u00e4fta den ov\u00e4ntade lageruppbyggnaden p\u00e5 1,7 miljoner fat som rapporterades av API, vilket kan bef\u00e4sta denna negativa prisr\u00f6relse.<\/p>\n
Samtidigt ser vi kortsiktig uppsida i amerikansk naturgas och rekommenderar k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 Henry Hub-terminer n\u00e4r priserna pressar sig \u00f6ver 3 dollar per MMBtu. L\u00e4gre produktion i Lower 48-staterna, i kombination med h\u00f6stens avkylningstrend i nord\u00f6stra USA, v\u00e4ntas driva omedelbar efterfr\u00e5gan p\u00e5 uppv\u00e4rmning. Vi m\u00e5ste dock s\u00e4kra (hedga) dessa positioner mot potentiella stormrelaterade str\u00f6mavbrott som tillf\u00e4lligt kan begr\u00e4nsa den regionala konsumtionen.<\/p>\n
F\u00f6r basmetaller f\u00f6resl\u00e5r vi att ta taktiska l\u00e5nga positioner i nickelderivat, samtidigt som vi f\u00f6rblir f\u00f6rsiktiga p\u00e5 koppar. Den El Ni\u00f1o-drivna torkan i Indonesien hotar att sk\u00e4ra bort upp till 100 000 ton produktion av nickel pig iron, vilket skapar en ber\u00e4ttelse om stramare utbud. Samtidigt, trots rekordl\u00e5ga kopparlager i Shanghai p\u00e5 endast 43 900 ton, har nettol\u00e5nga kopparpositioner fallit i sex raka veckor, vilket talar f\u00f6r att vi b\u00f6r inv\u00e4nta en tydligare momentum-signal.<\/p>\n
Vi rekommenderar starkt att beh\u00e5lla en positiv syn p\u00e5 guldderivat, med l\u00e5ngsiktiga k\u00f6poptioner som m\u00e5l f\u00f6r att dra nytta av den kraftiga asiatiska efterfr\u00e5gan. Kinas guldimport hittills i \u00e5r har stigit med \u00f6ver 72 % till rekordh\u00f6ga 1 141,2 ton, vilket visar att den fysiska och ETF-drivna efterfr\u00e5gan i regionen fortsatt \u00e4r mycket stark. Historiska data visar att h\u00f6ga fysiska premier i Shanghai ofta f\u00f6reg\u00e5r globala prisrallyn, vilket g\u00f6r nuvarande nedst\u00e4ll till attraktiva k\u00f6ptillf\u00e4llen.<\/p>\n
Slutligen rekommenderar vi att blanka veteterminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner inom jordbrukssektorn under de kommande veckorna. Ukrainas starka sk\u00f6rd, med veteproduktion upp 11 % p\u00e5 \u00e5rsbasis till 25,3 miljoner ton, \u00f6kar utbudet p\u00e5 marknaden och d\u00e4mpar global utbudsoro. Detta utbudstryck, i kombination med s\u00e4songsm\u00e4ssigt h\u00f6g andel avslutade sk\u00f6rdar globalt, l\u00e4r l\u00e4gga ett tydligt lock p\u00e5 spannm\u00e5lspriserna.<\/p>\n\n\n\n