Ungef\u00e4r 80% av eurons uppg\u00e5ng i augusti har raderats n\u00e4r dollarn st\u00e4rkts i sp\u00e5ren av h\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar. EUR\/USD steg fr\u00e5n cirka 1,1350 i slutet av juli till strax \u00f6ver 1,1700 under andra halvan av augusti, men f\u00f6ll d\u00e4refter under 1,1450 p\u00e5 tisdagen till den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan slutet av juli innan paret stabiliserades kring den niv\u00e5n. ECB h\u00f6jde inl\u00e5ningsr\u00e4ntan till 2,50% den 10 september, den andra h\u00f6jningen sedan kriget pressade upp energikostnaderna, och terminspriss\u00e4ttningen indikerar tre eller fyra ytterligare h\u00f6jningar under det kommande \u00e5ret. Varje h\u00f6jning skulle minska gapet p\u00e5 1,375 procentenheter till Fed:s mittpunkt p\u00e5 3,875%, \u00e4ven om ECB-tj\u00e4nstem\u00e4n har motsatt sig graden av \u00e5tstramning som marknaden prisar in.<\/p>\n
Data fr\u00e5n euroomr\u00e5det har ocks\u00e5 f\u00f6rsvagats. EU-kommissionens snabba konsumentf\u00f6rtroende f\u00f6r september landade p\u00e5 -16,5 j\u00e4mf\u00f6rt med prognosen -16 och -15,5 i augusti, medan kommande HCOB PMI-siffror v\u00e4ntas d\u00e4mpas till 51,5 fr\u00e5n 52, med tj\u00e4nster p\u00e5 51,7 och industri p\u00e5 52,7. Tysklands Ifo-unders\u00f6kning f\u00f6ljer p\u00e5 torsdag. I USA v\u00e4ntas S&P Globals snabba tj\u00e4nste-PMI till 56 fr\u00e5n 56,5, och Fed-guvern\u00f6ren Barr talar klockan 14:05 GMT. Tekniskt ligger motst\u00e5nd vid 1,1500 och vid 50-dagars EMA n\u00e4ra 1,1550, med st\u00f6d strax \u00f6ver 1,1400 och kring 1,1350; Stoch RSI ligger under 10, den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan mitten av mars.<\/p>\n
Vi ser euron radera n\u00e4stan hela augustiuppg\u00e5ngen n\u00e4r den faller under 1,1450, drivet av en starkt stigande amerikansk dollar. Nedg\u00e5ngen speglar en v\u00e4lk\u00e4nd ekonomisk divergens, d\u00e4r USA:s ekonomi historiskt \u00f6vertr\u00e4ffar Europa. Exempelvis har en nyligen noterad BNP-tillv\u00e4xt i USA p\u00e5 3,0% vida \u00f6vertr\u00e4ffat euroomr\u00e5dets blygsamma \u00f6kning p\u00e5 0,2%, vilket ger Federal Reserve st\u00f6rre utrymme att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6ga.<\/p>\n
Samtidigt som terminsmarknaden prisar in flera ECB-h\u00f6jningar f\u00f6r att minska gapet till Fed:s mittpunkt p\u00e5 3,875%, sl\u00e5r beslutsfattare tillbaka. B\u00e5de ECB-chefen Lagarde och vice ordf\u00f6rande Vuj\u010di\u0107 har signalerat en mer \u00e5terh\u00e5llsam linje, vilket antyder att marknaden r\u00e4knar med f\u00f6r mycket \u00e5tstramning. Historiskt, n\u00e4r centralbankernas agerande inte motsvarar marknadens aggressiva f\u00f6rv\u00e4ntningar, brukar valutan pressas.<\/p>\n
De senaste siffrorna talar ocks\u00e5 f\u00f6r en mjukare ECB-linje, d\u00e4r konsumentf\u00f6rtroendet i euroomr\u00e5det har fallit till -16,5. Svagare aff\u00e4rsaktivitet, med HCOB:s PMI-prognos f\u00f6r euroomr\u00e5det ned till 51,5, g\u00f6r mer kraftiga r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4nnu sv\u00e5rare att motivera. Inbromsningen inneb\u00e4r att hush\u00e5llen spenderar mindre, vilket d\u00e4mpar den efterfr\u00e5gedrivna inflationstryckbild som ECB skulle beh\u00f6va f\u00f6r att h\u00f6ja mer.<\/p>\n
Vi har en intensiv veckokalender med fem ECB-tal och viktiga barometerunders\u00f6kningar, vilket kan \u00f6ka volatiliteten. Kommentarer i linje med Lagardes f\u00f6rsiktiga ton l\u00e4r sannolikt gr\u00f6pa ur eurons kvarvarande st\u00f6d. Samtidigt v\u00e4ntas USA:s tj\u00e4nste-PMI h\u00e5lla sig starkt kring 56, vilket understryker ett tillv\u00e4xtgap som g\u00f6r dollarn fortsatt attraktiv.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare beh\u00e5ller vi en negativ bias i EUR\/USD s\u00e5 l\u00e4nge paret ligger under motst\u00e5ndet vid 1,1500. \u00c4ven om en extremt l\u00e5g Stochastic RSI under 10 indikerar att paret \u00e4r \u00f6vers\u00e5lt och kan studsa tempor\u00e4rt mot 1,1500, ser vi s\u00e5dana uppg\u00e5ngar som bra tillf\u00e4llen att g\u00e5 kort. Vi f\u00f6resl\u00e5r att sikta mot st\u00f6dniv\u00e5er vid 1,1400 och d\u00e4refter 1,1350, samtidigt som skyddande stoppar placeras strax ovanf\u00f6r 50-dagars glidande medelv\u00e4rde vid 1,1550.<\/p>\n\n\n\n