Bundesbankchefen Joachim Nagel, ledamot av ECB-r\u00e5det, sade i London p\u00e5 tisdagen att h\u00f6ga energipriser har drivit inflationen bort fr\u00e5n centralbankens m\u00e5l f\u00f6r 2026. Han sade ocks\u00e5 att han inte \u00e4r oroad \u00f6ver utvecklingen p\u00e5 arbetsmarknaden och beskrev ECB:s ansats som liggande mellan \u201dkonstruktiv tvetydighet\u201d och fram\u00e5triktad v\u00e4gledning. Nagel uppgav att han inte ser n\u00e5gon st\u00f6rre os\u00e4kerhet p\u00e5 marknaden kring vad som driver penningpolitiska beslut.<\/p>\n
Han sade att ECB:s r\u00e4ntor fortfarande ligger p\u00e5 en neutral niv\u00e5, men tillade att en r\u00f6relse mot en l\u00e4tt restriktiv h\u00e5llning inte kan uteslutas. ECB:s mandat \u00e4r prisstabilitet, definierat som inflation runt 2 procent, och banken utformar politiken genom styrr\u00e4ntor som beslutas vid \u00e5tta m\u00f6ten per \u00e5r. Banken har ocks\u00e5 anv\u00e4nt kvantitativa l\u00e4ttnader (QE) under den stora finanskrisen 2009\u20132011, 2015 samt under covidpandemin, medan kvantitativ \u00e5tstramning (QT) fungerar genom att avsluta nettok\u00f6p av obligationer och stoppa \u00e5terinvesteringar av f\u00f6rfallande kapital.<\/p>\n
Vi beh\u00f6ver f\u00f6rbereda oss p\u00e5 en snabb justering av penningpolitiken i euroomr\u00e5det, d\u00e5 de senaste kommentarerna fr\u00e5n ECB-profilen Joachim Nagel signalerar att r\u00e4ntorna kan r\u00f6ra sig in i restriktivt territorium. H\u00f6ga energipriser pressar inflationen bort fr\u00e5n centralbankens m\u00e5l och rubbar tidigare marknadsf\u00f6rv\u00e4ntningar om stabila r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Derivathandlare b\u00f6r r\u00e4kna med \u00f6kad volatilitet i eurodenominerade tillg\u00e5ngar under de kommande veckorna n\u00e4r marknaden prisar in denna mer h\u00f6kaktiga syn.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden v\u00e4ntar vi oss att euron f\u00e5r ett starkt st\u00f6d, s\u00e4rskilt mot USA-dollarn och kanadadollarn. Nya data visar att inflationen i euroomr\u00e5det f\u00f6rblir seg, kring 2,5 procent, samtidigt som de globala oljepriserna pendlar n\u00e4ra 80 dollar fatet. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga l\u00e5nga positioner i EUR\/USD eller titta p\u00e5 kortfristiga k\u00f6poptioner f\u00f6r att f\u00e5nga en m\u00f6jlig r\u00f6relse mot motst\u00e5ndsniv\u00e5n 1,1250.<\/p>\n
N\u00e4r Nagel bekr\u00e4ftar att nuvarande r\u00e4ntor endast ligger i \u201dneutral\u201d zon m\u00e5ste priss\u00e4ttningen inf\u00f6r kommande ECB-m\u00f6ten justeras. Vi rekommenderar att g\u00e5 kort i Euribor-terminer med kort l\u00f6ptid, eftersom sannolikheten f\u00f6r ytterligare r\u00e4ntes\u00e4nkningar 2026 faller markant. Historiska skiften mot restriktiv politik, som de aggressiva h\u00f6jningarna 2022 och 2023 n\u00e4r inl\u00e5ningsr\u00e4ntan steg till 4 procent, visar att r\u00e4ntederivat kan r\u00f6ra sig kraftigt n\u00e4r ECB byter fot.<\/p>\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 f\u00f6lja den tyska tio\u00e5rsr\u00e4ntan (Bund), som redan har stigit fr\u00e5n de senaste bottnarna och handlas n\u00e4ra 2,20 procent. Om marknaden fullt ut b\u00f6rjar prisa in en restriktiv h\u00e5llning kan vi f\u00e5 se r\u00e4ntan tryckas upp mot 2,45 procent under de kommande veckorna. Att anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Bund-terminer erbjuder en mycket trov\u00e4rdig strategi f\u00f6r att dra nytta av fallande obligationspriser.<\/p>\n\n\n\n