Pundet tappade delar av de tidigare uppg\u00e5ngarna mot dollarn p\u00e5 tisdagen efter att brittisk statistik visade att den offentliga sektorns uppl\u00e5ning steg mer \u00e4n v\u00e4ntat i augusti, vilket \u00e5terigen riktade fokus mot de offentliga finanserna. GBP\/USD sj\u00f6nk under 1,3370 fr\u00e5n omkring 1,3390 och h\u00f6ll sig d\u00e4rmed inom det senaste flerdagarsintervallet. Storbritanniens statistikmyndighet Office for National Statistics (ONS) rapporterade ett nettouppl\u00e5ningsbehov p\u00e5 18,26 miljarder pund i augusti, upp fr\u00e5n ett uppreviderat 2,04 miljarder pund i juli och \u00f6ver konsensusprognosen p\u00e5 15,70 miljarder pund.<\/p>\n\n
ONS uppgav att uppl\u00e5ningen var cirka en femtedel h\u00f6gre \u00e4n i augusti i fjol och att den \u00f6versteg statens int\u00e4kter fr\u00e5n skatter och andra inkomster, delvis kopplat till inflation med koppling till kriget i Mellan\u00f6stern. Statsskulden l\u00e5g kvar under 3 biljoner pund och var, som andel av ekonomin, l\u00e4gre \u00e4n f\u00f6r ett \u00e5r sedan. Siffrorna visar ocks\u00e5 att uppl\u00e5ningen hittills under innevarande budget\u00e5r l\u00e5g 8,1 miljarder pund \u00f6ver Office for Budget Responsibilitys prognos. Marknaden v\u00e4ger f\u00f6rv\u00e4ntningarna om fortsatt \u00e5tstramning fr\u00e5n Bank of England efter f\u00f6rra veckans m\u00f6te mot en starkare USA-dollar efter Federal Reserves mer h\u00f6kaktiga omsv\u00e4ngning, samtidigt som uppm\u00e4rksamheten riktas mot amerikansk ink\u00f6pschefsdata senare i veckan.<\/p>\n\n
Vi ser i dag hur brittiska pundet tappar sina senaste vinster mot USA-dollarn och faller under 1,3370 efter att den brittiska offentliga sektorns uppl\u00e5ning sk\u00f6t upp till 18,26 miljarder pund. Att utfallet \u00f6verstiger prognosen p\u00e5 15,70 miljarder pund blottl\u00e4gger hur sk\u00f6r Storbritanniens finanser \u00e4r n\u00e4r vi g\u00e5r in i en kritisk finanspolitisk period. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i pundkorsen under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Med en brittisk budget med h\u00f6g insats planerad till n\u00e4sta m\u00e5nad rekommenderar vi att s\u00e4kra sig mot pl\u00f6tsliga nedst\u00e4ll i pundet. Historiskt kan finanspolitiska chocker skada valutan kraftigt, i linje med budgetkrisen i september 2022 som fick den implicita volatiliteten i GBP\/USD att skjuta \u00f6ver 20 procent och pressade paret till en rekordl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 1,0350. K\u00f6p av kortfristiga s\u00e4ljoptioner (put) i GBP\/USD kan skydda portf\u00f6ljer mot en liknande finanspolitisk besvikelse.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver ocks\u00e5 beakta r\u00e4ntederivatmarknaden, d\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Bank of England alltj\u00e4mt \u00e4r aggressivt inprisade. Om centralbanken inte levererar den h\u00f6kaktiga bana som marknaden r\u00e4knar med \u00e4r det sannolikt att vi f\u00e5r en snabb, duvaktig omv\u00e4rdering som tynger pundet. Att positionera sig f\u00f6r en s\u00e5dan v\u00e4ndning via k\u00f6poptioner (call) i EUR\/GBP kan bli en mycket l\u00f6nsam strategi n\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna skiftar.<\/p>\n\n
Samtidigt f\u00e5r USA-dollarn fortsatt st\u00f6d av robust konjunkturmomentum och en h\u00f6kaktig ton fr\u00e5n Federal Reserve. Om kommande amerikansk statistik \u00f6vertr\u00e4ffar f\u00f6rv\u00e4ntningarna l\u00e4r den dollark\u00f6p som f\u00f6ljer s\u00e4tta ytterligare press p\u00e5 GBP\/USD. F\u00f6r att dra nytta av trenden f\u00f6redrar vi att anv\u00e4nda risk reversals f\u00f6r att f\u00e5 kostnadseffektivt ned\u00e5tskydd i pundet.<\/p>\n\n\n\n