EUR\/GBP handlades p\u00e5 m\u00e5ndagen kring 0,8575, i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat f\u00f6r dagen, n\u00e4r euron hade sv\u00e5rt att \u00e5terf\u00e5 momentum mot pundet. Tysk politisk risk kom \u00e5ter i fokus efter att f\u00f6rbundskansler Friedrich Merz parti g\u00e5tt tillbaka i regionalval, vilket tyngde den gemensamma valutan \u00e4ven om l\u00e4gre energikostnader gav visst st\u00f6d. Brentolja f\u00f6ll under 100 dollar och handlades mer \u00e4n 8% under f\u00f6rra veckans toppniv\u00e5er, en r\u00f6relse som brukar d\u00e4mpa importerat kostnadstryck i euroomr\u00e5det.<\/p>\n\n
Fokus ligger ocks\u00e5 p\u00e5 policyskillnaden mellan Europeiska centralbanken och Bank of England. ECB-chefen Christine Lagarde upprepade att besluten kommer att vara databeroende och fattas m\u00f6te f\u00f6r m\u00f6te, medan BoE-chefen Andrew Bailey signalerade att ytterligare \u00e5tstramning fortfarande kan bli n\u00f6dv\u00e4ndig. Rabobank r\u00e4knar fortsatt med att ECB h\u00f6jer inl\u00e5ningsr\u00e4ntan med 25 punkter i december till 2,75%, fr\u00e5n nuvarande 2,50%, och beskriver steget som en reaktion p\u00e5 en extra energichock snarare \u00e4n starten p\u00e5 en bredare cykel; banken ser energipriserna b\u00f6rja avta i mars och bed\u00f6mer att eventuella h\u00f6jningar \u00f6ver 2,50% blir tillf\u00e4lliga, med sannolika s\u00e4nkningar under andra halv\u00e5ret 2027. Lagarde v\u00e4ntas tala i Frankfurt senare p\u00e5 m\u00e5ndagen, och prelimin\u00e4ra PMI-siffror f\u00f6r september f\u00f6r euroomr\u00e5det och Storbritannien publiceras p\u00e5 onsdag.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r \u00f6kad volatilitet i EUR\/GBP, som just nu konsoliderar runt 0,8575. Givet motverkande krafter fr\u00e5n fallande Brentolja \u2013 nu under 100 dollar efter de senaste topparna \u2013 och tysk politisk instabilitet kan kortfristiga straddles vara s\u00e4rskilt effektiva. Historiskt brukar den implicita volatiliteten i EUR\/GBP stiga med 1,5% till 2% under perioder av pl\u00f6tsliga politiska skiften i euroomr\u00e5det, vilket g\u00f6r optionsk\u00f6p extra intressant just nu.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att anv\u00e4nda korta s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 euron f\u00f6r att s\u00e4kra mot ytterligare nedsiderisk kopplad till efterverkningarna av regionalvalen i Tyskland. F\u00f6rbundskansler Friedrich Merz politiska bakslag riskerar att bromsa ekonomiska reformer i Europas st\u00f6rsta ekonomi, vilket historiskt tynger den gemensamma valutan. Tidigare data visar att utdraget politiskt d\u00f6dl\u00e4ge i Tyskland l\u00e4tt kan pressa EUR\/GBP mot viktiga psykologiska st\u00f6dniv\u00e5er n\u00e4ra 0,8400.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 positionera portf\u00f6ljerna f\u00f6r en m\u00f6jlig ECB-h\u00f6jning till 2,75% i december, driven av tr\u00f6ga energikostnader trots den senaste nedg\u00e5ngen i oljepriset. Eftersom denna h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter sannolikt \u00e4r en tempor\u00e4r \u00e5tg\u00e4rd f\u00f6r att f\u00f6rankra inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar f\u00f6resl\u00e5r vi att handla korta r\u00e4nteswappar f\u00f6r att f\u00e5nga den omedelbara r\u00e4ntepremien. Denna positionering g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av kortsiktiga r\u00e4nteh\u00f6jningar innan ECB s\u00e5 sm\u00e5ningom v\u00e4nder och s\u00e4nker under andra halv\u00e5ret 2027.<\/p>\n\n
F\u00f6r att dra nytta av veckans n\u00e4rliggande katalysatorer b\u00f6r vi noggrant bevaka de kommande prelimin\u00e4ra PMI-utfallen f\u00f6r euroomr\u00e5det och Storbritannien p\u00e5 onsdag. N\u00e4r brittiska industripmi ligger och pendlar n\u00e4ra 50,0-gr\u00e4nsen mellan expansion och kontraktion kan en positiv \u00f6verraskning st\u00e4rka pundet och pressa EUR\/GBP ned\u00e5t. Vi f\u00f6resl\u00e5r att l\u00e4gga tajta limitordrar runt st\u00f6det vid 0,8520 och motst\u00e5ndet vid 0,8610 f\u00f6r att f\u00e5nga snabba utbrott efter dessa datapunkter.<\/p>\n\n\n\n