Euron stabiliserades mot USA-dollarn p\u00e5 m\u00e5ndagen men h\u00f6lls fortsatt tillbaka under 1,1500, efter att i f\u00f6rra veckan ha sjunkit till en sjuveckorsl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 1,1454. Politisk os\u00e4kerhet i Tyskland tyngde den gemensamma valutan efter delstatsvalsnederlaget f\u00f6r f\u00f6rbundskansler Friedrich Merz mitten-h\u00f6gerparti CDU i Mecklenburg-Vorpommern, d\u00e4r partiet fick 4,9% av r\u00f6sterna och hamnade under femprocentsp\u00e4rren till delstatsparlamentet. Utfallet kom trots att l\u00e4gre energikostnader gav visst st\u00f6d.<\/p>\n\n
Oljans rekyl ned gav en motvikt, med Brent kring 98,00 dollar, cirka 7% under f\u00f6rra veckans toppar, efter att Saudiarabien reparerat sin \u00d6st\u2013V\u00e4st-ledning och h\u00f6jt leveransvolymerna f\u00f6r september. ING stod fast vid en EUR\/USD-prognos p\u00e5 1,160 vid \u00e5rsskiftet och pekade p\u00e5 likheter i korta swappar i euro och dollar samt r\u00e4knade med ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n vardera centralbank i \u00e5r innan en paus. Federal Reserve h\u00f6jde r\u00e4ntan i f\u00f6rra veckan, samtidigt som marknaden ocks\u00e5 s\u00e5g fram emot kommentarer fr\u00e5n Chicago Fed-chefen Austan Goolsbee vid OMFIF i London och ett framtr\u00e4dande av ECB:s ordf\u00f6rande Christine Lagarde i Frankfurt, inf\u00f6r prelimin\u00e4ra PMI-siffror f\u00f6r september som v\u00e4ntas p\u00e5 onsdag.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare fokuserar p\u00e5 att s\u00e4kra nedsidesrisker i euron, d\u00e5 politisk instabilitet i Tyskland h\u00e5ller valutan begr\u00e4nsad under niv\u00e5n 1,1500. Med EUR\/USD strax ovanf\u00f6r sjuveckorsl\u00e4gsta 1,1454 \u00e4r k\u00f6p av kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) med l\u00f6sen n\u00e4ra 1,1400 ett mycket praktiskt defensivt uppl\u00e4gg. Historiskt har pl\u00f6tsliga politiska chocker i eurozonens st\u00f6rsta ekonomi pressat valutan med 1,5% till 2% under veckorna efter valet.<\/p>\n\n
De prelimin\u00e4ra ink\u00f6pschefsindexen (PMI) p\u00e5 onsdag \u00e4r n\u00e4sta stora katalysator f\u00f6r volatilitet. Vi f\u00f6resl\u00e5r en l\u00e5ng strangle-strategi, d\u00e4r man k\u00f6per k\u00f6p- och s\u00e4ljoptioner utanf\u00f6r pengarna, f\u00f6r att f\u00e5nga ett eventuellt pl\u00f6tsligt utbrott. Historiska marknadsdata visar att euroomr\u00e5dets PMI-utfall som avviker fr\u00e5n konsensus normalt utl\u00f6ser omedelbara valutarestrelser p\u00e5 70 till 90 punkter (pips).<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 anpassa positionerna till verkligheten med h\u00f6kaktiga centralbanker, s\u00e4rskilt efter att Fed-chefen Kevin Warsh signalerat fler r\u00e4nteh\u00f6jningar. \u00c4ven om vissa analytiker fortfarande siktar p\u00e5 EUR\/USD 1,1600 vid \u00e5rsskiftet indikerar marknaden f\u00f6r korta swappar att en uppg\u00e5ng blir l\u00e5ngsam och m\u00f6ter tydligt motst\u00e5nd. Att s\u00e4lja k\u00f6poptioner vid 1,1600 g\u00f6r att vi kan inkassera premie medan vi inv\u00e4ntar den h\u00e4r perioden av konsolidering.<\/p>\n\n
L\u00e4gre Brentpriser, nu kring 98,00 dollar, ger normalt ett statistiskt st\u00f6d f\u00f6r euroomr\u00e5det som stor energiimport\u00f6r. Den l\u00e4ttnaden \u00f6verskuggas dock helt av CDU:s historiska valnederlag, d\u00e4r partiet f\u00f6ll under den avg\u00f6rande femprocentsp\u00e4rren. Vi avr\u00e5der fr\u00e5n att k\u00f6pa euroterminer enbart p\u00e5 oljenedg\u00e5ngen, eftersom den politiska os\u00e4kerheten sannolikt kommer att h\u00e5lla valutan nedtryckt.<\/p>\n\n\n\n