De amerikanska statsobligationsr\u00e4ntorna steg p\u00e5 fredagen efter att Federal Reserve h\u00f6jt r\u00e4ntan i onsdags och i takt med att Bank of Japan ansl\u00f6t sig till andra stora centralbanker i att strama \u00e5t politiken f\u00f6r att d\u00e4mpa inflationsriskerna. Den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan steg med mer \u00e4n sex punkter till 5 procent, men l\u00e5g fortfarande under tisdagens 5,041 procent \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan 2007. \u00c4ven oljepriserna r\u00f6rde sig upp\u00e5t n\u00e4r os\u00e4kerheten kring konflikten i Mellan\u00f6stern \u00f6kade oron f\u00f6r upp\u00e5triktade inflationsimpulser.<\/p>\n
BoJ h\u00f6jde sin styrr\u00e4nta med 25 punkter till 1,25 procent med r\u00f6stsiffrorna 7\u20132, den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 31 \u00e5r. Samtidigt levererade Fed en motsvarande h\u00f6jning med 25 punkter i ett enh\u00e4lligt beslut \u2013 den f\u00f6rsta h\u00f6jningen p\u00e5 tre \u00e5r \u2013 och upprepade att inflationen fortfarande ligger \u00f6ver m\u00e5let p\u00e5 2 procent. Penningmarknaden prisade in ytterligare 34 punkter av \u00e5tstramning till slutet av 2026. Prime Terminal satte sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning i oktober till 55 procent och i december till 90 procent. Den amerikanska industriproduktionen var of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 0 procent m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad fr\u00e5n juli till augusti, j\u00e4mf\u00f6rt med 0,2 procent i juli och f\u00f6rv\u00e4ntningar om 0,3 procents tillv\u00e4xt. N\u00e4sta vecka v\u00e4ntar Fed-talare, jobbsiffror, prelimin\u00e4ra S&P-PMI:er samt ordering\u00e5ngen f\u00f6r varaktiga varor.<\/p>\n
Med den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan sv\u00e4vande n\u00e4ra 5 procent rekommenderar vi att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5ttryck p\u00e5 r\u00e4ntorna under de kommande veckorna. Att blanka likvida Treasury-terminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 l\u00e5ngdurationella obligations-ETF:er som TLT \u00e4r fortsatt en mycket effektiv strategi. Detta st\u00f6ds av historiska m\u00f6nster, som i oktober 2023 d\u00e5 en liknande r\u00f6relse till 5,02 procent utl\u00f6ste en snabb utf\u00f6rs\u00e4ljning i r\u00e4nteb\u00e4rande tillg\u00e5ngar.<\/p>\n
Bank of Japans historiska beslut att h\u00f6ja r\u00e4ntan till 1,25 procent signalerar en snabb avveckling av den globala yen-carryhandeln. Vi r\u00e5der att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 japanska yen (JPY\/USD) f\u00f6r att f\u00e5nga kraftiga uppg\u00e5ngsr\u00f6relser n\u00e4r investerare tar hem kapital. Vid tidigare penningpolitiska justeringar har \u00e4ven mindre h\u00f6kaktiga signaler fr\u00e5n BoJ historiskt utl\u00f6st kraftig valutavolatilitet och st\u00e4rkt yenen.<\/p>\n
Tilltagande geopolitiska sp\u00e4nningar har lyft Brentpriset tillbaka \u00f6ver 85 dollar per fat, vilket \u00f6kar den upp\u00e5triktade risken f\u00f6r global inflation. Som hedge f\u00f6resl\u00e5r vi att anv\u00e4nda bull call spreads i oljeoptioner f\u00f6r att dra nytta av stigande energipriser. H\u00f6gre energikostnader h\u00e5ller uppe trycket p\u00e5 konsumentpriserna och st\u00f6djer den 90-procentiga sannolikhet som handlare prisat in f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed i december.<\/p>\n
Eftersom en of\u00f6r\u00e4ndrad amerikansk industriproduktion p\u00e5 0 procent visar att tillv\u00e4xten tappar fart samtidigt som inflationen stiger, st\u00e5r aktiemarknaderna inf\u00f6r ett tufft klimat. Vi b\u00f6r k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 S&P 500 eller k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX f\u00f6r att f\u00f6rbereda oss f\u00f6r pl\u00f6tsliga b\u00f6rsfall. Kommande makrorapporter, inklusive jobbsiffror och PMI:er, bed\u00f6ms med h\u00f6g sannolikhet kunna utl\u00f6sa kraftiga marknadsr\u00f6relser n\u00e4r handlare anpassar sig till de h\u00f6gre r\u00e4ntorna.<\/p>\n\n\n\n