Rabobanks strateger har reviderat sin inflationsprognos f\u00f6r euroomr\u00e5det efter att ha h\u00f6jt sina prognosbanor f\u00f6r oljeprodukter och naturgas. Deras modeller indikerar att KPI-inflationen blir cirka 0,5 procentenheter h\u00f6gre 2026 och 2027 \u00e4n tidigare v\u00e4ntat. De r\u00e4knar nu med att inflationen toppar p\u00e5 4,4 procent i \u00e5rstakt i januari och februari 2027, innan energirelaterade baseffekter b\u00f6rjar klinga av.<\/p>\n
Enligt deras ber\u00e4kningar landar KPI-inflationen p\u00e5 3,1 procent 2026 och 3,5 procent 2027, medan k\u00e4rninflationen justeras upp med endast 0,1 procentenheter n\u00e4r energikostnader sl\u00e5r igenom direkt och indirekt, tillsammans med f\u00f6rv\u00e4ntningar om n\u00e5got h\u00f6gre tryck i leveranskedjorna de kommande m\u00e5naderna. Banken v\u00e4ntar sig att desinflationen i k\u00e4rnm\u00e5tten f\u00f6rblir tr\u00f6g, vilket skulle h\u00e5lla ECB:s inl\u00e5ningsr\u00e4nta n\u00e4ra 2,50 procent, med s\u00e4nkningar under den niv\u00e5n osannolika f\u00f6re 2028.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare omedelbart justerar sina portf\u00f6ljer f\u00f6r att ta h\u00f6jd f\u00f6r en uth\u00e5llig energichock som trycker upp KPI-inflationen i euroomr\u00e5det till en topp p\u00e5 4,4 procent i b\u00f6rjan av 2027. F\u00f6r att s\u00e4kra sig mot detta rekommenderar vi att k\u00f6pa korta inflationsl\u00e4nkade swappar i euroomr\u00e5det, s\u00e4rskilt de som t\u00e4cker \u00e5terstoden av 2026 och 2027. Strategin f\u00e5r st\u00f6d av de senaste trenderna p\u00e5 energimarknaden, d\u00e4r europeiska naturgasterminer har stigit med \u00f6ver 15 procent de senaste veckorna till f\u00f6ljd av \u00f6kade geopolitiska sp\u00e4nningar.<\/p>\n
Vi r\u00e5der ocks\u00e5 handlare att positionera sig f\u00f6r en utdragen period med f\u00f6rh\u00f6jda r\u00e4ntor, eftersom vi v\u00e4ntar oss att Europeiska centralbanken h\u00e5ller inl\u00e5ningsr\u00e4ntan p\u00e5 2,50 procent till minst 2028. Att s\u00e4lja Euribor-terminer eller k\u00f6pa payer-swaptions kan hj\u00e4lpa till att f\u00e5nga v\u00e4rdet av att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre \u00e4n vad marknaden f\u00f6r n\u00e4rvarande diskonterar. Historiskt, under energikriserna p\u00e5 1970-talet och 2022, h\u00f6ll centralbanker en restriktiv politik betydligt l\u00e4ngre \u00e4n v\u00e4ntat f\u00f6r att hindra sekund\u00e4ra inflationschocker fr\u00e5n att f\u00e5 f\u00e4ste.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden bed\u00f6mer vi att euron st\u00e4rks mot USA-dollarn mot bakgrund av denna mer h\u00f6kaktiga r\u00e4ntebana, vilket talar f\u00f6r k\u00f6poptioner p\u00e5 EUR\/USD. Handlare b\u00f6r ocks\u00e5 bevaka kommande l\u00f6nef\u00f6rhandlingar, eftersom en m\u00f6jlig l\u00f6ne-pris-spiral utl\u00f6st av en inflationstopp p\u00e5 4,5 procent kan tvinga ECB att strama \u00e5t ytterligare. Att strukturera optionsstrategier som tj\u00e4nar p\u00e5 h\u00f6g marknadsvolatilitet blir avg\u00f6rande n\u00e4r dessa leveranskedje- och geopolitiska p\u00e5frestningar utvecklas under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n