Guld f\u00f6rl\u00e4ngde sin nedg\u00e5ng fr\u00e5n augustitoppar n\u00e4ra 4 700 dollar per troy ounce innan det \u00e5terh\u00e4mtade sig senare under veckan, d\u00e4r r\u00f6relsen kopplades till en rekyl i oljereferenserna WTI och Brent snarare \u00e4n f\u00f6r\u00e4ndringar i Fed, dollarn eller amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor. L\u00e4g\u00adre oljepriser d\u00e4mpade inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna, st\u00e4rkte Feds f\u00f6rsiktiga h\u00e5llning och utl\u00f6ste blankningst\u00e4ckning inf\u00f6r en i stort sett v\u00e4ntad r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 onsdagen. CFTC-data f\u00f6r veckan till 8 september visade att nettospekulativa positioner steg till n\u00e4stan 232 000 kontrakt, medan f\u00f6r\u00e4ndringen \u00f6ver fyra veckor mattades till strax \u00f6ver +14 000. Open interest f\u00f6ll till cirka 411 200 kontrakt, vilket pekar p\u00e5 l\u00e4gre deltagande \u00e4ven n\u00e4r nettol\u00e5nga positioner byggdes upp; spekulativ exponering steg till 56,41 % med percentilen p\u00e5 98,4, medan Net Position Percentile l\u00e5g p\u00e5 73,5.<\/p>\n
I Asien gick den fysiska efterfr\u00e5gan is\u00e4r: Indien var d\u00e4mpat vid de f\u00f6rh\u00f6jda priserna, medan Kinas premier var stabila n\u00e4r efterfr\u00e5gan \u00f6kade. N\u00e4sta veckas agenda inkluderar ett Trump\u2013Xi-toppm\u00f6te p\u00e5 torsdagen och prelimin\u00e4ra (flash) indikatorer f\u00f6r aff\u00e4rsaktivitet. Tekniskt l\u00e5g XAU\/USD p\u00e5 4 363,52 dollar, under 200-dagars SMA vid 4 541,17 dollar men \u00f6ver 100-dagars SMA vid 4 320,72 dollar och 55-dagars SMA vid 4 273,00 dollar; RSI (14) sv\u00e4vade runt 50 och ADX (14) l\u00e5g n\u00e4ra 16, med st\u00f6d vid 4 320,72 dollar och d\u00e4refter 4 273,00 dollar samt motst\u00e5nd vid 4 541,17 dollar.<\/p>\n
Vi ser \u00e4delmetallen stabiliseras kring 4 363,52 dollar efter ett brant fall fr\u00e5n augustih\u00f6gsta n\u00e4ra 4 700-niv\u00e5n. Den fr\u00e4msta drivkraften bakom den senaste \u00e5terh\u00e4mtningen \u00e4r ett kraftigt fall i r\u00e5oljepriserna, d\u00e4r WTI-referensen nyligen har glidit tillbaka ned mot 70-dollarsomr\u00e5det. Nedg\u00e5ngen i energikostnader har d\u00e4mpat inflationsoron och gett Federal Reserve utrymme att beh\u00e5lla en f\u00f6rsiktig h\u00e5llning kring r\u00e4ntorna. <\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att vara mycket f\u00f6rsiktiga innan de tar nya l\u00e5nga positioner de kommande veckorna. Enligt de senaste CFTC-siffrorna steg nettospekulativa l\u00e5nga positioner till n\u00e4ra 232 000 kontrakt, men det totala open interest f\u00f6ll till 411 200 kontrakt. Det tyder p\u00e5 att uppstudsen i huvudsak drevs av blankare som skyndade sig att t\u00e4cka sina positioner, snarare \u00e4n att nya k\u00f6pare med bullish syn kom in i marknaden.<\/p>\n
Dessutom har risken f\u00f6r en tr\u00e5ng \u201ccrowded\u201d l\u00e5ng positionering n\u00e5tt extrema niv\u00e5er, med spekulativ exponering nu p\u00e5 den historiska 98,4-percentilen. Historiskt, n\u00e4r exponeringen blir s\u00e5 h\u00e4r utstr\u00e4ckt, kan \u00e4ven mindre negativa nyheter utl\u00f6sa omfattande vinsthemtagningar och snabba utf\u00f6rs\u00e4ljningar. D\u00e4rf\u00f6r rekommenderar vi att anv\u00e4nda tajta sl\u00e4pande stoppar (trailing stops) eller optionsspreadar f\u00f6r att begr\u00e4nsa nedsiderisken.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer ocks\u00e5 en tydlig splittring i den asiatiska fysiska efterfr\u00e5gan, som normalt ger ett starkt golv f\u00f6r priserna. Medan k\u00f6pare i Indien kliver tillbaka f\u00f6r att inv\u00e4nta billigare ing\u00e5ngsl\u00e4gen forts\u00e4tter kinesiska investerare att k\u00f6pa guld i j\u00e4mn takt som skydd mot marknadsvolatilitet. Den blandade fysiska aptiten antyder att detaljhandelsefterfr\u00e5gan i sig inte kommer att r\u00e4cka f\u00f6r att s\u00e4tta fart p\u00e5 n\u00e4sta etapp i uppg\u00e5ngen.<\/p>\n
Ur ett tekniskt perspektiv beh\u00f6ver vi bevaka nyckelniv\u00e5erna vid det 200-dagars glidande medelv\u00e4rdet (SMA) p\u00e5 4 541,17 dollar och 100-dagarsniv\u00e5n p\u00e5 4 320,72 dollar. Om guldet misslyckas med att bryta \u00f6ver 200-dagarsniv\u00e5n v\u00e4ntar vi oss att s\u00e4ljarna \u00e5tertar kontrollen och pressar priserna l\u00e4gre. En daglig st\u00e4ngning under 55-dagarsniv\u00e5n p\u00e5 4 273,00 dollar skulle sannolikt \u00f6ppna f\u00f6r en djupare korrigering.<\/p>\n
Det kommande Trump\u2013Xi-toppm\u00f6tet p\u00e5 torsdagen \u00e4r n\u00e4sta stora makroh\u00e4ndelse som sannolikt skakar om marknaderna. M\u00f6tet, tillsammans med de senaste globala rapporterna om aff\u00e4rsaktivitet, avg\u00f6r om handlare s\u00f6ker sig tillbaka till s\u00e4kra tillg\u00e5ngar eller s\u00e4ljer av dem. Vi bed\u00f6mer att en strategi f\u00f6r att \u201ck\u00f6pa volatilitet\u201d via optionsstraddlar \u00e4r ett effektivt s\u00e4tt att positionera sig inf\u00f6r dessa besked med h\u00f6g marknadsp\u00e5verkan.<\/p>\n\n\n\n