USA-dollarn var marginellt blandad mot G10, medan yenen f\u00f6ll omkring 1,25% efter att Bank of Japan h\u00f6jt sitt m\u00e5l f\u00f6r dagsl\u00e5ner\u00e4ntan till 1,25% med r\u00f6stsiffrorna 7\u20132. Marknaden priss\u00e4tter fortfarande ett drag i december till \u00f6ver 80%, \u00e4ven om sannolikheterna har skruvats ned, och dollarn hoppade kort upp till JPY158 efter att ha st\u00e4ngt under JPY156; det glidande 200-dagars medelv\u00e4rdet ligger n\u00e4ra JPY158,40, i n\u00e4rheten av en 50%-rekyl fr\u00e5n topparna i slutet av juli. Kinas PBOC satte fixingen f\u00f6r dollarn l\u00e4gre f\u00f6r \u00e5ttonde sessionen i rad till en ny tre\u00e5rsl\u00e4gsta, samtidigt som offshore dollar\/yuan f\u00f6ll till en fyra\u00e5rsl\u00e4gsta p\u00e5 CNH6,6935; fixingen gick fr\u00e5n strax \u00f6ver CNY6,78 den 8 september till strax under CNY6,77 i b\u00f6rjan av veckan och till CNY6,7521 i dag fr\u00e5n CNY6,7580 i g\u00e5r. EUR\/USD h\u00f6ll sig under 1,15 dollar med omkring 2,2 miljarder euro i optioner som f\u00f6rfaller, medan pundet stabiliserades \u00f6ver 1,3350 dollar efter att ha dippat till n\u00e4ra 1,3335 dollar trots en ov\u00e4ntad uppg\u00e5ng p\u00e5 0,5% i augusti detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljning.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden br\u00f6t den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan en uppg\u00e5ngssvit p\u00e5 sju sessioner och f\u00f6ll \u00e5tta punkter till 4,95%, medan tv\u00e5\u00e5ringen steg ungef\u00e4r fem punkter p\u00e5 veckan till strax \u00f6ver 4,71%; Europas Stoxx 600 gav tillbaka ungef\u00e4r h\u00e4lften av en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,85%. Guld steg 1,8% och pressade upp mot n\u00e4stan 4 400 dollar, medan silver kl\u00e4ttrade 3,6% till n\u00e4ra 67,35 dollar; WTI f\u00f6r oktober f\u00f6ll under 100 dollar, studsade till n\u00e4stan 102,50 dollar och konsoliderade d\u00e4refter mellan cirka 99,40 och 101,65 dollar, med 100,05 dollar som niv\u00e5n f\u00f6r en tredje veckouppg\u00e5ng. USA-data st\u00e4rktes, med Atlanta Fed:s BNP-tracker p\u00e5 5,1% f\u00f6r Q3, medan industriproduktion och tillverkningsproduktion v\u00e4ntas upp 0,3% efter uppg\u00e5ngar p\u00e5 0,2%; eurozonens bytesbalans\u00f6verskott i juli var 27,6 miljarder euro mot 22,3 miljarder ett \u00e5r tidigare, i snitt cirka 26,3 miljarder \u00f6ver sju m\u00e5nader j\u00e4mf\u00f6rt med 24,61 miljarder i fjol, och ECB:s inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar steg till 3,0% (ett \u00e5r) och 2,9% (tre \u00e5r). Japans KPI i augusti var 1,9% i huvudm\u00e5ttet och 1,7% exklusive livsmedel, BoJ ser 0,6% tillv\u00e4xt i \u00e5r, och samtidigt som tio\u00e5rsr\u00e4ntorna i USA, Tyskland och Storbritannien \u00e4r upp n\u00e4ra 25 punkter p\u00e5 en m\u00e5nad \u00e4r Japans upp mindre \u00e4n tre.<\/p>\n
Vi b\u00f6r f\u00f6lja den japanska yenen noggrant n\u00e4r dollarn testar ett viktigt tekniskt motst\u00e5nd n\u00e4ra JPY 158,40 efter Bank of Japans r\u00e4nteh\u00f6jning till 1,25%. Givet att 30-dagarskorrelationen mellan f\u00f6r\u00e4ndringen i japanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor och USD\/JPY har v\u00e4nt till svagt negativ p\u00e5 -0,05 kan det visa sig ineffektivt att enbart luta sig mot r\u00e4ntegap f\u00f6r att f\u00f6rutsp\u00e5 valutakursr\u00f6relser. I st\u00e4llet b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att handla USD\/JPY-optioner f\u00f6r att f\u00e5nga potentiell volatilitet, s\u00e4rskilt n\u00e4r marknaden priss\u00e4tter en 80-procentig sannolikhet f\u00f6r ytterligare en BoJ-h\u00f6jning i december.<\/p>\n
I euroomr\u00e5det beh\u00f6ver vi f\u00f6rbereda oss p\u00e5 kortsiktig volatilitet i euron n\u00e4r den konsoliderar strax under niv\u00e5n 1,15 dollar, d\u00e4r stora optionsf\u00f6rfall \u00e4r koncentrerade. Konsolideringen sker inf\u00f6r viktiga delstatsval i Berlin och Mecklenburg-Vorpommern i helgen, vilket kan f\u00f6rdr\u00f6ja regeringsbildning och s\u00e4tta press p\u00e5 valutan. Historiska data visar att utdragen politisk os\u00e4kerhet i Tyskland typiskt tynger euron, vilket g\u00f6r kortsiktigt nedsideskydd eller range-strategier s\u00e4rskilt attraktiva.<\/p>\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 s\u00f6ka dra nytta av ett v\u00e4xande r\u00e4ntegap mellan USA och Kanada, som har drivit USA:s tv\u00e5\u00e5riga premie \u00f6ver Kanada till \u00f6ver 140 punkter. Med USA-dollarn som sonderar niv\u00e5n 1,40 CAD och Atlanta Fed:s BNP-tracker f\u00f6r Q3 som stiger till robusta 5,1% framst\u00e5r dollarns upp\u00e5tg\u00e5ende momentum som v\u00e4l underbyggt. Derivatakt\u00f6rer kan sikta p\u00e5 n\u00e4sta tekniska motst\u00e5nd vid 1,4050 CAD med hj\u00e4lp av hausseartade call-spreadar f\u00f6r att utnyttja denna makroekonomiska divergens.<\/p>\n
Slutligen kan vi inte bortse fr\u00e5n det explosiva momentumet i \u00e4delmetaller, d\u00e4r guld n\u00e5tt n\u00e4stan 4 400 dollar och silver brutit viktiga trendlinjer f\u00f6r att n\u00e5 67,35 dollar. Ett tydligt brott upp \u00f6ver intervallet 4 432\u20134 445 dollar f\u00f6r guld skulle bekr\u00e4fta ett st\u00f6rre hausseutbrott, drivet av fortsatt geopolitiska risker i Mellan\u00f6stern och strukturella skiften i den globala handeln. Vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r fortsatt uppsida genom att anv\u00e4nda l\u00e5nga k\u00f6poptioner p\u00e5 silver och guld f\u00f6r att f\u00e5nga det starka momentumet utan att binda mycket kapital.<\/p>\n\n\n\n