Bank of Japan h\u00f6jde sin styrr\u00e4nta till 1,25 procent i ett 7\u20132-beslut och upprepade att man avser att forts\u00e4tta h\u00f6ja styrr\u00e4ntan samtidigt som graden av monet\u00e4r stimulans justeras. Trots det f\u00f6rsvagades yenen, med USD\/JPY \u00f6ver 157,00 och upp mot omkring 157, en uppg\u00e5ng p\u00e5 ungef\u00e4r en hel siffra. Marknaden tycks redan ha prisat in h\u00f6jningen p\u00e5 25 punkter, vilket gjorde att valutaparet reagerade mer p\u00e5 tonl\u00e4get och den splittrade omr\u00f6stningen \u00e4n p\u00e5 sj\u00e4lva r\u00e4nteh\u00f6jningen.<\/p>\n
Prisr\u00f6relserna speglade ocks\u00e5 gapet mellan f\u00f6rv\u00e4ntningar och utfall efter nylig spekulation om en st\u00f6rre \u201cjumboh\u00f6jning\u201d, samtidigt som os\u00e4kerhet kvarst\u00e5r kring sannolikheten f\u00f6r h\u00f6jningar vid tv\u00e5 m\u00f6ten i rad. De tv\u00e5 reservationerna kom fr\u00e5n direktionens ledam\u00f6ter Toichiro Asada och Ayano Sato, b\u00e5da utsedda av premi\u00e4rminister Takaichi. Samtidigt sj\u00f6nk KPI i augusti exklusive f\u00e4rska livsmedel marginellt till 1,7 procent och kom in under konsensus, vilket st\u00e4rker bilden av att de inhemska prisimpulserna fortsatt \u00e4r d\u00e4mpade.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5tmomentum i USD\/JPY genom att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner (calls). Bank of Japans senaste r\u00e4nteh\u00f6jning till 1,25 procent lyckades inte st\u00e4rka yenen, vilket l\u00e4mnar valutan s\u00e5rbar n\u00e4r den handlas stabilt \u00f6ver 157,00. Eftersom marknaden redan har diskonterat denna mindre justering \u00e4r det sannolikt att k\u00f6ptrycket p\u00e5 amerikanska dollarn best\u00e5r under de kommande veckorna.<\/p>\n
Fokus b\u00f6r ligga p\u00e5 den stora r\u00e4ntedifferensen, d\u00e5 den amerikanska centralbankens styrr\u00e4nta fortsatt \u00e4r betydligt h\u00f6gre \u00e4n Japans. Historiskt har yenen haft sv\u00e5rt att uppr\u00e4tth\u00e5lla meningsfulla uppg\u00e5ngar n\u00e4r r\u00e4nteskillnaden mellan amerikanska och japanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntor ligger \u00f6ver 300 baspunkter. Med Japans k\u00e4rninflation ned mot 1,7 procent \u2013 tydligt under centralbankens m\u00e5l p\u00e5 2 procent \u2013 finns dessutom begr\u00e4nsat inflationstryck som tvingar BoJ att snabbt minska detta gap.<\/p>\n
Det politiska l\u00e4get talar ocks\u00e5 f\u00f6r att vi inte f\u00e5r se r\u00e4nteh\u00f6jningar vid tv\u00e5 m\u00f6ten i rad inom den n\u00e4rmaste tiden. De tv\u00e5 avvikande r\u00f6sterna fr\u00e5n premi\u00e4rminister Takaichis styrelseutsedda ledam\u00f6ter signalerar ett v\u00e4xande politiskt motst\u00e5nd mot en aggressiv \u00e5tstramning. Den interna splittringen inom BoJ minskar sannolikheten f\u00f6r pl\u00f6tsliga policyf\u00f6r\u00e4ndringar och ger handlare en mer f\u00f6ruts\u00e4gbar milj\u00f6 f\u00f6r att ligga kort yen.<\/p>\n
Vi r\u00e5der handlare att anv\u00e4nda bull call spreads f\u00f6r att dra nytta av en gradvis uppg\u00e5ng mot 160,00-niv\u00e5n, samtidigt som kostnaden f\u00f6r optionspremie h\u00e5lls nere. Eftersom den implicita volatiliteten har stabiliserats efter r\u00e4ntebeskedet \u00e4r det i nul\u00e4get kostnadseffektivt att k\u00f6pa premie. F\u00f6r att hantera risk rekommenderar vi att placera stop-lossar eller tydligt definiera riskgr\u00e4nser strax under den viktiga st\u00f6dniv\u00e5n vid 155,50.<\/p>\n\n\n\n