USA:s industriproduktion var of\u00f6r\u00e4ndrad m\u00e5nad-till-m\u00e5nad i augusti och landade p\u00e5 0%. Det var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 0,3%, vilket pekar p\u00e5 en paus i produktions\u00f6kningen under perioden.<\/p>\n
Utfallet st\u00e5r i kontrast till f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en m\u00e5ttlig uppg\u00e5ng, och missen kan p\u00e5verka den kortsiktiga bed\u00f6mningen av industrins momentum. Ingen ytterligare uppdelning av siffrorna angavs i k\u00e4llan.<\/p>\n
N\u00e4r USA:s industriproduktion planar ut p\u00e5 0% i augusti, j\u00e4mf\u00f6rt med den prognostiserade tillv\u00e4xten p\u00e5 0,3%, ser vi tydliga tecken p\u00e5 en avkylning i tillverkningssektorn. Denna svaga siffra, tillsammans med att ink\u00f6pschefsindex f\u00f6r industrin (PMI) ligger kvar i kontraktionszon p\u00e5 47,2%, indikerar att den bredare ekonomiska drivkraften h\u00e5ller p\u00e5 att mattas. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u00f6kad volatilitet n\u00e4r marknaden justerar sina tillv\u00e4xtf\u00f6rv\u00e4ntningar f\u00f6r \u00e5rets sista kvartal.<\/p>\n
Vi rekommenderar att l\u00e4gga stort fokus p\u00e5 r\u00e4ntefutures och optionshandel i amerikanska statsobligationer (Treasury options) de kommande veckorna. Historiskt har en of\u00f6r\u00e4ndrad industriproduktion av det h\u00e4r slaget lett till en snabb ompriss\u00e4ttning av f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Fed-r\u00e4ntan, likt det vi s\u00e5g under liknande inbromsningar i slutet av 2023 d\u00e5 statsobligationsr\u00e4ntor f\u00f6ll snabbt. Nuvarande fed funds-futures prisar redan in en 70-procentig sannolikhet f\u00f6r ytterligare r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6re \u00e5rets slut, ett sentiment som den h\u00e4r svaga makrostatistiken sannolikt f\u00f6rst\u00e4rker.<\/p>\n
Inom valutaderivat f\u00f6rv\u00e4ntar vi oss att Dollarindex (DXY) m\u00f6ter ned\u00e5ttryck, vilket g\u00f6r k\u00f6poptioner med positiv exponering mot euron (EUR\/USD) och japanska yenen (USD\/JPY) s\u00e4rskilt intressanta. Dollarn har redan f\u00f6rsvagats med 0,5% mot stora motparter efter statistiken, och ytterligare svaghet \u00e4r sannolik om kommande detaljhandelssiffror speglar samma industristagnation. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa korta EUR\/USD-k\u00f6poptioner f\u00f6r att dra nytta av f\u00f6r\u00e4ndringen i r\u00e4ntedifferensen.<\/p>\n
F\u00f6r aktiederivathandlare rekommenderar vi att s\u00e4kra l\u00e5nga portf\u00f6ljer med S&P 500-s\u00e4ljoptioner eller genom att k\u00f6pa VIX-k\u00f6poptioner. Historiskt, n\u00e4r industriproduktionen understiger f\u00f6rv\u00e4ntningarna med 0,3 procentenheter eller mer, har S&P 500 uppvisat kortsiktiga nedg\u00e5ngar p\u00e5 1,5% till 3% under de efterf\u00f6ljande tv\u00e5 veckorna. Den implicita volatiliteten \u00e4r f\u00f6r n\u00e4rvarande relativt l\u00e5g, vilket ger en kostnadseffektiv ing\u00e5ng f\u00f6r att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner innan en djupare marknadskorrigering tar vid.<\/p>\n\n\n\n