USD\/JPY handlades n\u00e4ra 155,65 n\u00e4r yenen utvecklades starkare \u00e4n sina G10-motsvarigheter in i torsdagens nordamerikanska handel. Valutan var upp 0,4% mot den amerikanska dollarn, samtidigt som den kortsiktiga inhemska riskniv\u00e5n f\u00f6rblev f\u00f6rh\u00f6jd inf\u00f6r Japans KPI-sl\u00e4pp klockan 19:30 ET och ett penningpolitiskt besked fr\u00e5n Bank of Japan som v\u00e4ntas kort d\u00e4refter.<\/p>\n
Marknaden har de senaste veckorna omprissatt mot en BoJ-h\u00f6jning, vilket speglar en f\u00f6rskjutning i den officiella valutahanteringen bort fr\u00e5n FX-interventioner och mot en mer fundamentalt driven h\u00e5llning. Det har h\u00e5llit den relativa centralbanksutsikten fortsatt st\u00f6djande f\u00f6r yenen n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna \u00f6kar om en mer aggressiv \u00e5tstramningsbana fr\u00e5n BoJ. Tekniskt sett pekas st\u00f6d ut vid 153 och 152, medan fokus p\u00e5 uppsidan har flyttats till 158 efter att paret brutit igenom 155.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r en starkare japansk yen de kommande veckorna i takt med att Bank of Japan r\u00f6r sig mot en stramare penningpolitik. Med USD\/JPY som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas n\u00e4ra 155,65 f\u00f6r\u00e4ndrar skiftet fr\u00e5n aktiv valutaintervention till r\u00e4nteh\u00f6jningar i grunden marknadsdynamiken. Vi anser att handlare b\u00f6r f\u00f6redra korta positioner i USD\/JPY f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4xande policydivergensen mellan Tokyo och Washington.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer noga de viktiga st\u00f6dniv\u00e5erna vid 153 och 152, som kan fungera som avstamp f\u00f6r ytterligare yenstyrka om de bryts. Samtidigt m\u00e5ste vi vara vaksamma p\u00e5 kortsiktig volatilitet och ha niv\u00e5n 158 i \u00e5tanke som ett viktigt motst\u00e5nd p\u00e5 uppsidan. F\u00f6r optionshandlare erbjuder k\u00f6p av out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY ett s\u00e4tt med definierad risk att f\u00e5nga en kraftig nedg\u00e5ng.<\/p>\n
V\u00e5r negativa syn p\u00e5 USD\/JPY st\u00f6ds av Japans k\u00e4rninflation, som har legat \u00f6ver centralbankens 2%-m\u00e5l i \u00f6ver 28 m\u00e5nader i f\u00f6ljd. Marknadsdata visar att handlare nu prisar in en 60% sannolikhet f\u00f6r en ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jning n\u00e4sta m\u00e5nad, upp fr\u00e5n bara 30% f\u00f6r n\u00e5gra veckor sedan. Historiskt, n\u00e4r BoJ g\u00e5r in i en \u00e5tstramningscykel samtidigt som Federal Reserve s\u00e4nker r\u00e4ntorna, har yenen st\u00e4rkts med i snitt 10% under efterf\u00f6ljande kvartal.<\/p>\n
F\u00f6r att maximera avkastningen f\u00f6resl\u00e5r vi att s\u00e4lja USD\/JPY-k\u00f6poptioner (calls) eller g\u00e5 in i bear put spreads f\u00f6r att motverka den stigande kostnaden f\u00f6r implicit volatilitet. Strategin g\u00f6r att vi kan gynnas av en stadig ned\u00e5tr\u00f6relse i valutaparet \u00e4ven om n\u00e5gon pl\u00f6tslig krasch inte intr\u00e4ffar. Derivathandlare b\u00f6r genomf\u00f6ra dessa uppl\u00e4gg f\u00f6re n\u00e4sta inflationsutfall, eftersom ytterligare pristryck sannolikt kommer att accelerera yenens appreciering.<\/p>\n\n\n\n