GBP\/JPY var fortsatt under press p\u00e5 torsdagen efter att pundet f\u00f6rsvagats i sp\u00e5ren av Bank of Englands r\u00e4ntebesked. Korset handlades n\u00e4ra 208,23, ned 0,40% f\u00f6r dagen, sedan BoE l\u00e4mnat Bank Rate of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75% i en 6\u20133-omr\u00f6stning i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna. Chefsekonomen Huw Pill, tillsammans med de externa ledam\u00f6terna Megan Greene och Catherine Mann, f\u00f6respr\u00e5kade en h\u00f6jning med 25 punkter till 4,00%.<\/p>\n
BoE uppgav att inflationsriskerna lutar upp\u00e5t och h\u00e4nvisade till h\u00f6gre energipriser kopplade till kriget i Mellan\u00f6stern, samtidigt som banken upprepade ambitionen att f\u00f6ra tillbaka inflationen varaktigt till 2%-m\u00e5let n\u00e4r ekonomin anpassar sig till en energichock. Banken rapporterade ocks\u00e5 att det hittills finns lite som tyder p\u00e5 s\u00e5 kallade andrarundeeffekter i inhemska priser och l\u00f6ner, och noterade att de finansiella f\u00f6rh\u00e5llandena har stramats \u00e5t sedan konflikten b\u00f6rjade och ytterligare sedan juli, vilket h\u00f6jt uppl\u00e5ningskostnaderna. Guvern\u00f6r Andrew Bailey sade att politiken kan beh\u00f6va stramas \u00e5t om konflikten best\u00e5r och andrarundsriskerna \u00f6kar, men pundet st\u00e4rktes inte. I st\u00e4llet l\u00e5g fokus p\u00e5 den of\u00f6r\u00e4ndrade 6\u20133-splitten och tecken p\u00e5 ledig kapacitet p\u00e5 den brittiska arbetsmarknaden. Samtidigt gick yenen starkare inf\u00f6r fredagens besked fr\u00e5n Bank of Japan, d\u00e4r en h\u00f6jning med 25 punkter \u00e4r fullt inprisad och marknaden inv\u00e4ntar besked om takten i den fortsatta \u00e5tstramningen.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en ned\u00e5tg\u00e5ende trend i GBP\/JPY under de kommande veckorna. Med v\u00e4xelkursen som nu handlas n\u00e4ra 208,23 testar paret ett tungt motst\u00e5nd som senast s\u00e5gs vid de fler\u00e5riga topparna i juli 2024 d\u00e5 det n\u00e5dde 208,58. Givet Bank of Englands beslut att h\u00e5lla r\u00e4ntan p\u00e5 3,75% i en avkylande arbetsmarknad saknar pundet inhemsk medvind f\u00f6r att bryta h\u00f6gre.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av detta l\u00e4ge rekommenderar vi att anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner (puts) i GBP\/JPY f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en nedg\u00e5ng inf\u00f6r Bank of Japans besked i morgon. Marknaden har redan fullt ut prisat in en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter fr\u00e5n Tokyo, vilket inneb\u00e4r att eventuella h\u00f6kaktiga signaler om framtida \u00e5tstramning sannolikt kan utl\u00f6sa en kraftig yenrally. Historiskt har liknande skillnader i penningpolitik triggat snabba avvecklingar av carry trades, vilket pressat paret med flera procentenheter p\u00e5 kort tid.<\/p>\n
Den implicita volatiliteten f\u00f6r kortfristiga GBP\/JPY-optioner har nyligen stigit mot 11,5%, vilket visar att marknaden v\u00e4ntar sig kraftiga r\u00f6relser. F\u00f6r att s\u00e4nka kostnaden f\u00f6r att k\u00f6pa optioner i denna h\u00f6gvolatila milj\u00f6 f\u00f6resl\u00e5r vi bear put spreads med sikte p\u00e5 en r\u00f6relse ned mot st\u00f6dniv\u00e5n 202,00. Strategin begr\u00e4nsar v\u00e5r premieexponering om Bank of Japan skulle g\u00f6ra marknaden besviken, samtidigt som den fortfarande ger attraktiv uppsida om yenen st\u00e4rks.<\/p>\n
V\u00e5r negativa syn st\u00f6ds ocks\u00e5 av f\u00f6rsvagande brittiska konjunktursiffror, bland annat den senaste uppg\u00e5ngen i arbetsl\u00f6sheten till 4,2%. \u00c4ven om guvern\u00f6r Bailey forts\u00e4tter att varna f\u00f6r inflationen r\u00e4knar vi med att handlare bortser fr\u00e5n denna h\u00f6kaktiga retorik n\u00e4r l\u00f6ne\u00f6kningstakten mattas. Den tydliga divergensen i centralbankernas politik g\u00f6r blankning av GBP\/JPY till v\u00e5rt huvudfokus f\u00f6r resten av m\u00e5naden.<\/p>\n\n\n\n