Dow Jones Industrial Average (DJIA) handlades strax \u00f6ver 51\u202f500 p\u00e5 onsdagen, ned 576 punkter eller 1,11% i m\u00e5nadens svagaste session, efter att Federal Reserve h\u00f6jt styrr\u00e4ntan med 25 punkter till 3,75\u20134,00%. Amerikanska aktier har nu fallit fem Fed-beslutsdagar i rad i \u00e5r, med en genomsnittlig nedg\u00e5ng p\u00e5 1,5% varje g\u00e5ng, den l\u00e4ngsta sviten sedan en serie om sju som avslutades 2018. Med en stramare penningpolitik sl\u00e5r h\u00f6jningen igenom p\u00e5 de 30 ing\u00e5ende bolagen via h\u00f6gre kostnader f\u00f6r skulder med r\u00f6rlig r\u00e4nta, samtidigt som bankernas r\u00e4ntenetto kan \u00f6ka, inklusive hos JPMorgan (JPM) och Goldman Sachs (GS), vilket g\u00f6r den samlade effekten blandad men v\u00e4rderingsp\u00e5verkan k\u00e4nslig f\u00f6r framtidsbeskeden.<\/p>\n\n
Fed:s prognoser placerar nu r\u00e4ntan p\u00e5 4,1% vid slutet av i \u00e5r och 4,1% igen vid slutet av n\u00e4sta \u00e5r, d\u00e4r fyra av 18 beslutsfattare r\u00e4knar med n\u00e5gon s\u00e4nkning till dess. I graferna ligger motst\u00e5ndet runt 51\u202f750 och d\u00e4refter 52\u202f000, medan det 50-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rdet (EMA) ligger n\u00e4ra 52\u202f700; st\u00f6d finns strax under 51\u202f500, f\u00f6ljt av botten fr\u00e5n slutet av juni n\u00e4ra 51\u202f300, med 51\u202f000 l\u00e4ngre ned. Momentumindikatorerna \u00e4r fortsatt svaga: dagliga Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) faller fr\u00e5n omkring 32, medan en st\u00e4ngning \u00f6ver 52\u202f250 skulle undergr\u00e4va det negativa uppl\u00e4gget.<\/p>\n\n
Efter Federal Reserves r\u00e4nteh\u00f6jning till 3,75\u20134,00% anser vi att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt ned\u00e5tpress i Dow Jones Industrial Average. N\u00e4r index inte f\u00f6rm\u00e5r h\u00e5lla 52\u202f000-niv\u00e5n och momentumindikatorer pekar ned\u00e5t \u00e4r den v\u00e4g med minst motst\u00e5nd fortsatt tydligt lutad p\u00e5 nedsidan. Historiskt \u00e4r september \u00e5rets svagaste m\u00e5nad f\u00f6r de stora indexen, d\u00e4r Dow i snitt fallit omkring 1,2% under de senaste decennierna, vilket ytterligare st\u00e4rker v\u00e5r f\u00f6rsiktiga h\u00e5llning.<\/p>\n\n
Givet detta l\u00e4ge rekommenderar vi att implementera negativa optionsstrategier, s\u00e5som att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner n\u00e4ra at-the-money eller att etablera bear call spreads med ett motst\u00e5ndstak vid 52\u202f250. V\u00e5rt prim\u00e4ra nedsidem\u00e5l f\u00f6r dessa aff\u00e4rer \u00e4r st\u00f6dzonen fr\u00e5n slutet av juni kring 51\u202f300. Om s\u00e4ljtrycket tilltar och index bryter under denna niv\u00e5 v\u00e4ntar vi oss en snabb glidning mot den viktiga psykologiska niv\u00e5n 51\u202f000.<\/p>\n\n
Fed:s prognos om att h\u00e5lla r\u00e4ntan p\u00e5 4,1% genom n\u00e4sta \u00e5r inneb\u00e4r att f\u00f6retagens l\u00e5nekostnader f\u00f6rblir h\u00f6ga, n\u00e5got som historiskt pressar bolagens vinstmarginaler. En s\u00e5dan stram policyl\u00e4ge utl\u00f6ser ofta en uppg\u00e5ng i CBOE Volatility Index (VIX), som ofta stiger under h\u00f6kaktiga h\u00f6stperioder. F\u00f6r att dra nytta av detta kan vi \u00e4ven titta p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 volatilitet (long volatility calls) f\u00f6r att s\u00e4kra befintliga aktieportf\u00f6ljer mot pl\u00f6tsliga b\u00f6rsfall.<\/p>\n\n
F\u00f6r att hantera risken effektivt m\u00e5ste vi h\u00e5lla ett n\u00e4ra \u00f6ga p\u00e5 niv\u00e5n som ogiltigf\u00f6rklarar scenariot. En daglig st\u00e4ngning \u00f6ver 52\u202f250 skulle helt kullkasta v\u00e5r negativa syn och signalera att k\u00f6parna \u00e5tertagit kontrollen. Tills det sker b\u00f6r vi se eventuella korta l\u00e4ttnadsrallyn mot 51\u202f750 som m\u00f6jligheter att g\u00e5 in i nya korta positioner.<\/p>\n\n\n\n