EUR\/USD stabiliserades p\u00e5 onsdagen n\u00e4r handlare h\u00f6ll sig vid sidlinjen inf\u00f6r Federal Reserves r\u00e4ntebesked. Paret l\u00e5g kring 1,1537 och n\u00e4ra m\u00e5ndagens enm\u00e5nadersl\u00e4gsta p\u00e5 1,1523. Fed v\u00e4ntas l\u00e4mna besked kl. 18.00 GMT, f\u00f6ljt av en presskonferens kl. 18.30 GMT med ordf\u00f6rande Kevin Warsh. Dollarn h\u00f6ll sig n\u00e4ra tv\u00e5veckorsh\u00f6gsta, d\u00e5 marknaden till stor del redan prisat in en h\u00f6jning med 25 punkter som skulle ta m\u00e5let f\u00f6r federal funds-r\u00e4ntan till 3,75\u20134,00 %, medan dollarindex (DXY) handlades runt 99,70.<\/p>\n
Inflationsdata och aktivitetsindikatorer har h\u00e5llit fokus p\u00e5 \u00e5tstramningsargumenten. KPI i augusti steg 0,4 % j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad och \u00e5rstakten l\u00e5g kvar p\u00e5 3,4 %, medan k\u00e4rn-KPI \u00f6kade 0,3 % och PPI steg 0,4 %. Detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen \u00f6kade 1,2 % i augusti j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntade 0,8 %, efter en reviderad nedg\u00e5ng p\u00e5 0,5 % i juli, och NFP-rapporten f\u00f6r augusti pekade mot en stabil arbetsmarknad. Med en kvartsprocentenhet i stort sett fullt inprisad flyttas uppm\u00e4rksamheten till sammanst\u00e4llningen av ekonomiska prognoser (SEP) och r\u00e4ntebanan (dot plot); medianprognosen f\u00f6r slutet av \u00e5ret i juni var 3,8 %, i linje med en h\u00f6jning med en kvarts procentenhet 2026. I Europa har ECB h\u00f6jt r\u00e4ntan tv\u00e5 g\u00e5nger i \u00e5r och marknaden v\u00e4ntar sig ytterligare \u00e5tstramning, \u00e4ven om beslutsfattare har betonat att besluten blir databeroende.<\/p>\n
Eftersom Federal Reserves r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter redan \u00e4r fullt inprisad rekommenderar vi derivathandlare att undvika att jaga omedelbara r\u00f6relser i spot och i st\u00e4llet fokusera p\u00e5 volatilitetsuppl\u00e4gg via optioner. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man anv\u00e4nder korta straddles i EUR\/USD f\u00f6r att dra nytta av de kraftiga sv\u00e4ngningar som v\u00e4ntas under Warshs presskonferens. Historisk optionsdata visar att implicit volatilitet typiskt stiger i samband med s\u00e5dana policyf\u00f6rskjutningar, vilket skapar m\u00f6jligheter f\u00f6r k\u00f6pare av optionpremie.<\/p>\n
Om den uppdaterade r\u00e4ntebanan signalerar att r\u00e4ntorna ska upp \u00f6ver 4,00 % kan dollarindex (DXY) relativt enkelt bryta igenom nuvarande motst\u00e5nd vid 99,70. F\u00f6r att s\u00e4kra sig mot detta h\u00f6kaktiga scenario f\u00f6resl\u00e5r vi att man k\u00f6per EUR\/USD-putar med l\u00f6senkurs n\u00e4ra 1,1450 och f\u00f6rfall i mitten av oktober. Uppl\u00e4gget st\u00f6ds av stark amerikansk makrodata, d\u00e4ribland augustis detaljhandelslyft p\u00e5 1,2 % och en robust arbetsmarknad.<\/p>\n
Samtidigt m\u00f6ter euron ned\u00e5ttryck eftersom Europeiska centralbanken \u00e4r splittrad kring hur den p\u00e5g\u00e5ende energichocken i Mellan\u00f6stern ska hanteras. Erfarenheterna fr\u00e5n energikrisen 2022 visar att r\u00e4nteh\u00f6jningar f\u00f6r att bek\u00e4mpa utbudsdriven inflation ofta skadar den inhemska tillv\u00e4xten snarare \u00e4n att st\u00e4rka valutan. D\u00e4rf\u00f6r ser vi eventuella tillf\u00e4lliga l\u00e4ttnadsrallyn i EUR\/USD upp mot 1,1600 som bra niv\u00e5er f\u00f6r att g\u00e5 in i bear put spreads.<\/p>\n
Ser man till de bredare trenderna f\u00f6rblir tillv\u00e4xten i euroomr\u00e5det tr\u00f6g, med industriproduktionen p\u00e5 efterk\u00e4lken, medan den amerikanska konsumentefterfr\u00e5gan forts\u00e4tter att vara mycket motst\u00e5ndskraftig. Denna divergens talar f\u00f6r att den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r EUR\/USD \u00e4r ned\u00e5t, mot 1,1350 under den kommande m\u00e5naden. Vi rekommenderar att beh\u00e5lla en disciplinerad netto-kort bias i euron och anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att begr\u00e4nsa uppsiderisken.<\/p>\n\n\n\n