Eurozonens arbetskostnadsindex steg med 3,1 % under andra kvartalet, vilket var h\u00f6gre \u00e4n konsensusprognosen p\u00e5 3 %. Utfallet pekar p\u00e5 ett tydligare upp\u00e5triktat tryck i l\u00f6ner och ers\u00e4ttningar i valutaunionen under perioden.<\/p>\n
Siffran blir ett viktigt underlag i bed\u00f6mningen av hur seg den inhemska inflationen \u00e4r, s\u00e4rskilt i arbetskraftsintensiva tj\u00e4nstesektorer. Beslutsfattare och marknadsakt\u00f6rer l\u00e4r v\u00e4ga in om \u00f6verraskningen relativt f\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6r\u00e4ndrar den kortsiktiga riskbalansen f\u00f6r prisstabiliteten.<\/p>\n
Den ov\u00e4ntade uppg\u00e5ngen i euroomr\u00e5dets arbetskostnadsindex till 3,1 % under andra kvartalet visar att l\u00f6netrycket f\u00f6rblir envist. Denna varmare-\u00e4n-v\u00e4ntat-siffra l\u00e4r \u00f6ka sannolikheten f\u00f6r att Europeiska centralbanken beh\u00f6ver h\u00e5lla r\u00e4ntorna restriktiva l\u00e4ngre. Vi bed\u00f6mer att detta tydligt minskar chansen f\u00f6r \u00e4nnu en r\u00e4ntes\u00e4nkning vid ECB:s kommande oktoberm\u00f6te.<\/p>\n
Derivathandlare b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-r\u00e4ntor och stigande obligationsr\u00e4ntor de n\u00e4rmaste veckorna. Vi rekommenderar att blanka Euribor-terminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 tyska Bunds f\u00f6r att dra nytta av stigande r\u00e4ntor. Historiskt, n\u00e4r arbetskostnaderna \u00f6vertr\u00e4ffar f\u00f6rv\u00e4ntningarna, tenderar korta r\u00e4nteinstrument att snabbt prisa om mot f\u00e4rre r\u00e4ntes\u00e4nkningar.<\/p>\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r valutaoptioner st\u00f6djer denna l\u00f6neinflation en starkare euro. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i EUR\/USD f\u00f6r att f\u00e5 exponering mot en potentiell uppg\u00e5ng n\u00e4r r\u00e4ntedifferenser r\u00f6r sig till euroomr\u00e5dets f\u00f6rdel. Detta \u00e4r s\u00e4rskilt relevant eftersom euron nyligen har h\u00e5llit sig stabil kring niv\u00e5n 1,10 mot den amerikanska dollarn.<\/p>\n
F\u00f6r aktiederivat inneb\u00e4r stigande arbetskostnader ett hot mot bolagens vinstmarginaler i euroomr\u00e5det. Vi rekommenderar att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Euro Stoxx 50-index f\u00f6r att hedga mot en m\u00f6jlig rekyl i europeiska aktier. Historiska data visar att en arbetskostnadstillv\u00e4xt \u00f6ver 3 % ofta pressar marginalerna i b\u00e5de tj\u00e4nste- och tillverkningssektorn.<\/p>\n\n\n\n