Storbritanniens inflation steg i augusti, med KPI (headline) p\u00e5 3,1% i \u00e5rstakt, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan december i fjol. Energipriserna gav det st\u00f6rsta upp\u00e5trycket: bensinpriserna vid pump steg 7% m\u00e5nad\/m\u00e5nad och eldningsolja \u00f6kade 13% m\/m, samtidigt som Brent fortsatte att st\u00e4rkas. Tj\u00e4nsteinflationen accelererade ocks\u00e5, d\u00e5 privata hyror noterade en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,49% m\/m, restaurang- och cateringpriser steg 0,45% m\/m och h\u00e4lso- och sjukv\u00e5rdstj\u00e4nster \u00f6kade 0,4% m\/m. K\u00e4rn-KPI och livsmedelsinflationen beskrevs som d\u00e4mpade.<\/p>\n\n
Inflationen ligger \u00f6ver Bank of Englands prognoser, d\u00e4r KPI (headline) \u00e4r 0,25 procentenheter h\u00f6gre \u00e4n bankens prognos och tj\u00e4nste-KPI ligger 20 punkter \u00f6ver prognosen, medan livsmedelsinflationen (inklusive alkoholfria drycker) l\u00e5g kvar p\u00e5 1,3% i \u00e5rstakt, cirka 0,7 procentenheter under bankens prognos. Bed\u00f6mningar pekade p\u00e5 en h\u00f6jning av Ofgems pristak med \u00f6ver 20% i januari, tillsammans med h\u00e4nvisningar till v\u00e4rmeb\u00f6ljor, torka och potentiell El Ni\u00f1o-relaterad press p\u00e5 livsmedelspriser. Prognoser indikerade att KPI skulle kunna n\u00e4rma sig 4% kring \u00e5rsskiftet, vilket v\u00e4cker fr\u00e5gor f\u00f6r MPC om huruvida den nuvarande penningpolitiska h\u00e5llningen \u00e4r tillr\u00e4ckligt restriktiv.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste skyndsamt justera v\u00e5ra portf\u00f6ljer n\u00e4r den brittiska KPI-inflationen ov\u00e4ntat steg till 3,1% i augusti, klart \u00f6ver Bank of Englands prognoser. Med tj\u00e4nsteinflationen 20 r\u00e4ntepunkter varmare \u00e4n v\u00e4ntat och energikostnader som skjuter i h\u00f6jden \u00e4r ber\u00e4ttelsen om snabba r\u00e4ntes\u00e4nkningar d\u00f6d. Vi rekommenderar att g\u00e5 kort i korta sterling-r\u00e4ntefutures (SONIA) f\u00f6r att positionera f\u00f6r en betydligt mer h\u00f6kaktig centralbank under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Den f\u00f6rest\u00e5ende h\u00f6jningen av Ofgems energipristak med 20% i januari inneb\u00e4r att hush\u00e5llens kostnadstryck f\u00f6r el och gas kommer att f\u00f6rv\u00e4rras, vilket h\u00e5ller inflationen p\u00e5 sp\u00e5r mot n\u00e4ra 4% vid \u00e5rets slut. F\u00f6r att s\u00e4kra oss mot denna risk b\u00f6r vi titta p\u00e5 l\u00e5nga positioner i optioner p\u00e5 naturgas och Brentolja, s\u00e4rskilt n\u00e4r sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern hotar den globala tillg\u00e5ngen. Historiska data fr\u00e5n tidigare energichocker visar att tidig positionering i energiderivat kan ge ett kraftfullt skydd mot vinterns pristoppar.<\/p>\n\n
P\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6r valuta v\u00e4ntar vi oss \u00f6kad volatilitet i sterlingkors, s\u00e4rskilt GBP\/USD och EUR\/GBP. \u00c4ven om h\u00f6gre r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar normalt st\u00e4rker pundet kan hotet om stagflation fr\u00e5n stigande levnadskostnader snabbt s\u00e4tta ett tak p\u00e5 uppg\u00e5ngen. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa sterling-straddles eller strangles f\u00f6r att dra nytta av skarpa r\u00f6relser \u00e5t b\u00e5da h\u00e5ll n\u00e4r marknaden tar in kommande makrodata.<\/p>\n\n
Obligationsmarknaden reagerar redan, d\u00e4r den brittiska tv\u00e5\u00e5riga gilt-r\u00e4ntan pressas tillbaka mot 4,2% n\u00e4r handlare inser att penningpolitiken m\u00e5ste f\u00f6rbli restriktiv. Vi anser att en kort position i korta gilts eller k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner p\u00e5 gilt-futures \u00e4r en aff\u00e4r med h\u00f6g \u00f6vertygelse n\u00e4r Bank of Englands v\u00e4g fram\u00e5t blir mer komplicerad. Med inflationsmomentum som tilltar m\u00e5ste vi agera snabbt f\u00f6r att positionera v\u00e5ra portf\u00f6ljer f\u00f6r ett \u201dtighter-for-longer\u201d-regim.<\/p>\n\n\n\n