USD\/JPY st\u00e4rktes till omkring 154,55 i tidig asiatisk handel p\u00e5 tisdagen, n\u00e4r marknaderna positionerade sig inf\u00f6r ett r\u00e4ntebesked fr\u00e5n USA:s centralbank Federal Reserve p\u00e5 onsdagen och sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september \u00f6kade. Amerikansk KPI-statistik f\u00f6r augusti visade att inflationen steg, samtidigt som ett underliggande m\u00e5tt noterade sin st\u00f6rsta uppg\u00e5ng p\u00e5 fyra m\u00e5nader, vilket sp\u00e4dde p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntningarna om stramare penningpolitik. Penningmarknaderna indikerade p\u00e5 m\u00e5ndagen omkring 92,4 procents sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning, j\u00e4mf\u00f6rt med cirka 60 procent f\u00f6r en vecka sedan, enligt CME FedWatch.<\/p>\n\n
Fokus ligger ocks\u00e5 p\u00e5 Bank of Japans penningpolitiska m\u00f6te i september p\u00e5 fredagen, d\u00e4r en h\u00f6jning med 25 r\u00e4ntepunkter beskrivs som i stort sett fullt inprisad; styrr\u00e4ntan l\u00e5g senast p\u00e5 1,25 procent i april 1995. Separata kommentarer pekade p\u00e5 en f\u00f6r\u00e4ndring i spekulativ positionering efter juli m\u00e5nads gemensamma valutaintervention mellan USA och Japan samt p\u00e5 ett mer st\u00f6djande politiskt l\u00e4ge f\u00f6r normalisering. Tekniskt ligger USD\/JPY fortsatt under 20-dagars Bollinger-SMA och 100-dagars SMA, medan 14-dagars Relative Strength Index har stigit mot 36; motst\u00e5nd ses n\u00e4ra 157,15, d\u00e4refter 159,58 och 162,05, med st\u00f6d kring 152,25.<\/p>\n\n
Vi g\u00e5r in i en historisk vecka med dubbla r\u00e4nteh\u00f6jningar som kr\u00e4ver omedelbara taktiska justeringar fr\u00e5n derivathandlare. Med Federal Reserve mycket sannolikt redo att h\u00f6ja r\u00e4ntan p\u00e5 onsdagen och Bank of Japan v\u00e4ntat att f\u00f6lja efter p\u00e5 fredagen, rekommenderar vi att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r extrem volatilitet i USD\/JPY. Givet att penningmarknaderna priss\u00e4tter en 92,4-procentig sannolikhet f\u00f6r en amerikansk r\u00e4nteh\u00f6jning framst\u00e5r kortfristiga optionsstraddlar som s\u00e4rskilt attraktiva f\u00f6r att f\u00e5nga pl\u00f6tsliga, kraftiga prisr\u00f6relser.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 noga f\u00f6lja det skiftande makroekonomiska l\u00e4get i Japan som talar f\u00f6r en starkare yen. Historiska data visar att n\u00e4r den japanska styrr\u00e4ntan senast l\u00e5g p\u00e5 1,25 procent i april 1995, s\u00e5g yenen stora kapitalinfl\u00f6den och st\u00e4rktes snabbt. Detta historiska prejudikat, i kombination med den senaste avvecklingen av spekulativa korta yenpositioner, talar f\u00f6r att vi b\u00f6r f\u00f6redra negativa optionsstrukturer som put-spreadar i USD\/JPY.<\/p>\n\n
Ur ett tekniskt perspektiv befinner sig USD\/JPY fortsatt i en ned\u00e5ttrend n\u00e4r paret handlas kring 154,55, tydligt under sitt 100-dagars glidande medelv\u00e4rde p\u00e5 159,58. Vi f\u00f6resl\u00e5r att s\u00e4tta tajta stop-loss strax ovanf\u00f6r den n\u00e4rmaste motst\u00e5ndsniv\u00e5n vid 157,15 f\u00f6r att skydda mot pl\u00f6tsliga, kortlivade uppst\u00e4ll. Om valutaparet bryter under den viktiga st\u00f6dniv\u00e5n vid 152,25 r\u00e4knar vi med en snabb f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen, vilket kan g\u00f6ra out-of-the-money-putar mycket l\u00f6nsamma under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n