S&P 500 \u00e5terh\u00e4mtade sig till uppg\u00e5ng efter fyra raka nedg\u00e5ngssessioner, trots att en snabbare k\u00e4rninflation har lyft amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor och \u00f6kat sannolikheten f\u00f6r att Federal Reserve stramar \u00e5t i september. Med politisk os\u00e4kerhet i fokus har marknaderna tolkat h\u00f6gre korta r\u00e4ntor som en faktor som kan s\u00e4tta ett tak f\u00f6r l\u00e4ngre r\u00e4ntor, och den v\u00e4ntade r\u00f6relsen i federal funds-r\u00e4ntan beskrivs i stort som redan inprisad. Uppm\u00e4rksamheten riktas d\u00e4rf\u00f6r mot huruvida Fed blir mer h\u00f6kaktig \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n\n
Positionsdata pekar p\u00e5 en svagare efterfr\u00e5gan p\u00e5 amerikanska aktier. B\u00f6rshandlade fonder med fokus p\u00e5 USA-aktier noterade nettoutfl\u00f6den p\u00e5 14,2 miljarder dollar under tre veckor, det st\u00f6rsta uttaget sedan januari, samtidigt som globala fonder nu tar in omkring 7 miljarder dollar i veckan, j\u00e4mf\u00f6rt med 52 miljarder i juli. Indexet har \u00e4ven st\u00e5tt emot konflikten i Mellan\u00f6stern, h\u00f6gre oljepriser och r\u00e4nteuppg\u00e5ngen i statsobligationer, och j\u00e4mf\u00f6relserna med sen-cykeldynamik inf\u00f6r it-bubblans krasch har \u00e5terkommit.<\/p>\n\n
N\u00e4r vi n\u00e4rmar oss Federal Reserves avg\u00f6rande r\u00e4ntebesked i september har S&P 500 visat ov\u00e4ntad motst\u00e5ndskraft trots stigande statsobligationsr\u00e4ntor. Vi anser att derivathandlare inte b\u00f6r misstolka denna korta rekyl som klartecken att ta p\u00e5 sig \u00f6verdriven risk. Historiskt, n\u00e4r den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan stiger snabbt \u2013 nyligen kring 4,3 procent \u2013 s\u00e4tter det betydande press p\u00e5 aktiev\u00e4rderingar.<\/p>\n\n
\u00c4ven om aktiemarknaden till synes redan har prisat in den kommande h\u00f6jningen ligger den verkliga risken i ett ov\u00e4ntat h\u00f6kaktigt tonl\u00e4ge fr\u00e5n centralbanken. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man handlar p\u00e5 denna os\u00e4kerhet genom att fokusera p\u00e5 Volatilitetsindex (VIX), som nyligen har pendlat runt niv\u00e5n 16. K\u00f6p av korta k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX kan fungera som en effektiv hedge om Fed levererar en \u00f6verraskning som st\u00f6r den nuvarande lugna bilden.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 f\u00f6lja de stora 14,2 miljarder dollar som dragits ur USA-aktie-ETF:er de senaste tre veckorna. Denna kraftiga nedg\u00e5ng i investerarintresset, j\u00e4mf\u00f6rt med de omfattande veckovisa infl\u00f6den p\u00e5 52 miljarder dollar vi s\u00e5g i juli, antyder att st\u00f6rre kapital i det tysta flyttar till kontanter. F\u00f6r optionshandlare inneb\u00e4r det att vi b\u00f6r h\u00e5lla oss till mycket likvida kontrakt i SPY eller QQQ f\u00f6r att undvika att fastna n\u00e4r k\u00f6p-\/s\u00e4ljspreadar vidgas.<\/p>\n\n
Historien visar att aggressiva \u00e5tstramningscykler ofta forts\u00e4tter tills n\u00e5got g\u00e5r s\u00f6nder, med obehagliga paralleller till de upptrissade r\u00e4ntorna strax f\u00f6re it-bubblans krasch. F\u00f6r att navigera detta rekommenderar vi att anv\u00e4nda kreditspreadar med definierad risk eller j\u00e4rnkondorer p\u00e5 indexoptioner f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 en hackig, sidledes marknad. Dessa strategier g\u00f6r det m\u00f6jligt att inkassera premie samtidigt som den maximala risken strikt begr\u00e4nsas ifall h\u00f6ga r\u00e4ntor till slut utl\u00f6ser en bredare b\u00f6rskorrektion.<\/p>\n\n\n\n