Starkare \u00e4n v\u00e4ntat amerikansk k\u00e4rninflation (KPI) i augusti har f\u00e5tt marknadspriss\u00e4ttningen att skifta mot en n\u00e4ra 90-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve vid onsdagens m\u00f6te, och f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ytterligare en h\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rsskiftet har ocks\u00e5 st\u00e4rkts. Ompriss\u00e4ttningen f\u00f6ljde signaler om att Fed skulle strama \u00e5t om inflationen inte visar framsteg tillbaka mot m\u00e5let, vilket har \u00f6kat den upplevda r\u00e4nterisken f\u00f6r den amerikanska dollarn.<\/p>\n\n
P\u00e5 valutamarknaden ebbade dollarns initiala uppg\u00e5ng snabbt ut. EUR\/USD steg tidvis \u00f6ver niv\u00e5n f\u00f6re publiceringen men avslutade dagen n\u00e4ra d\u00e4r den b\u00f6rjade, n\u00e4r marknaden v\u00e4gde om en \u00e5tstramning i penningpolitiken blir tillr\u00e4cklig och prissatte en h\u00f6gre riskpremie f\u00f6r USD. Den premien \u00e4r kopplad till utsikterna f\u00f6r politisk konfrontation med president Trump och fr\u00e5gor kring Feds oberoende, vilket kan urholka det valutast\u00f6d som normalt f\u00f6rknippas med h\u00f6gre amerikanska styrr\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Vi ser att den amerikanska k\u00e4rninflationen tar fart igen, vilket tvingar marknaden att prisa in en sannolikhet p\u00e5 n\u00e4rmare 90% f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve redan denna vecka. Det ov\u00e4ntade trycket har pressat upp de korta statsobligationsr\u00e4ntorna, d\u00e4r tv\u00e5\u00e5ringen handlas n\u00e4ra viktiga motst\u00e5ndsniv\u00e5er. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r detta att man omg\u00e5ende b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r f\u00f6rh\u00f6jd r\u00e4ntevolatilitet under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Trots den h\u00f6kaktiga r\u00e4ntebilden f\u00f6rsvann den amerikanska dollarns initiala vinster snabbt, samtidigt som EUR\/USD h\u00f6ll sig stabilt kring 1,09-niv\u00e5n. Vi rekommenderar att valutahandlare tittar p\u00e5 korta straddles eller strangles i euron f\u00f6r att kunna dra nytta av detta obeslutsamma marknadsbeteende. Historiskt, n\u00e4r dollarn inte lyckas st\u00e4rkas p\u00e5 positiva r\u00e4ntebesked, \u00e4r det en signal om att bredare makrorisker redan h\u00e5ller p\u00e5 att prisas in.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 ta h\u00f6jd f\u00f6r en v\u00e4xande politisk riskpremie n\u00e4r potentiella konflikter mellan Vita huset och Federal Reserve hotar centralbankens oberoende. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa l\u00e5ngl\u00f6pta USD-s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att hedga mot en m\u00f6jlig urholkning av dollarns r\u00e4ntef\u00f6rdel. Ser vi tillbaka p\u00e5 liknande perioder av politisk sp\u00e4nning, som i slutet av 2018, tenderade politiska p\u00e5tryckningar mot Fed ofta att begr\u00e4nsa dollarns uppsida trots h\u00f6ga r\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Under de kommande veckorna f\u00f6resl\u00e5r vi att man fokuserar p\u00e5 felpriss\u00e4ttningar i implicita volatiliteter p\u00e5 optionsmarknaden, i takt med att gapet mellan implicit och realiserad volatilitet \u00f6kar. Att positionera sig f\u00f6r en hackig, intervallbunden EUR\/USD-milj\u00f6 snarare \u00e4n ett uth\u00e5lligt dollarutbrott l\u00e4r ge b\u00e4st riskjusterad avkastning. Att f\u00f6lja kommande makrostatistik blir avg\u00f6rande f\u00f6r att kunna justera dessa optionsintervall.<\/p>\n\n\n\n