DBS Group Research r\u00e4knar med att centralbanken i Republiken Kina (Taiwan) l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid m\u00f6tet den 17 september, f\u00f6r att senare h\u00f6ja till 2,125 procent i december. Bed\u00f6mningen f\u00f6ljer augustis inflationsutfall som visade en avmattning, med KPI-inflation p\u00e5 2,0 procent i \u00e5rstakt, samtidigt som k\u00e4rn-KPI sj\u00f6nk marginellt till 2,3 procent.<\/p>\n\n
\u00c4ven om den n\u00e4rliggande statistiken signalerar begr\u00e4nsad br\u00e5dska att strama \u00e5t, v\u00e4ntas centralbanken fortsatt ha fokus p\u00e5 utbudssidedrivna inflationsrisker kopplade till globala oljepriser och geopolitiska sp\u00e4nningar. Den kan ocks\u00e5 f\u00f6lja risken f\u00f6r andrahands-\/spridningseffekter via inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar, l\u00f6ner och en uppv\u00e4xling i den inhemska konsumtionen.<\/p>\n\n
Med centralbanksm\u00f6tet bara dagar bort den 17 september v\u00e4ntar vi oss att beslutsfattarna h\u00e5ller referensr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,00 procent. Derivathandlare b\u00f6r dock inte tolka pausen som en duvaktig omsv\u00e4ngning, d\u00e5 en h\u00f6kaktig ton \u00e4r mycket sannolik inf\u00f6r en v\u00e4ntad r\u00e4nteh\u00f6jning till 2,125 procent i december. Vi rekommenderar att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r lokal volatilitet i taiwandollarn (TWD) n\u00e4r marknaden prisar in denna vaksamma h\u00e5llning kring utbudssideinflation.<\/p>\n\n
V\u00e5r syn st\u00f6ds av Taiwans sega k\u00e4rninflation, som l\u00e5g kvar p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jda 2,3 procent i augusti, tillsammans med regeringens nyliga beslut att h\u00f6ja minimil\u00f6nen med \u00f6ver 4 procent. H\u00f6gre l\u00f6ner, i kombination med motst\u00e5ndskraftiga inhemska utgifter, forts\u00e4tter att h\u00e5lla ett upp\u00e5triktat tryck p\u00e5 tj\u00e4nstepriserna. Vi bed\u00f6mer att detta underliggande momentum kommer att tvinga centralbanken att agera f\u00f6re \u00e5rets slut.<\/p>\n\n
F\u00f6r att dra nytta av denna prognos f\u00f6resl\u00e5r vi att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r en starkare TWD i optionsmarknaden genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) i USD\/TWD. F\u00f6r r\u00e4ntehandlare erbjuder det en attraktiv risk\/avkastningsprofil att g\u00e5 in i pay-fixed-positioner i korta taiwanesiska r\u00e4nteswappar (IRS) inf\u00f6r decemberm\u00f6tet. Uppl\u00e4gget g\u00f6r det m\u00f6jligt att utnyttja gapet mellan nuvarande marknadspriss\u00e4ttning och den f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4nteh\u00f6jningen i december.<\/p>\n\n
Vidare \u00e4r Taiwans exportmotor fortsatt mycket stark, d\u00e4r teknikleveranser nyligen har \u00f6kat med tv\u00e5siffriga tal till f\u00f6ljd av global efterfr\u00e5gan kopplad till artificiell intelligens. Den robusta exportutvecklingen, tillsammans med volatila globala energipriser, ger centralbanken gott om buffert att strama \u00e5t politiken utan att skada tillv\u00e4xten. Vi b\u00f6r bevaka kommande exportdata i mitten av september f\u00f6r att bekr\u00e4fta att denna ekonomiska styrka h\u00e5ller i sig in i fj\u00e4rde kvartalet.<\/p>\n\n\n\n