Amerikanska statspappersr\u00e4ntor sj\u00f6nk n\u00e5got under fredagens nordamerikanska handel efter amerikansk KPI-statistik, \u00e4ven om r\u00f6relserna inneb\u00e4r att r\u00e4ntorna \u00e4nd\u00e5 g\u00e5r mot en uppg\u00e5ng f\u00f6r veckan. Tio\u00e5ringen f\u00f6ll 1 punkt till 4,951%, men \u00e4r upp mer \u00e4n 16 punkter, eller 3,49%, p\u00e5 veckobasis. Trettio\u00e5ringen backade 2 punkter till 5,34%, efter att tidigare ha noterat 5,38% \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan 2007 \u2013 n\u00e4r styrka i oljepriset och bredare geopolitisk oro bidrog till veckans uppg\u00e5ng i l\u00e5nga r\u00e4ntor.<\/p>\n
Inflationsutfallen l\u00e5g i stort i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna, med k\u00e4rn-KPI enligt prognos men marginellt l\u00e4gre, samtidigt som torsdagens starka PPI bidrog till en mer h\u00f6kaktig ompriss\u00e4ttning av Fed-politiken. Penningmarknaden prisar in en sannolikhet p\u00e5 91% f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 0,25 procentenheter vid n\u00e4sta veckas m\u00f6te. Dollarindex h\u00f6ll sig n\u00e4ra 99,00, upp 0,05%. Marknadsbaserade inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar steg ocks\u00e5: fem\u00e5rig breakeven-r\u00e4nta \u00f6kade till 2,46% fr\u00e5n 2,37%, medan tio\u00e5rig steg till 2,4% fr\u00e5n 2,35%.<\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att f\u00f6rbereda sig p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden n\u00e4r tio\u00e5rsr\u00e4ntan ligger och pendlar n\u00e4ra den kritiska niv\u00e5n 4,95%. Med ICE BofA MOVE-index, som m\u00e4ter obligationsmarknadens volatilitet, nyligen i snitt runt 110 punkter, \u00e4r kraftiga prissv\u00e4ngningar mycket sannolika. Vi rekommenderar att implementera long straddle-strategier i terminskontrakt p\u00e5 10-\u00e5riga amerikanska statsobligationer f\u00f6r att dra nytta av pl\u00f6tsliga r\u00f6relser inf\u00f6r det kommande r\u00e4ntebeskedet fr\u00e5n Federal Reserve.<\/p>\n
Med penningmarknaden som prisar in 91% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning p\u00e5 0,25 procentenheter \u00e4r SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) mycket s\u00e5rbara f\u00f6r h\u00f6kaktiga policyskiften. Historiskt, n\u00e4r r\u00e4nteh\u00f6jningar i stort sett redan \u00e4r fullt inprisade, flyttas den prim\u00e4ra risken f\u00f6r handlare till Fed:s fram\u00e5tblickande guidning. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa out-of-the-money s\u00e4ljoptioner p\u00e5 SOFR-terminer med decemberf\u00f6rfall f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljer mot en potentiellt \u201dh\u00f6gre under l\u00e4ngre\u201d-r\u00e4ntebana.<\/p>\n
Den tilltagande konflikten i Mellan\u00f6stern har h\u00e5llit Brentpriset volatilt, vilket fortsatt driver upp inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 medell\u00e5ng sikt. F\u00f6r att hantera denna risk b\u00f6r vi titta p\u00e5 optionsspreadar i energirelaterade derivat i kombination med obligationspositioner. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 oljeterminer kan fungera som en effektiv proxy-hedge mot ytterligare upp\u00e5ttryck p\u00e5 amerikanska l\u00e5ngr\u00e4ntor.<\/p>\n
Samtidigt h\u00e5ller dollarindex st\u00e4llningarna n\u00e4ra 99,00 medan tio\u00e5rig breakeven-inflation har tickat upp till 2,4%. Vi kan utnyttja dessa stigande inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar genom att anv\u00e4nda betalda inflationsswappar eller optioner p\u00e5 inflationsskyddade statsobligationer (TIPS). Dessutom kan handel i kortfristiga valutaoptioner i USD-par bidra till skydd mot pl\u00f6tsliga handelskonflikter och valutasv\u00e4ngningar under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n