USA:s finansdepartement uppgav att man p\u00e5 torsdag kommer att h\u00f6ja sina \u00e5terk\u00f6p av l\u00e5ngfristiga statsobligationer till 6 miljarder dollar, tre g\u00e5nger den tidigare angivna takten p\u00e5 2 miljarder och \u00f6ver den \u00f6kning till \u201dminst\u201d 4 miljarder som flaggats f\u00f6r september. Programmet inneb\u00e4r att \u00e4ldre, l\u00e5ngl\u00f6pta amerikanska statsobligationer k\u00f6ps tillbaka f\u00f6r att tas ur omlopp, finansierat genom att emittera kortare l\u00f6ptider i form av statsskuldv\u00e4xlar och obligationer, i syfte att st\u00f6dja priserna och s\u00e4nka r\u00e4ntorna p\u00e5 ny l\u00e5ng\u00e4ndeemission. Departementet beskriver \u00e5tg\u00e4rden som ett likviditetsingrepp f\u00f6r att st\u00e4rka marknadens funktion, och den kommer samtidigt som den federala staten betalar mer \u00e4n 1 000 miljarder dollar om \u00e5ret i r\u00e4ntekostnader; \u00e5terk\u00f6pens omfattning \u00e4r fortsatt liten i f\u00f6rh\u00e5llande till en obligationsmarknad p\u00e5 32 000 miljarder dollar.<\/p>\n\n
Marknadsr\u00e4ntorna fortsatte \u00e4nd\u00e5 upp in mot torsdagen: r\u00e4ntan p\u00e5 den 10-\u00e5riga amerikanska statsobligationen steg \u00f6ver 4,9 procent, en niv\u00e5 som senast s\u00e5gs i juni 2007, medan 30-\u00e5rsr\u00e4ntan n\u00e5dde 5,341 procent, den h\u00f6gsta sedan juni 2004. Bol\u00e5ner\u00e4ntorna steg ocks\u00e5 till den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan juli 2025. P\u00e5 r\u00e5varumarknaden steg guld tillbaka \u00f6ver 4 400 dollar per uns p\u00e5 onsdagen och silver handlades \u00f6ver 67 dollar per uns. K\u00e4lltexten h\u00e4nvisar ocks\u00e5 till \u201domkring 40 000 miljarder dollar\u201d i relation till USA:s skuld och underskott.<\/p>\n\n
Vi ser nu en aldrig tidigare sk\u00e5dad dragkamp mellan USA:s finansdepartement och den fria marknaden efter finansminister Scott Bessents beslut att tredubbla obligations\u00e5terk\u00f6pen till 6 miljarder dollar. Trots denna h\u00e5rdh\u00e4nta intervention f\u00f6r att pressa ned de l\u00e5ngsiktiga uppl\u00e5ningskostnaderna drev marknaden upp r\u00e4ntan p\u00e5 den 10-\u00e5riga statsobligationen \u00f6ver 4,9 procent och 30-\u00e5rsr\u00e4ntan till 5,34 procent. F\u00f6r derivathandlare signalerar denna \u00f6ppna trots mot regeringspolitiken att f\u00f6rs\u00f6ken att artificiellt s\u00e4tta ett tak f\u00f6r r\u00e4ntorna misslyckas.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5ttryck p\u00e5 r\u00e4ntorna genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 l\u00e5ngdurationella Treasury-ETF:er. Med den federala skulden snabbt p\u00e5 v\u00e4g mot 40 000 miljarder dollar och de \u00e5rliga nettor\u00e4ntebetalningarna p\u00e5 den offentliga skulden nyligen \u00f6ver 1 000 miljarder dollar \u00e4r utbudet av statspapper helt enkelt f\u00f6r stort f\u00f6r att ett \u00e5terk\u00f6psprogram p\u00e5 6 miljarder ska kunna h\u00e5lla emot. Att k\u00f6pa out-of-the-money-puts eller anv\u00e4nda bear put-spreadar p\u00e5 obligationspriser g\u00f6r att vi kan dra nytta av n\u00e4sta oundvikliga r\u00e4nteuppg\u00e5ng.<\/p>\n\n
Dessutom \u00e4r volatiliteten p\u00e5 obligationsmarknaden mogen att utnyttjas via r\u00e4nteswaptioner och optionsstrategier f\u00f6r en brantare r\u00e4ntekurva (yield curve steepener). Eftersom finansdepartementet aktivt s\u00e4ljer kortfristig skuld f\u00f6r att finansiera dessa \u00e5terk\u00f6p av l\u00e5ngfristiga papper r\u00e4knar vi med att r\u00e4ntekurvan kan genomg\u00e5 dramatiska och volatila f\u00f6rskjutningar. Genom att anv\u00e4nda l\u00e5nga straddles i r\u00e4nteterminer kan vi tj\u00e4na p\u00e5 dessa kraftiga sv\u00e4ngningar n\u00e4r marknaden forts\u00e4tter att testa finansdepartementets beslutsamhet.<\/p>\n\n
Den upplevda desperationen fr\u00e5n staten \u00e4r ett tydligt gr\u00f6nt ljus f\u00f6r \u00e4delmetaller, som redan sett guld rusa \u00f6ver 4 400 dollar och silver bryta \u00f6ver 67 dollar. Vi b\u00f6r aggressivt bygga exponering genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 guld- och silverterminer f\u00f6r att f\u00e5 h\u00e4vst\u00e5ng mot denna positiva trend. N\u00e4r investerare tappar tron p\u00e5 finansdepartementets f\u00f6rm\u00e5ga att hantera sitt finanspolitiska kaos kommer kapital snabbt att s\u00f6ka sig till reala tillg\u00e5ngar, vilket kan g\u00f6ra kortsiktiga call-spreadar mycket l\u00f6nsamma.<\/p>\n\n
Historiskt har regeringar som f\u00f6rs\u00f6ker f\u00f6rsvara artificiella prisniv\u00e5er mot makroekonomiska realiteter \u2013 ungef\u00e4r som f\u00f6rsvar av valutapeggar f\u00f6rr \u2013 till slut f\u00f6rlorat. Den nuvarande r\u00e4nteuppg\u00e5ngen speglar uppladdningen inf\u00f6r finanskrisen 2007, vilket antyder att det underliggande finansiella \u201dr\u00f6rsystemet\u201d \u00e4r under h\u00e5rd press. Genom att handla volatiliteten i st\u00e4llet f\u00f6r att g\u00e5 emot trenden kan vi ta hem betydande vinster n\u00e4r finansdepartementet tvingas antingen skala upp sina insatser eller ge efter f\u00f6r marknaden.<\/p>\n\n\n\n