USA:s finansdepartements auktion av fyraveckors statsskuldv\u00e4xlar st\u00e4ngde p\u00e5 3,775%, upp fr\u00e5n 3,7% vid f\u00f6reg\u00e5ende auktion. Den h\u00f6gre stop-out-r\u00e4ntan indikerar en m\u00e5ttlig uppg\u00e5ng i statens kortsiktiga finansieringskostnader f\u00f6r denna l\u00f6ptid.<\/p>\n
Fyraveckors statsskuldv\u00e4xlar s\u00e4ljs med rabatt och l\u00f6ses in till nominellt v\u00e4rde, d\u00e4r auktionsr\u00e4ntan speglar det pris k\u00f6parna betalar. Skiftet fr\u00e5n 3,7% till 3,775% visar att r\u00e4ntorna kryper upp i den allra kortaste \u00e4nden av r\u00e4ntekurvan.<\/p>\n
Att r\u00e4ntan i den senaste auktionen av amerikanska fyraveckors statsskuldv\u00e4xlar stiger till 3,775% fr\u00e5n 3,7% signalerar en pl\u00f6tslig \u00e5tstramning i de korta penningmarknaderna. Vi anser att derivathandlare omedelbart m\u00e5ste justera sina portf\u00f6ljer f\u00f6r att ta h\u00f6jd f\u00f6r denna h\u00f6kaktiga f\u00f6rskjutning i f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 korta r\u00e4ntor. R\u00f6relsen antyder att marknaden prisar in en l\u00e5ngsammare takt i r\u00e4ntes\u00e4nkningarna \u00e4n tidigare v\u00e4ntat f\u00f6r resten av 2026.<\/p>\n
Vi rekommenderar att l\u00e4gga stort fokus p\u00e5 SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate), som \u00e4r mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r sm\u00e5 f\u00f6r\u00e4ndringar i avkastningen i den korta \u00e4nden. Positionering f\u00f6r \u201dhigher for longer\u201d i korta r\u00e4ntor genom att s\u00e4lja SOFR-terminer med kort l\u00f6ptid kan ge snabba vinster om den upp\u00e5tg\u00e5ende trenden best\u00e5r. Att dessutom k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 b\u00f6rshandlade fonder (ETF:er) med kort duration i amerikanska statspapper hj\u00e4lper till att s\u00e4kra mot ytterligare r\u00e4nteuppg\u00e5ngar.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r korta r\u00e4ntor studsar upp p\u00e5 det h\u00e4r s\u00e4ttet inf\u00f6r centralbanksm\u00f6ten i september, tenderar volatiliteten i r\u00e4ntederivat att \u00f6ka med i genomsnitt 15%. Dagens uppg\u00e5ng p\u00e5 7,5 punkter speglar den kortsiktiga volatilitet vi s\u00e5g i slutet av 2024, n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar upprepade g\u00e5nger kalibrerades om. Vi b\u00f6r r\u00e4kna med liknande ryckig handel i marknaden f\u00f6r statspappersoptioner under de kommande tre veckorna.<\/p>\n
Den marginella uppg\u00e5ngen i den allra kortaste delen av kurvan ger ett utm\u00e4rkt l\u00e4ge f\u00f6r r\u00e4ntekurvpositioner. Vi r\u00e5der handlare att g\u00e5 in i bear-flattener-positioner, genom att blanka den korta \u00e4nden samtidigt som man h\u00e5ller positioner med l\u00e4ngre duration. Att f\u00f6lja spreaden mellan fyraveckorsv\u00e4xeln och tv\u00e5\u00e5ringen blir avg\u00f6rande, eftersom denna spread har komprimerats med n\u00e4ra 20 punkter under det senaste kvartalet.<\/p>\n\n\n\n