Chiles centralbank, BCCh, l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 4,50 procent vid septemberm\u00f6tet, i linje med konsensusf\u00f6rv\u00e4ntningarna. Beslutet speglar en avvaktande h\u00e5llning n\u00e4r beslutsfattarna utv\u00e4rderar utsikterna: svag inhemsk aktivitet och en mjukare arbetsmarknad d\u00e4mpar oron f\u00f6r externa inflationsimpulser, samtidigt som inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna fortsatt \u00e4r v\u00e4l f\u00f6rankrade.<\/p>\n
Riskbalansen har f\u00f6rskjutits i takt med att h\u00f6gre oljepriser och utsikten till ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n Fed h\u00e5ller m\u00f6jligheten till framtida BCCh-h\u00f6jningar \u00f6ppen. F\u00f6r n\u00e4rvarande v\u00e4ntas politiken ligga kvar p\u00e5 4,50 procent, d\u00e4r n\u00e4sta steg sannolikt avg\u00f6rs av om inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna glider bort fr\u00e5n m\u00e5let eller om konjunkturen i Chile visar en tydligare \u00e5terh\u00e4mtning.<\/p>\n
Med Chiles centralbank som h\u00e5ller referensr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 4,50 procent i september rekommenderar vi derivathandlare att positionera sig f\u00f6r en utdragen period av r\u00e4ntestabilitet. Swapkurvan i chilenska Camara v\u00e4ntas plana ut n\u00e4r marknaden priss\u00e4tter bort omedelbara f\u00f6rv\u00e4ntningar om ytterligare r\u00e4ntejusteringar. Vi rekommenderar fokus p\u00e5 korta till medell\u00e5nga r\u00e4nteswappar f\u00f6r att f\u00e5nga stabila avkastningsniv\u00e5er medan centralbanken ligger still.<\/p>\n
V\u00e5r f\u00f6rsiktiga handelsinst\u00e4llning st\u00f6ds av Chiles sk\u00f6ra ekonomiska bakgrund, d\u00e4r den nationella arbetsl\u00f6sheten ligger kvar p\u00e5 en envist h\u00f6g niv\u00e5 om 8,7 procent. Samtidigt steg Chiles BNP-tillv\u00e4xt under andra kvartalet 2026 marginellt till 1,6 procent i \u00e5rstakt, vilket visar att den inhemska efterfr\u00e5gan fortsatt \u00e4r svag. Dessa tr\u00f6ga indikatorer talar f\u00f6r att centralbanken har begr\u00e4nsat utrymme att h\u00f6ja r\u00e4ntan utan att riskera en djupare inbromsning.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste externa faktorer hanteras, s\u00e4rskilt n\u00e4r globala oljepriser r\u00f6r sig kring 80 dollar per fat och amerikanska r\u00e4ntor ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er. Denna policydifferens har satt press p\u00e5 den chilenska peson, som har f\u00f6rsvagats med cirka 5,2 procent mot USA-dollarn under det senaste kvartalet. F\u00f6r att hantera risken f\u00f6resl\u00e5r vi att man anv\u00e4nder valutaoptioner i USD\/CLP, s\u00e4rskilt strategier baserade p\u00e5 implicita volatiliteten s\u00e5som straddles, f\u00f6r att s\u00e4kra mot pl\u00f6tsliga valutafluktuationer.<\/p>\n
Historisk data visar att n\u00e4r centralbanken g\u00e5r in i en l\u00e4ngre paus tenderar r\u00e4ntans volatilitet att pressas ned inf\u00f6r n\u00e4sta st\u00f6rre r\u00f6relse. Under liknande pausfaser, exempelvis i slutet av 2018, gav intervallbundna derivatstrukturer h\u00f6gst riskjusterad avkastning. Mot den bakgrunden f\u00f6resl\u00e5r vi att ing\u00e5 range-accrual swappar f\u00f6r att dra nytta av en v\u00e4ntad period av intervallbunden r\u00e4nter\u00f6relse under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n