Pundet l\u00e5g den h\u00e4r veckan bekv\u00e4mt kvar \u00f6ver 1,35 mot dollarn och fick ett visst st\u00f6d n\u00e4r giltmarknaden stabiliserades efter f\u00f6rra veckans utf\u00f6rs\u00e4ljning. Det lugnare tonl\u00e4get f\u00f6ljde finansminister John Healeys f\u00f6rsta st\u00f6rre tal p\u00e5 m\u00e5ndagen, d\u00e4r han betonade finanspolitisk disciplin och efterlevnad av de finanspolitiska reglerna \u2013 samtidigt som detaljerna i de finanspolitiska planerna fortfarande \u00e4r begr\u00e4nsade inf\u00f6r n\u00e4sta m\u00e5nads budget.<\/p>\n\n
Pundet fick ocks\u00e5 st\u00f6d av h\u00f6kaktiga kommentarer fr\u00e5n Bank of Englands chef Andrew Bailey under utfr\u00e5gning i finansutskottet (Treasury Committee). Han sade att inflationsriskerna var \u201dsnedvridna p\u00e5 uppsidan\u201d mot bakgrund av oroligheterna i Mellan\u00f6stern och att dessa tryck redan h\u00f6ll p\u00e5 att sl\u00e5 igenom i finansmarknaderna. F\u00f6rv\u00e4ntningarna inf\u00f6r n\u00e4sta torsdags m\u00f6te i penningpolitiska kommitt\u00e9n (MPC) lutar fortsatt mot att ingen r\u00e4nteh\u00f6jning kommer, men fokus riktas mot huruvida en eventuell f\u00f6r\u00e4ndring i r\u00f6stf\u00f6rdelningen signalerar en mer h\u00f6kaktig h\u00e5llning och kan ge GBP ytterligare momentum senare i september.<\/p>\n\n
N\u00e4r pundet h\u00e5ller sig starkt \u00f6ver 1,35-niv\u00e5n mot dollarn ser vi en solid grund f\u00f6r kortsiktigt hausseartade positioner. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner (calls) i GBP\/USD f\u00f6r att f\u00e5nga en m\u00f6jlig uppsida inf\u00f6r n\u00e4sta veckas m\u00f6te i Bank of England. Nyligen marknadsdata visar att pundet har st\u00e4rkts med \u00f6ver 2 procent mot dollarn under kvartalet, vilket g\u00f6r 1,35-golvet till en mycket tillf\u00f6rlitlig st\u00f6dniv\u00e5 f\u00f6r bel\u00e5nade strategier.<\/p>\n\n
Stabiliseringen p\u00e5 giltmarknaden, d\u00e4r tio\u00e5rsr\u00e4ntan har etablerat sig tillbaka n\u00e4ra 4,1 procent efter f\u00f6rra veckans kortvariga uppg\u00e5ng, tyder p\u00e5 att panikk\u00e4nslan h\u00e5ller p\u00e5 att l\u00e4mna den brittiska skuldsidan. Detta lugn, som utl\u00f6stes av finansministerns \u00e5tagande om strikta finanspolitiska regler, s\u00e4nker den implicita volatiliteten i tillg\u00e5ngar denominerade i pund. Vi rekommenderar att s\u00e4lja kortsiktig volatilitet i giltterminer eller i GBP-kors f\u00f6r att inkassera premie medan marknaden inv\u00e4ntar n\u00e4sta m\u00e5nads budget.<\/p>\n\n
\u00c4ven om vi r\u00e4knar med att MPC l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 5,0 procent n\u00e4sta torsdag kan ov\u00e4ntat h\u00f6kaktiga r\u00f6ster utl\u00f6sa en kraftig uppg\u00e5ng. Ser man till historiska r\u00f6stsplittringar i MPC har \u00e4ven en mindre f\u00f6rskjutning mot en r\u00e4nteh\u00f6jning historiskt drivit pundet med 100 till 150 pips dagarna efter beskedet. Handlare kan positionera sig f\u00f6r detta genom att bygga l\u00e5nga call-spreadar i GBP, vilket ger begr\u00e4nsad risk men h\u00f6g potential om r\u00f6stningsm\u00f6nstret skiftar.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 ta h\u00f6jd f\u00f6r \u00f6kade sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern, som Bailey varnade kan pressa inflationen tillbaka \u00f6ver 2-procentsm\u00e5let via h\u00f6gre energikostnader. Brentoljan, som har r\u00f6rt sig kring 80 dollar fatet, har redan b\u00f6rjat prisa in dessa utbudschocker, vilket f\u00f6rst\u00e4rker centralbankens h\u00f6kaktiga tonl\u00e4ge. Som hedge b\u00f6r handlare \u00f6verv\u00e4ga att kombinera l\u00e5nga pundpositioner med l\u00e5nga k\u00f6poptioner p\u00e5 olja som ett dubbelspel p\u00e5 geopolitiska risker.<\/p>\n\n\n\n