Dollarn har fortsatt att vara svag trots att energipriserna har stigit och korta amerikanska r\u00e4ntor ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er inf\u00f6r fredagens amerikanska KPI f\u00f6r augusti och n\u00e4sta veckas r\u00e4ntebesked fr\u00e5n Federal Reserve, d\u00e4r en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter v\u00e4ntas. Handeln har i st\u00e4llet kretsat kring kraftiga r\u00f6relser i USD\/JPY och en lugn, l\u00e5gvolatil milj\u00f6 d\u00e4r globala aktier ligger n\u00e4ra toppniv\u00e5er, vilket f\u00f6rst\u00e4rker den negativa korrelationen mellan aktier och dollar. Fokus skiftar tillbaka till den amerikanska statspappersmarknaden n\u00e4r \u00e5terk\u00f6p av mer l\u00e5ngfristig skuld inleds, tillsammans med auktioner av 39 miljarder dollar i 10-\u00e5riga statspapper och 22 miljarder dollar i 30-\u00e5riga statspapper under i dag och i morgon; DXY bed\u00f6ms h\u00e5lla st\u00f6det vid 98,55\/65, \u00e4ven om ett brott snabbt kan dra ned index mot 98,00 om USD\/JPY leder. EUR\/USD, n\u00e4ra 1,1600, ligger fortsatt i mitten av intervallet sedan april, med motst\u00e5nd markerat vid 1,1640\/45 och en m\u00f6jlig f\u00f6rl\u00e4ngning mot 1,1675\/80, medan en niv\u00e5 p\u00e5 1,15 vid slutet av september kopplas till en Fed-h\u00f6jning och ECB v\u00e4ntas leverera ett steg p\u00e5 25 punkter med en duvaktig lutning j\u00e4mf\u00f6rt med ytterligare 50 punkter av \u00e5tstramning som marknaden priss\u00e4tter.<\/p>\n
I Polen v\u00e4ntas r\u00e4ntan ligga kvar p\u00e5 3,75 procent, d\u00e5 h\u00f6gre oljepriser begr\u00e4nsar utrymmet f\u00f6r l\u00e4ttnader \u00e4ven efter juli m\u00e5nads duvaktiga signaler; marknaden priss\u00e4tter nu omkring 80 punkter av \u00e5tstramning, men om inte den polska centralbanken (NBP) \u00f6verraskar kan en partiell \u00e5terg\u00e5ng pressa EUR\/PLN tillbaka \u00f6ver 4,330. I Brasilien r\u00f6r sig USD\/BRL mot 5,05\/5,07 i takt med att opinionsm\u00e4tningarna inf\u00f6r valet blir j\u00e4mnare: en unders\u00f6kning visade Flavio Bolsonaro f\u00f6re president Lula i en andra valomg\u00e5ng, medan Polymarket fortfarande ger Lula ett f\u00f6rspr\u00e5ng p\u00e5 omkring 7 procent, \u00e4ven om gapet minskar. Realen f\u00e5r \u00e4ven st\u00f6d av ett gynnsamt globalt klimat och en av v\u00e4rldens h\u00f6gsta realr\u00e4ntor.<\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att utnyttja den ovanligt l\u00e5gvolatila milj\u00f6n genom att k\u00f6pa billiga USD-s\u00e4ljoptioner, d\u00e5 dollarn f\u00f6rblir f\u00f6rv\u00e5nansv\u00e4rt svag trots st\u00f6djande faktorer. \u00c4ven n\u00e4r Brentpriset stiger \u00f6ver 73 dollar per fat och den amerikanska 10-\u00e5ringen h\u00e5ller sig stabil n\u00e4ra 3,9 procent har dollarindex sv\u00e5rt att ta sig \u00f6ver viktiga motst\u00e5ndsniv\u00e5er. Denna diskrepans talar f\u00f6r positionering f\u00f6r ett potentiellt ned\u00e5tbryt i DXY mot 98,00 om st\u00f6det vid 98,55 ger vika.<\/p>\n
Med USD\/JPY sv\u00e4vande os\u00e4kert n\u00e4ra 150-niv\u00e5n b\u00f6r handlare anv\u00e4nda knock-out-optioner eller direkta korta positioner f\u00f6r att f\u00e5nga ett potentiellt kraftigt fall. Historiska data visar att japanska myndigheter spenderade \u00f6ver 60 miljarder dollar p\u00e5 valutainterventioner under tidigare \u00e5r f\u00f6r att f\u00f6rsvara dessa niv\u00e5er, vilket g\u00f6r 150-linjen mycket k\u00e4nslig. Makrohedgefonder \u00e4r redan tungt positionerade f\u00f6r ett ned\u00e5tbryt under de kommande veckorna, och vi rekommenderar att f\u00f6lja detta momentum.<\/p>\n
F\u00f6r euron rekommenderar vi att k\u00f6pa EUR\/USD-s\u00e4ljoptioner med ett m\u00e5l p\u00e5 1,1500 till slutet av september. \u00c4ven om paret f\u00f6r n\u00e4rvarande ligger n\u00e4ra 1,1600 \u00e4r det kommande ECB-m\u00f6tet mycket sannolikt att leverera en duvaktig h\u00f6jning som kommer att g\u00f6ra aggressiv r\u00e4ntepriss\u00e4ttning besviken. Denna kontrast mot en f\u00f6rv\u00e4ntad Fed-h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter b\u00f6r pressa ned eurons bytesf\u00f6rh\u00e5llanden.<\/p>\n
I Centraleuropa f\u00f6resl\u00e5r vi att g\u00e5 l\u00e5ng EUR\/PLN via k\u00f6poptioner f\u00f6r att dra nytta av en sannolik partiell duvaktig korrigering mot 4,330. \u00c4ven om den polska centralbanken v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75 procent i dag har marknaden \u00f6verkompenserat genom att priss\u00e4tta n\u00e4stan 80 punkter av framtida \u00e5tstramning. Duvaktig retorik fr\u00e5n centralbankschefen Glapi\u0144ski denna vecka kommer att utl\u00f6sa en snabb avveckling av dessa h\u00f6kaktiga positioner.<\/p>\n
Slutligen rekommenderar vi derivathandlare att s\u00e4lja USD\/BRL eller k\u00f6pa real-k\u00f6poptioner d\u00e5 lokala politiska skiften gynnar finanspolitiska reformer. Nya m\u00e4tningar som visar Flavio Bolsonaro i ledning mot president Lula i scenarier f\u00f6r en andra valomg\u00e5ng har redan b\u00f6rjat pressa USD\/BRL ned mot 5,05-niv\u00e5n. Med st\u00f6d av en av de h\u00f6gsta realr\u00e4ntorna i tillv\u00e4xtv\u00e4rlden \u00e4r realen redo att sl\u00e5 sin branta terminstruktur.<\/p>\n\n\n\n