Frankrikes industriproduktion f\u00f6ll med 0,4% i juli j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, vilket gick emot f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,3%. Utfallet i rubriksiffran pekar p\u00e5 en mjukare utveckling i fabriksaktiviteten under perioden j\u00e4mf\u00f6rt med marknadens prognoser.<\/p>\n
Avvikelsen mot konsensus uppgick till 0,7 procentenheter. P\u00e5 m\u00e5nadsbasis inneb\u00e4r siffrorna att industriproduktionen fortsatt befinner sig i kontraktion, d\u00e4r den negativa noteringen underskred estimaten trots den v\u00e4ntade uppg\u00e5ngen.<\/p>\n
Det ov\u00e4ntade fallet p\u00e5 0,4% i Frankrikes industriproduktion i juli, som missade den prognostiserade tillv\u00e4xten p\u00e5 0,3%, understryker en f\u00f6rdjupad inbromsning i eurozonens n\u00e4st st\u00f6rsta ekonomi. Vi bed\u00f6mer att den h\u00e4r nedg\u00e5ngen, tillsammans med Tysklands fortsatta problem i industrin d\u00e4r produktionen nyligen f\u00f6ll med 2,4%, signalerar att regionens industrimotor tappar fart. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u00f6kad volatilitet n\u00e4r marknaden sm\u00e4lter denna tydliga avvikelse fr\u00e5n tillv\u00e4xtf\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden rekommenderar vi att fokusera p\u00e5 nedsideskydd f\u00f6r euron. Historiskt har svaga industrisiffror av den h\u00e4r storleksordningen pressat valutan, vilket g\u00f6r s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 EUR\/USD s\u00e4rskilt attraktiva de kommande veckorna. Vi bed\u00f6mer att euron kan testa viktiga st\u00f6dniv\u00e5er kring 1,08, s\u00e4rskilt n\u00e4r makrosvaghet \u00f6kar trycket p\u00e5 Europeiska centralbanken att inta en mer duvaktig h\u00e5llning.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntehandlare st\u00e4rker den h\u00e4r svackan argumenten f\u00f6r ytterligare r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n ECB vid m\u00f6tet i september. Vi f\u00f6resl\u00e5r l\u00e5nga positioner i terminskontrakt p\u00e5 eurozonens statsobligationer, s\u00e4rskilt franska OAT och tyska Bund, eftersom r\u00e4ntorna sannolikt faller. Historiskt leder svagare industridata till en uppg\u00e5ng i statsobligationer n\u00e4r investerare prisar in mer aggressiva penningpolitiska l\u00e4ttnader.<\/p>\n
P\u00e5 aktiesidan m\u00f6ter CAC 40-indexet omedelbara motvindar, s\u00e4rskilt inom exponerade industri- och fordonssektorer. Vi rekommenderar att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 CAC 40 eller anv\u00e4nda bear spread-strategier f\u00f6r att s\u00e4kra sig mot kortsiktiga nedst\u00e4ll. Nyligen marknadsdata visar att n\u00e4r industriproduktionen missar f\u00f6rv\u00e4ntningarna med den h\u00e4r marginalen tenderar europeiska aktiemarknader att utvecklas svagare under de efterf\u00f6ljande 30 dagarna.<\/p>\n\n\n\n