USD\/INR har backat fr\u00e5n tidigare rupiestyrka, driven av interventioner och infl\u00f6den, och har stabiliserats i ett intervall kring mitten av 94-niv\u00e5n. Med stigande oljepriser och en dollar som f\u00e5r st\u00f6d av f\u00f6rv\u00e4ntningar om amerikanska r\u00e4nteh\u00f6jningar v\u00e4ntas rekyler ned\u00e5t bli grunda, \u00e4ven om nya infl\u00f6den har minskat den kortsiktiga risken f\u00f6r en snabb, ensidig rupiesvagning.<\/p>\n
Fokus har skiftat till likviditetseffekterna av infl\u00f6den via swapf\u00f6nster. \u00d6verskottet i banksystemet har hoppat \u00f6ver 10 biljoner INR och \u00f6vertr\u00e4ffar b\u00e5de 2022 \u00e5rs niv\u00e5er och topparna under covid, samtidigt som den varaktiga likviditeten har vidgats till 14 biljoner INR. Det h\u00e5ller overnight call-r\u00e4ntorna nedpressade j\u00e4mf\u00f6rt med ett genomsnittligt \u00f6verskott p\u00e5 1 biljon INR i slutet av juni. Augusti-inflationen v\u00e4ntas n\u00e4sta vecka och bed\u00f6ms ligga p\u00e5 4,8\u20134,9% j\u00e4mf\u00f6rt med 4,4% tidigare, med prispress kopplad till livsmedel och \u00e4delmetaller som \u00e4ven sipprar in i k\u00e4rninflationen. Svagt intresse i en 30-dagars VRRR pekar p\u00e5 ovilja att binda upp medel inf\u00f6r en potentiellt h\u00f6gre styrr\u00e4nta, vilket g\u00f6r VRRR med l\u00e4ngre l\u00f6ptider mindre effektiva fram till oktoberm\u00f6tet. Eventuella RBI-\u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att dr\u00e4nera likviditet f\u00f6re dess v\u00e4ntas s\u00e4tta upp\u00e5ttryck p\u00e5 obligationsr\u00e4ntorna.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en sidledes USD\/INR med en svag upp\u00e5tbias, med fokus p\u00e5 mitten av 94-niv\u00e5n. Eftersom starka kapitalinfl\u00f6den har lyft Indiens valutareserver till rekordniv\u00e5er p\u00e5 \u00f6ver 710 miljarder dollar har Reserve Bank of India gott om ammunition f\u00f6r att motverka en pl\u00f6tslig rupiekollaps. D\u00e4rf\u00f6r rekommenderar vi att k\u00f6pa USD\/INR p\u00e5 grunda nedst\u00e4ll eller anv\u00e4nda optionsstrategier som bull put spreads f\u00f6r att f\u00e5nga stabila premier.<\/p>\n
Stigande globala oljepriser, d\u00e4r Brent just nu testar 80 dollar per fat, kommer fortsatt att pressa rupien. Samtidigt driver seg inflation i USA f\u00f6rv\u00e4ntningar om ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve, vilket har pressat upp den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan tillbaka mot 4,20%. Dessa globala motvindar inneb\u00e4r att eventuell styrka i den indiska rupien sannolikt blir kortvarig under de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss att indiska obligationsr\u00e4ntor stiger ytterligare, vilket g\u00f6r korta positioner i terminer p\u00e5 statsobligationer mycket attraktiva just nu. Det inhemska banksystemet fl\u00f6dar av ett mycket stort likviditets\u00f6verskott som \u00f6verstiger 10 biljoner INR, vilket centralbanken \u00e4r angel\u00e4gen om att dr\u00e4nera. N\u00e4r centralbanken stramar \u00e5t likviditeten f\u00f6r att d\u00e4mpa stigande inflation \u2013 som v\u00e4ntas \u00f6ka till 4,9% n\u00e4sta vecka \u2013 \u00e4r den ledande tio\u00e5rsr\u00e4ntan i Indien p\u00e5 v\u00e4g att kliva \u00f6ver 7,10%.<\/p>\n
Handlare b\u00f6r undvika att binda upp medel i l\u00e5ngfristiga instrument n\u00e4r marknaden f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning i oktober. Det l\u00e5ga deltagandet i centralbankens 30-dagarsauktioner f\u00f6r Variable Rate Reverse Repo (VRRR) visar att lokala banker redan positionerar sig f\u00f6r stramare finansiella villkor. Vi rekommenderar positionering i kortfristiga r\u00e4nteswappar f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rest\u00e5ende omsv\u00e4ngningen i den inhemska penningpolitiken.<\/p>\n\n\n\n