Japans kontanta l\u00f6neutbetalningar steg med 3,7% i \u00e5rstakt i juli, vilket var under marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 3,9%. Utfallet pekar p\u00e5 en n\u00e5got mjukare takt i l\u00f6ne\u00f6kningarna \u00e4n v\u00e4ntat, \u00e4ven om l\u00f6neniv\u00e5erna fortsatte att stiga j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6r ett \u00e5r sedan.<\/p>\n
Siffrorna adderar till raden av m\u00e5natliga l\u00f6neindikatorer som f\u00f6ljs f\u00f6r ledtr\u00e5dar om hush\u00e5llens inkomstmomentum. Att juliutfallet blev 0,2 procentenheter under konsensus g\u00f6r att fokus sannolikt ligger kvar p\u00e5 om kommande data bekr\u00e4ftar en avkylning eller om det handlar om en tillf\u00e4llig avvikelse.<\/p>\n
Att kontanta l\u00f6neutbetalningar i juli \u00f6kade med 3,7%, under den prognostiserade niv\u00e5n p\u00e5 3,9%, signalerar att Japans l\u00f6ne\u00f6kningstakt tappar fart. Den mjukare siffran ger Bank of Japan goda sk\u00e4l att avvakta med ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar de n\u00e4rmaste veckorna. Vi bed\u00f6mer att denna omsv\u00e4ngning i momentum f\u00e5r direkt genomslag i japanska r\u00e4nte- och valutaderivat.<\/p>\n
Historiskt har yen ofta utsatts f\u00f6r omedelbart ned\u00e5ttryck mot USA-dollarn n\u00e4r japansk l\u00f6neutveckling missar f\u00f6rv\u00e4ntningarna. I tidigare cykler, n\u00e4r l\u00f6ne\u00f6kningarna svalnat, har USD\/JPY snabbt tagit sig \u00f6ver viktiga motst\u00e5ndsniv\u00e5er i takt med att marknaden skruvat ned r\u00e4nteh\u00f6jningsf\u00f6rv\u00e4ntningarna. Vi rekommenderar att valutahandlare k\u00f6per k\u00f6poptioner p\u00e5 USD\/JPY, med sikte p\u00e5 en svagare yen p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden har den japanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 statsobligationer (JGB) nyligen pendlat kring intervallet 0,90\u20130,95% mot bakgrund av mer h\u00f6kaktiga penningpolitiska f\u00f6rv\u00e4ntningar. Den h\u00e4r svagare l\u00f6nesiffran antyder att den inhemska efterfr\u00e5gan \u00e4nnu inte \u00e4r tillr\u00e4ckligt stark f\u00f6r att b\u00e4ra h\u00f6gre r\u00e4ntor, vilket b\u00f6r begr\u00e4nsa ytterligare uppg\u00e5ngar i r\u00e4nteniv\u00e5erna. Vi r\u00e5der derivathandlare att g\u00e5 l\u00e5ng i tio\u00e5riga JGB-terminer f\u00f6r att dra nytta av fallande r\u00e4ntor.<\/p>\n
D\u00e4rtill \u00e4r en svagare yen och en mer f\u00f6rsiktig centralbank traditionellt starkt st\u00f6djande f\u00f6r japanska aktier. Exporttunga j\u00e4ttar i Nikkei 225 kan gynnas direkt av en billigare valuta. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man k\u00f6per kortfristiga k\u00f6poptioner p\u00e5 Nikkei 225, i f\u00f6rv\u00e4ntan om en gradvis l\u00e4ttnadsdriven uppg\u00e5ng n\u00e4r oron f\u00f6r aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningar d\u00e4mpas.<\/p>\n\n\n\n