USD\/CHF handlades med en ned\u00e5tlutad bias p\u00e5 m\u00e5ndagen n\u00e4r USA-dollarn fortsatte att vara under press, samtidigt som en bredare styrka i japanska yen satte tonen. Paret l\u00e5g kring 0,8091 efter att ha dragit sig tillbaka fr\u00e5n en intradagsnotering p\u00e5 0,8110. P\u00e5 annat h\u00e5ll f\u00f6ll USD\/JPY till en sex och en halv m\u00e5nader l\u00e5ng l\u00e4gstaniv\u00e5 n\u00e4ra 154,40, medan Dollarindex (DXY) l\u00e5g kvar n\u00e4ra en tv\u00e5veckorsl\u00e4gsta omkring 98,90. Sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern och h\u00f6gre oljepriser sp\u00e4dde p\u00e5 inflationsoron och h\u00f6ll, tillsammans med fredagens starka amerikanska jobbsiffror, f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Federal Reserve (Fed) i fokus inf\u00f6r amerikanska PPI- och KPI-sl\u00e4pp samt Feds m\u00f6te den 15\u201316 september.<\/p>\n\n
Schweizerfrancen hade sv\u00e5rt att fullt ut dra nytta av dollarns svaghet d\u00e5 carry trade-dynamik och penningpolitiska f\u00f6ruts\u00e4ttningar styrde efterfr\u00e5gan. I takt med att f\u00f6rv\u00e4ntningar om ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n Bank of Japan (BoJ) minskar yenens attraktionskraft som finansieringsvaluta har fokus skiftat mot francen, givet Swiss National Banks (SNB) styrr\u00e4nta p\u00e5 0%. Samtidigt har SNB:s vilja att intervenera f\u00f6r att d\u00e4mpa en kraftig appreciering verkat som en begr\u00e4nsande faktor. Tekniskt h\u00f6ll USD\/CHF sig n\u00e4ra sitt 50-dagars glidande medelv\u00e4rde (SMA) runt 0,8091, d\u00e4r 100- och 200-dagars SMA fortsatt underst\u00f6dde den \u00f6vergripande strukturen; RSI l\u00e5g n\u00e4ra 51 och MACD var fortsatt marginellt positiv. Motst\u00e5nd fanns n\u00e4ra 0,8150 och 0,8200, medan st\u00f6d l\u00e5g vid 0,8000 och 200-dagars SMA runt 0,7935.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en volatilitetsuppg\u00e5ng i USD\/CHF n\u00e4r paret konsoliderar t\u00e4tt kring sitt 50-dagars SMA p\u00e5 0,8091. Historiskt ligger enm\u00e5nads implicita volatiliteten i USD\/CHF runt 6,5%, men den brukar ofta stiga med 1,5 till 2 procentenheter dagarna inf\u00f6r avg\u00f6rande amerikanska inflationsdata och Fed-m\u00f6ten. Med amerikansk KPI och PPI planerade denna vecka inf\u00f6r Fed-m\u00f6tet i mitten av september kan k\u00f6p av korta straddles eller strangles g\u00f6ra det m\u00f6jligt f\u00f6r oss att tj\u00e4na p\u00e5 ett skarpt utbrott i endera riktning.<\/p>\n\n
Alternativt kan vi titta p\u00e5 strukturerade bull call spreads f\u00f6r att dra nytta av en v\u00e4xande r\u00e4ntedivergens mellan Federal Reserve och Swiss National Bank. En potentiell r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed f\u00e5r starkt st\u00f6d av stigande energipriser, medan SNB beh\u00e5ller en styrr\u00e4nta p\u00e5 0%. Denna tydliga kontrast g\u00f6r francen till en prim\u00e4r finansieringsvaluta f\u00f6r carry trades, vilket historiskt tenderar att begr\u00e4nsa dess uppsida n\u00e4r globala investerare jagar avkastning.<\/p>\n\n
F\u00f6r att hantera nedsidesrisken b\u00f6r vi notera att den psykologiska niv\u00e5n 0,8000 f\u00f6rst\u00e4rks tydligt av 100-dagars SMA. D\u00e4rtill g\u00f6r SNB:s aktiva h\u00e5llning kring valutainterventioner, st\u00f6dd av valutareserver som historiskt har \u00f6verstigit 700 miljarder CHF, att ett uth\u00e5lligt fall under 0,7935 framst\u00e5r som mycket osannolikt. Att s\u00e4lja out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (puts) vid eller under 0,7950 kan hj\u00e4lpa oss att inkassera premie p\u00e5 ett relativt s\u00e4kert s\u00e4tt, samtidigt som SNB:s implicita golv fungerar som skydd.<\/p>\n\n\n\n