TD Securities uppgav att Bank of Canada intog en mer h\u00f6kaktig ton vid sitt senaste besked och lade st\u00f6rre vikt vid upp\u00e5trisker f\u00f6r inflationen, samtidigt som k\u00e4rninflationen fortsatt \u00e4r d\u00e4mpad. Ekonomerna r\u00e4knar med att styrr\u00e4ntan (Overnight Rate) ligger kvar p\u00e5 2,25 % hela v\u00e4gen genom 2026, f\u00f6r att d\u00e4refter r\u00f6ra sig tillbaka mot en antagen neutral r\u00e4nta p\u00e5 2,75 % under 2027 via tv\u00e5 h\u00f6jningar om 25 punkter, inritade till januari och mars.<\/p>\n
Oljepriserna har i stort sett normaliserats efter att ha stigit \u00f6ver 100 dollar per fat i sp\u00e5ren av USA\u2013Iran-konflikten, vilket i noteringen beskrevs som en extra chock mot inflationsutsikterna. KPI-inflationen beskrivs som n\u00e4ra den \u00f6vre delen av bankens m\u00e5lintervall p\u00e5 1\u20133 %. Rapporten h\u00e4nvisade \u00e4ven till en upptrappning i handelssp\u00e4nningarna genom Section 338-tullar som inf\u00f6rdes den 22 augusti, men angav att dessa \u00e5tg\u00e4rder \u2013 givet nuvarande antaganden \u2013 inte skulle hindra r\u00e4nteh\u00f6jningar under f\u00f6rsta kvartalet 2027 om ingen ytterligare eskalering sker.<\/p>\n
N\u00e4r Bank of Canada antar en mer h\u00f6kaktig ton bed\u00f6mer vi att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en utdragen paus p\u00e5 2,25 % under resten av 2026. Eftersom centralbanken betonar upp\u00e5trisker f\u00f6r inflationen samtidigt som k\u00e4rninflationen \u00e4r l\u00e5g \u00e4r det f\u00f6renat med h\u00f6g risk att positionera sig f\u00f6r n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda CORRA-terminer (Canadian Overnight Repo Rate Average) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r of\u00f6r\u00e4ndrade styrr\u00e4ntor de kommande tre m\u00e5naderna.<\/p>\n
Fram\u00e5tblickande f\u00f6refaller marknaden underskatta de v\u00e4ntade h\u00f6jningarna om 25 punkter som \u00e4r planerade till januari och mars 2027. Vi rekommenderar att g\u00e5 in i pay-fixed OIS (overnight index swaps) f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade uppg\u00e5ngen mot en neutral r\u00e4nta p\u00e5 2,75 %. Historiska data visar att de korta marknadsr\u00e4ntorna typiskt stiger snabbt n\u00e4r marknaden fullt ut anpassar sig till centralbankens h\u00f6kaktiga tidslinje.<\/p>\n
KPI-inflationen ligger f\u00f6r n\u00e4rvarande n\u00e4ra den \u00f6vre delen av m\u00e5lintervallet 1\u20133 %, drivet av den senaste oljeprisspiken \u00f6ver 100 dollar per fat och Section 338-tullarna som tr\u00e4dde i kraft den 22 augusti. Trots detta tryck antyder centralbankens t\u00e5lmodiga h\u00e5llning att volatiliteten i korta r\u00e4ntor i n\u00e4rtid \u00e4r \u00f6verdriven. Vi rekommenderar att s\u00e4lja kortdaterade CAD-swaptions f\u00f6r att f\u00e5nga premie n\u00e4r marknaden inser att styrr\u00e4ntan ligger fast.<\/p>\n\n\n\n