Folkbanken i Kina (PBoC) fastst\u00e4llde p\u00e5 m\u00e5ndagen USD\/CNY-fixingen till 6,7795 inf\u00f6r n\u00e4sta handelssession, j\u00e4mf\u00f6rt med 6,7787 p\u00e5 fredagen, medan en Reuters-estimat pekade p\u00e5 6,7086. PBoC:s penningpolitiska uppdrag \u00e4r att v\u00e4rna prisstabilitet, inklusive v\u00e4xelkursstabilitet, samtidigt som man st\u00f6djer ekonomisk tillv\u00e4xt tillsammans med finansiella reformer som syftar till att \u00f6ppna och utveckla Kinas finansmarknader.<\/p>\n
Centralbanken \u00e4r statligt \u00e4gd under Folkrepubliken Kina och betraktas inte som sj\u00e4lvst\u00e4ndig; sekreteraren f\u00f6r Kinesiska kommunistpartiets kommitt\u00e9, nominerad av ordf\u00f6randen i Statsr\u00e5det, ut\u00f6var ett avg\u00f6rande inflytande \u00f6ver ledning och inriktning, och Pan Gongsheng innehar b\u00e5de den rollen och guvern\u00f6rsposten. PBoC anv\u00e4nder en bred verktygsl\u00e5da, bland annat en sju dagars omv\u00e4nd repor\u00e4nta, Medium-term Lending Facility (MLF), valutainterventioner och reservkravskvoten (RRR), medan Loan Prime Rate (LPR) fungerar som styrr\u00e4nta\/benchmark som p\u00e5verkar uppl\u00e5ningskostnader, bol\u00e5ner\u00e4ntor, sparr\u00e4ntor och renminbin. Kina har 19 privat\u00e4gda banker; WeBank och MYbank \u00e4r st\u00f6rst, och landet \u00f6ppnade 2014 f\u00f6r inhemska l\u00e5ngivare som \u00e4r fullt kapitaliserade med privata medel.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer noga Folkbanken i Kina efter att den satte USD\/CNY-fixingen till 6,7795, vilket \u00e4r avsev\u00e4rt svagare \u00e4n Reuters-estimatet p\u00e5 6,7086. Denna uppjustering indikerar att centralbanken aktivt styr renminbin l\u00e4gre f\u00f6r att d\u00e4mpa belastningen p\u00e5 den inhemska ekonomin. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r signalen att vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss p\u00e5 h\u00f6gre valutavolatilitet de kommande veckorna.<\/p>\n
Strategin ligger i linje med historiska m\u00f6nster d\u00e4r Kina anv\u00e4nder en svagare valuta f\u00f6r att st\u00e4rka handelsbalansen, som nyligen s\u00e5g exporten stiga med 8,7% p\u00e5 \u00e5rsbasis. N\u00e4r den inhemska konsumtionsefterfr\u00e5gan fortsatt \u00e4r d\u00e4mpad \u00e4r det mycket troligt att Peking forts\u00e4tter luta sig mot utrikeshandeln f\u00f6r att n\u00e5 sina ekonomiska m\u00e5l. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6p av USD\/CNY-calloptioner \u00e4r ett prudent s\u00e4tt att f\u00e5nga detta policydrivna upp\u00e5ttryck.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 h\u00e5lla ett vaksamt \u00f6ga p\u00e5 kommande beslut kring Loan Prime Rate (LPR) och Medium-term Lending Facility (MLF). Eventuella pl\u00f6tsliga s\u00e4nkningar av dessa v\u00e4gledande r\u00e4ntor kommer naturligt att s\u00e4tta ytterligare ned\u00e5ttryck p\u00e5 renminbin. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda r\u00e4nteswappar f\u00f6r att s\u00e4kra sig mot potentiella penningpolitiska l\u00e4ttnadssteg fr\u00e5n PBoC.<\/p>\n
D\u00e4rtill p\u00e5verkar kreditaktiviteten hos digitala privat\u00e4gda l\u00e5ngivare som WeBank och MYbank i allt h\u00f6gre grad den kortsiktiga likviditeten. \u00c4ven om de fortfarande utg\u00f6r en liten del av den statligt dominerade banksektorn p\u00e5verkar deras utl\u00e5ningsm\u00f6nster de bredare interbankr\u00e4ntorna. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda korta penningmarknadsderivat f\u00f6r att hantera dessa skiftande likviditetsf\u00f6rh\u00e5llanden.<\/p>\n\n\n\n