Nordea prognostiserar att eurozonens KPI-inflation (headline) kommer att ligga \u00f6ver Europeiska centralbankens m\u00e5l \u00e5tminstone till v\u00e5ren 2027. De senaste utfallen exklusive energi har varit n\u00e5got svagare \u00e4n ECB:s prognoser fr\u00e5n juni, vilket banken delvis kopplar till en l\u00e4gre livsmedelsinflation. Som f\u00f6ljd r\u00e4knar Nordea med nedrevideringar av ECB:s prognoser f\u00f6r KPI-inflationen 2026 och 2027, \u00e4ven om banken bed\u00f6mer att justeringarna blir m\u00e5ttliga.<\/p>\n
Banken bed\u00f6mer att k\u00e4rninflationen utvecklas i stort sett i linje med juniprognosen och v\u00e4ntar d\u00e4rf\u00f6r att k\u00e4rnprofilen blir i huvudsak of\u00f6r\u00e4ndrad. Utifr\u00e5n detta v\u00e4ntas k\u00e4rninflationen ligga \u00f6ver 2 procent till och med slutet av 2028. Nordeas syn inneb\u00e4r en penningpolitisk milj\u00f6 som h\u00e5ller d\u00f6rren \u00f6ppen f\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n ECB.<\/p>\n
Vi st\u00e5r just nu inf\u00f6r en uth\u00e5llig inflation i euroomr\u00e5det som v\u00e4ntas h\u00e5lla KPI-inflationen \u00f6ver ECB:s 2-procentsm\u00e5l fram till v\u00e5ren 2027. N\u00e4r k\u00e4rninflationen samtidigt bed\u00f6ms ligga \u00f6ver 2 procent hela v\u00e4gen genom 2028 har centralbanken starka sk\u00e4l att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6ga \u2013 eller till och med h\u00f6ja ytterligare. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en l\u00e4ngre period av stram penningpolitik \u00e4n vad marknaden i dagsl\u00e4get r\u00e4knar med.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att g\u00e5 kort december 2026- och mitten av 2027-kontrakt i Euribor-terminer f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. Aff\u00e4ren f\u00e5r st\u00f6d av historiska data; exempelvis visade eurozonens tj\u00e4nsteinflation, som l\u00e5g envist kvar p\u00e5 4,2 procent i slutet av 2024, hur sv\u00e5rt det \u00e4r att kyla av stigande k\u00e4rnpriser. Om marknaden tvingas prisa bort de f\u00f6rv\u00e4ntade r\u00e4ntes\u00e4nkningarna kommer dessa terminskontrakt att falla i v\u00e4rde, vilket ger h\u00f6g avkastning f\u00f6r blankare.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 euron mot den amerikanska dollarn (EUR\/USD). En mer h\u00f6kaktig ECB i kontrast till en mjukare Federal Reserve b\u00f6r lyfta euron de kommande veckorna. Vi kan blicka tillbaka p\u00e5 augusti 2024, d\u00e5 euron steg till \u00e5rsh\u00f6gsta vid 1,12 USD p\u00e5 liknande policyskillnader, vilket understryker hur k\u00e4nslig valutan \u00e4r f\u00f6r r\u00e4ntedifferenser.<\/p>\n
Vi rekommenderar ocks\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Euro Stoxx 50-index f\u00f6r att skydda aktieportf\u00f6ljer mot kommande volatilitet. Klistrig k\u00e4rninflation och en utdragen period med h\u00f6ga r\u00e4ntor kommer att pressa bolagsvinster och komprimera v\u00e4rderingsmultiplar. Att k\u00f6pa dessa s\u00e4ljoptioner medan volatilitetsindexen fortsatt \u00e4r l\u00e5ga ger en billig f\u00f6rs\u00e4kring mot ett kraftigt b\u00f6rsfall.<\/p>\n\n\n\n