Clevelands Fed-chef Beth Hammack sade att den nuvarande penningpolitiska h\u00e5llningen inte \u00e4r restriktiv, och argumenterade f\u00f6r att inflationen fortfarande \u00e4r f\u00f6r h\u00f6g och att l\u00e4get motiverar en stramare politik. I en artikel p\u00e5 LinkedIn uppgav hon att lokala kontakter efterlyser att Fed h\u00f6jer r\u00e4ntan f\u00f6r att f\u00e5 inflationen under kontroll.<\/p>\n
Hon sade att inflationen fortfarande ligger \u00f6ver 3 procent, samtidigt som arbetsmarknaden \u00e4r stabil och n\u00e4ra hennes bed\u00f6mning av maximal syssels\u00e4ttning. Hammack tillade att b\u00e5de h\u00e5rd statistik och anekdotiska uppgifter pekar \u00e5t samma h\u00e5ll, och varnade f\u00f6r att ju l\u00e4ngre inflationen ligger \u00f6ver Feds m\u00e5l, desto sv\u00e5rare blir det att f\u00e5 tillbaka den till m\u00e5lniv\u00e5n.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste snabbt justera v\u00e5ra strategier n\u00e4r Fed-ledam\u00f6ter signalerar att penningpolitiken inte \u00e4r tillr\u00e4ckligt stram f\u00f6r att d\u00e4mpa en seglivad inflation. Med inflationen fortfarande envist \u00f6ver 3-procentsniv\u00e5n f\u00f6rsvinner marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar snabbt. Vi rekommenderar att derivathandlare omedelbart f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en h\u00f6kaktig sv\u00e4ngning, eftersom m\u00f6jligheten till r\u00e4nteh\u00f6jningar p\u00e5 kort sikt \u00e5ter \u00e4r p\u00e5 bordet.<\/p>\n
De senaste inflationsrapporterna visar att k\u00e4rn-KPI (Core Consumer Price Index, CPI) envist ligger kring 3,2 procent, vilket bekr\u00e4ftar att prispressen \u00e4r djupt rotad. Som svar visar CME FedWatch-data att den implicita sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning vid n\u00e4sta m\u00f6te har stigit fr\u00e5n under 5 procent till \u00f6ver 35 procent de senaste dagarna. Denna pl\u00f6tsliga omsv\u00e4ngning inneb\u00e4r att vi m\u00e5ste s\u00e4kra oss mot stigande r\u00e4ntor, s\u00e4rskilt i korta statsobligationsfutures.<\/p>\n
F\u00f6r att skydda v\u00e5ra portf\u00f6ljer b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 SOFR-futures (Secured Overnight Financing Rate) f\u00f6r att kunna gynnas n\u00e4r r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna stiger. Att blanka obligationsterminer med kort duration \u00e4r ocks\u00e5 ett g\u00e5ngbart drag f\u00f6r att dra nytta av det upp\u00e5ttryck som finns p\u00e5 r\u00e4ntorna. Historiskt, n\u00e4r Fed sv\u00e4nger mot ov\u00e4ntade h\u00f6jningar, stiger de korta r\u00e4ntorna snabbare \u00e4n de l\u00e5nga, vilket g\u00f6r s\u00e5 kallade bear flattener-positioner p\u00e5 swapmarknaden s\u00e4rskilt attraktiva.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med en tydlig uppg\u00e5ng i den implicita volatiliteten i r\u00e4nteoptioner n\u00e4r marknaden ompr\u00f6var r\u00e4ntebanan. K\u00f6p av r\u00e4ntetak (interest rate caps) eller volatilitetsstraddlar kan hj\u00e4lpa oss att dra nytta av dessa pl\u00f6tsliga, aggressiva marknadsr\u00f6relser. Att h\u00e5lla bel\u00e5ningen f\u00f6rsiktig de kommande veckorna blir avg\u00f6rande f\u00f6r att klara det kommande Fed-m\u00f6tet.<\/p>\n\n\n\n