USA-dollarn gav tillbaka stora delar av f\u00f6reg\u00e5ende veckas uppg\u00e5ng, d\u00e4r DXY n\u00e4rmade sig 100,00 innan indexet backade n\u00e4r spekulationer \u00e5terigen tog fart om att Bank of Japan (BoJ) kan h\u00f6ja sin styrr\u00e4nta. Amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor l\u00e5g kvar n\u00e4ra den \u00f6vre delen av sitt senaste intervall trots blandade r\u00f6relser, och augustis syssels\u00e4ttningssiffra (Nonfarm Payrolls) kom in p\u00e5 162 000, vilket kortvarigt lyfte indexet innan det gled tillbaka mot niv\u00e5erna f\u00f6re publiceringen. Likviditeten tunnades ocks\u00e5 ut inf\u00f6r Labor Day-uppeh\u00e5llet, samtidigt som Federal Reserve gick in i sin tystnadsperiod och marknaden skiftade fokus mot kommande inflationsutfall.<\/p>\n\n
Positioneringsdata pekade p\u00e5 avtagande momentum snarare \u00e4n en fullskalig omsv\u00e4ngning. CFTC-siffror f\u00f6r veckan till den 25 augusti visade att nettospekulativa l\u00e5nga positioner minskade med 397 kontrakt till cirka 18 700, medan fyraveckorsf\u00f6r\u00e4ndringen bromsade in till +1 485 fr\u00e5n +3 465. Open interest var n\u00e4stan of\u00f6r\u00e4ndrat kring 48 000, samtidigt som den spekulativa exponeringen sj\u00f6nk till 38,96% fr\u00e5n 39,81%; exponeringspercentilen l\u00e5g kvar p\u00e5 57, medan nettopositionspercentilen f\u00f6ll till 67,4 fr\u00e5n 68,5. Marknaden prisade in n\u00e4ra 35 r\u00e4ntepunkter av \u00e5tstramning till \u00e5rets slut, och en h\u00f6jning med 25 punkter ans\u00e5gs mest sannolik till m\u00f6tet den 16 september, med fokus som skiftade mot augusti-KPI tillsammans med nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6sa, producentpriser och det prelimin\u00e4ra U-Michigan-indexet f\u00f6r konsumentf\u00f6rtroende.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare noga bevakar den psykologiskt viktiga 100,00-niv\u00e5n som golv i US Dollar Index (DXY) n\u00e4r dollarn har sv\u00e5rt att h\u00e5lla positionerna. Trots en kort studs efter den starkare \u00e4n v\u00e4ntade NFP-siffran p\u00e5 162 000 har indexet snabbt rekylerat, vilket indikerar att ett mer negativt sentiment smyger sig tillbaka. Vi bed\u00f6mer att denna konsolidering kan erbjuda en strategisk ing\u00e5ng f\u00f6r optionshandlare som vill positionera sig f\u00f6r ett utbrott eller en tydlig studs fr\u00e5n denna nyckelniv\u00e5.<\/p>\n\n
N\u00e4r Federal Reserve nu befinner sig i tystnadsperioden blir den kommande KPI-publiceringen den avg\u00f6rande drivkraften f\u00f6r volatiliteten p\u00e5 kort sikt. Nylig statistik visar att k\u00e4rninflationen fortsatt \u00e4r seglivad, vilket hindrar Fed fr\u00e5n att l\u00e4tta politiken s\u00e5 snabbt som marknaden f\u00f6r n\u00e4rvarande r\u00e4knar med. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda straddles eller strangles i st\u00f6rre USD-par f\u00f6r att f\u00e5nga de kraftiga r\u00f6relser som sannolikt f\u00f6ljer p\u00e5 denna viktiga siffra.<\/p>\n\n
Risken f\u00f6r en mer h\u00f6kaktig omsv\u00e4ngning fr\u00e5n Bank of Japan forts\u00e4tter att begr\u00e4nsa dollarns uppsida, i takt med att spekulationerna om ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning tilltar. Denna kontrast i centralbanksf\u00f6rv\u00e4ntningar inneb\u00e4r att s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY kan bli mycket l\u00f6nsamma om yenen forts\u00e4tter sin \u00e5terh\u00e4mtning. Vi rekommenderar att s\u00e4kra l\u00e5nga dollarpositioner med selektiv yenexponering f\u00f6r att minska risken f\u00f6r pl\u00f6tsliga policyf\u00f6r\u00e4ndringar i Tokyo.<\/p>\n\n
I den senaste CFTC-positioneringen har nettospekulativa l\u00e5nga kontrakt marginellt sjunkit till omkring 18 700, vilket visar att det positiva momentumet tappar fart men inte helt v\u00e4nder. Open interest ligger kvar n\u00e4ra 48 000 kontrakt, vilket tyder p\u00e5 att akt\u00f6rer konsoliderar snarare \u00e4n att aggressivt g\u00e5 kort dollarn. Detta kan tolkas som att marknaden inv\u00e4ntar en tydlig katalysator innan man tar st\u00e4llning f\u00f6r en st\u00f6rre trendv\u00e4ndning.<\/p>\n\n
Trots att statsobligationsr\u00e4ntorna ligger n\u00e4ra den \u00f6vre delen av sitt senaste intervall har dollarn inte lyckats dra nytta av denna r\u00e4ntef\u00f6rdel. Fed-f\u00f6retr\u00e4dare har varnat f\u00f6r att seglivad inflation kan tvinga fram r\u00e4ntor som f\u00f6rblir h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid, vilket f\u00f6rst\u00e4rker en h\u00f6kaktig underton som marknaden f\u00f6r n\u00e4rvarande inte fullt ut diskonterar. Vi anser att handlare b\u00f6r s\u00f6ka m\u00f6jligheter i korta r\u00e4ntefutures, d\u00e5 gapet mellan stabila r\u00e4ntor och en fallande dollar f\u00f6rr eller senare tenderar att st\u00e4ngas.<\/p>\n\n\n\n