USA:s syssels\u00e4ttning utanf\u00f6r jordbrukssektorn steg i augusti med 162\u202f000, och de tv\u00e5 f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5naderna reviderades upp med 55\u202f000. Arbetsl\u00f6sheten l\u00e5g kvar p\u00e5 4,1\u202fprocent, samtidigt som l\u00f6ne\u00f6kningstakten beskrevs som godartad och jobbtillv\u00e4xten var koncentrerad till ett begr\u00e4nsat antal sektorer. Marknadens priss\u00e4ttning av ett Fed-drag p\u00e5 25 punkter justerades till 16 punkter, fr\u00e5n 12,5 punkter dagen innan efter kommentarer fr\u00e5n Fed-guvern\u00f6ren Waller.<\/p>\n\n
Fokus riktas nu mot n\u00e4sta amerikanska inflationsutfall som den viktigaste ing\u00e5ngen i septemberbeslutet. Prognoser som h\u00e4nvisas till i rapporten pekar p\u00e5 en uppg\u00e5ng i KPI (headline) p\u00e5 0,4\u202fprocent m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad och en \u00f6kning i k\u00e4rninflationen exklusive mat och energi p\u00e5 0,2\u202fprocent. Artikeln uppger ocks\u00e5 att Fed-ordf\u00f6rande Kevin Warsh har beskrivit ekonomin som vid full syssels\u00e4ttning, och noterar att texten har producerats med ett AI-verktyg och granskats av en redakt\u00f6r.<\/p>\n\n
Dagens starkare \u00e4n v\u00e4ntade jobbrapport f\u00f6r augusti, med 162\u202f000 nya jobb och en of\u00f6r\u00e4ndrad arbetsl\u00f6shet p\u00e5 4,1\u202fprocent, har tydligt f\u00f6r\u00e4ndrat den kortsiktiga r\u00e4ntebilden. Vi anser att derivathandlare omedelbart b\u00f6r justera sina portf\u00f6ljer, eftersom marknaden snabbt har prisat in 16 r\u00e4ntepunkter av en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i september, upp fr\u00e5n bara 12,5 punkter i g\u00e5r. Denna snabba f\u00f6rskjutning tyder p\u00e5 att korta r\u00e4ntefutures i nul\u00e4get underv\u00e4rderar den faktiska sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve.<\/p>\n\n
F\u00f6r att dra nytta av momentumet rekommenderar vi att derivathandlare tar korta positioner i SOFR-terminer med septemberf\u00f6rfall eller k\u00f6per s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 Fed Funds-futures. Historiska data fr\u00e5n tidigare \u00e5tstramningscykler visar att n\u00e4r marknaden underv\u00e4rderar en h\u00f6jning kan ett efterf\u00f6ljande hett inflationsutfall utl\u00f6sa en snabb ompriss\u00e4ttning som pressar fram en aggressiv flackning av avkastningskurvan. Med det viktiga KPI-utfallet n\u00e4sta fredag ger det en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil att l\u00e5sa in dessa defensiva positioner redan nu, innan marknaden fullt ut hinner anpassa sig.<\/p>\n\n
Vi v\u00e4ntar oss ocks\u00e5 att dollarindex (DXY) f\u00e5r ytterligare upp\u00e5tmomentum n\u00e4r statsobligationsr\u00e4ntorna stiger, s\u00e4rskilt d\u00e5 tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan tenderar att f\u00f6lja f\u00f6r\u00e4ndrade Fed-f\u00f6rv\u00e4ntningar n\u00e4ra. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortl\u00f6pta out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 USD mot euron eller japanska yenen f\u00f6r att utnyttja den potentiella volatiliteten. Om n\u00e4sta veckas k\u00e4rn-KPI m\u00f6ter eller \u00f6verstiger v\u00e5r prognos p\u00e5 0,2\u202fprocent m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad \u00e4r det mycket sannolikt att dollarn lyfter kraftigt i takt med att en r\u00e4nteh\u00f6jning i september blir n\u00e4rmast given.<\/p>\n\n
Slutligen rekommenderar vi att hantera risken genom att handla r\u00e4ntevolatilitet via optioner p\u00e5 statsobligations-ETF:er som iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Eftersom obligationsmarknaden fortsatt \u00e4r mycket k\u00e4nslig f\u00f6r syssels\u00e4ttnings- och inflationsdata kan k\u00f6p av straddles eller strangles i TLT inf\u00f6r n\u00e4sta fredags KPI-utfall bidra till att skydda portf\u00f6ljer mot kraftiga, ov\u00e4ntade r\u00f6relser. Denna derivatstrategi \u00f6ver flera tillg\u00e5ngsslag g\u00f6r att vi st\u00e5r v\u00e4l positionerade f\u00f6r att kunna tj\u00e4na pengar oavsett marknadens initiala reaktion p\u00e5 de kommande inflationssiffrorna.<\/p>\n\n\n\n