EUR\/GBP sj\u00f6nk p\u00e5 fredagen och br\u00f6t d\u00e4rmed en fyradagarsuppg\u00e5ng som hade lyft korset \u00f6ver 0,8600 till den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan den 1 juli. Korset handlades n\u00e4ra 0,8590, ned cirka 0,10% f\u00f6r dagen, efter svagare konsumentdata fr\u00e5n euroomr\u00e5det. Detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen i euroomr\u00e5det f\u00f6ll 0,6% m\u00e5nad-till-m\u00e5nad i juli, j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntningar om en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,3%, vilket v\u00e4nde juni m\u00e5nads uppg\u00e5ng p\u00e5 0,2%. P\u00e5 \u00e5rsbasis steg f\u00f6rs\u00e4ljningen 0,6%, under prognosen p\u00e5 1,1% och en nedv\u00e4xling fr\u00e5n 1,4% tidigare.<\/p>\n\n
I Storbritannien inneh\u00f6ll kommentarer fr\u00e5n Bank of England (BoE) h\u00e4nvisningar till takten i vilken inflationen \u00e5terg\u00e5r till m\u00e5let samt att h\u00f6ga skuldniv\u00e5er \u00f6kar trycket p\u00e5 obligationsmarknaderna, samtidigt som BoE:s chefekonom upprepade sin preferens f\u00f6r en styrr\u00e4nta p\u00e5 4%. R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna indikerar fortsatt divergerande banor: Europeiska centralbanken (ECB) v\u00e4ntas i breda kretsar leverera sin andra h\u00f6jning f\u00f6r \u00e5ret vid m\u00f6tet den 9\u201310 september, medan BoE v\u00e4ntas l\u00e4mna styrr\u00e4ntan p\u00e5 3,75% den 17 september. Storbritanniens finanspolitiska utsikter och budgeten den 28 oktober st\u00e5r fortsatt i fokus, och niv\u00e5n 0,87 i EUR\/GBP angavs i en trem\u00e5nadersvy.<\/p>\n\n
Vi ser en stark taktisk m\u00f6jlighet att k\u00f6pa EUR\/GBP-k\u00f6poptioner n\u00e4r paret nu ligger runt 0,8590. \u00c4ven om euron nyligen tappade efter en nedg\u00e5ng p\u00e5 0,6% i euroomr\u00e5dets detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljning p\u00e5 m\u00e5nadsbasis, f\u00f6rblir den underliggande policydivergensen mellan ECB och BoE tydligt gynnsam f\u00f6r euron. Vi b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka utnyttja denna kortsiktiga rekyl ned innan n\u00e4sta veckas centralbanksbesked tar vid.<\/p>\n\n
Med ECB allm\u00e4nt v\u00e4ntad att h\u00f6ja r\u00e4ntan vid m\u00f6tet den 9\u201310 september och BoE bed\u00f6md att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75% den 17 september, kommer r\u00e4ntedifferensen att f\u00f6rskjutas till eurons f\u00f6rdel. Derivathandlare kan strukturera bull call spreads med oktoberf\u00f6rfall f\u00f6r att f\u00e5nga denna \u00f6kande skillnad. Strategin begr\u00e4nsar premieutl\u00e4gget samtidigt som den positionerar oss f\u00f6r att dra nytta av en gradvis uppg\u00e5ng mot 0,8700.<\/p>\n\n
Historiskt g\u00f6r ett h\u00f6gt utl\u00e4ndskt \u00e4gande av brittisk statsskuld pundet mycket s\u00e5rbart f\u00f6r finanspolitiska chocker, i likhet med vad vi s\u00e5g under giltskrisen 2022 n\u00e4r den implicita volatiliteten i EUR\/GBP steg \u00f6ver 11%. I dagsl\u00e4get \u00e4ger utl\u00e4ndska investerare cirka 25% till 30% av den brittiska giltmarknaden, vilket \u00e4r betydligt h\u00f6gre \u00e4n genomsnittet f\u00f6r de flesta andra G10-l\u00e4nder. \u00d6kad nervositet inf\u00f6r den kommande brittiska budgeten den 28 oktober l\u00e4r med stor sannolikhet utl\u00f6sa kapitalutfl\u00f6den och f\u00f6rsvaga pundet.<\/p>\n\n
Just nu handlas den trem\u00e5naders implicita volatiliteten i EUR\/GBP p\u00e5 en relativt l\u00e5g niv\u00e5 runt 5,8%, vilket g\u00f6r l\u00e5nga optionspositioner kostnadseffektiva. Vi rekommenderar att k\u00f6pa k\u00f6poptioner utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money) med l\u00f6senkurs 0,8650. Det g\u00f6r att vi kan tj\u00e4na p\u00e5 b\u00e5de en stigande v\u00e4xelkurs och en m\u00f6jlig volatilitetstopp n\u00e4r den brittiska finanspolitiska h\u00e4ndelsen n\u00e4rmar sig.<\/p>\n\n\n\n