USA:s genomsnittliga timl\u00f6ner steg med 0,3 procent i augusti j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, i linje med marknadens prognoser. Utfallet pekar p\u00e5 en fortsatt stabil l\u00f6ne\u00f6kningstakt under m\u00e5naden, d\u00e4r den m\u00e5natliga takten ligger i niv\u00e5 med f\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n
Statistiken l\u00e4mnar den omedelbara tolkningen av inflationstryck och Federal Reserves penningpolitik i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad. N\u00e4r l\u00f6ne\u00f6kningarna f\u00f6ljer konsensusbilden l\u00e4r fokus i st\u00e4llet ligga p\u00e5 kommande indikatorer f\u00f6r arbetsmarknad och priser f\u00f6r tydligare v\u00e4gledning.<\/p>\n
N\u00e4r de genomsnittliga timl\u00f6nerna i augusti kom in enligt f\u00f6rv\u00e4ntan p\u00e5 0,3 procent fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad ser vi en l\u00e4ttnadens suck p\u00e5 de finansiella marknaderna. Den stabila l\u00f6neutvecklingen, som motsvarar en \u00e5rstakt p\u00e5 omkring 3,8 procent, tyder p\u00e5 att inflationstrycket h\u00e5ller sig stabilt utan att utl\u00f6sa pl\u00f6tslig oro. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r det att risken f\u00f6r en \u00f6verraskande penningpolitisk \u00e5tstramning minskar, vilket g\u00f6r att vi kan fokusera p\u00e5 en mer f\u00f6ruts\u00e4gbar handelsmilj\u00f6.<\/p>\n
Eftersom rapporten inte bj\u00f6d p\u00e5 n\u00e5gra st\u00f6rre \u00f6verraskningar v\u00e4ntar vi oss att den implicita volatiliteten d\u00e4mpas under de kommande veckorna. Vi b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka dra nytta av detta genom optionsstrategier som tj\u00e4nar p\u00e5 fallande volatilitet, exempelvis iron condors eller kreditspreadar p\u00e5 S&P 500. Historiskt har perioder med l\u00f6neutfall i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna ofta lett till en nedpressning av VIX, vilket g\u00f6r premiestrategier mer attraktiva p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden priss\u00e4tter Fed funds-terminer nu en 75-procentig sannolikhet f\u00f6r en standardm\u00e4ssig r\u00e4ntes\u00e4nkning p\u00e5 25 punkter vid n\u00e4sta FOMC-m\u00f6te senare i m\u00e5naden. Vi rekommenderar positionering f\u00f6r en gradvis l\u00e4ttnadscykel snarare \u00e4n att satsa p\u00e5 aggressiva, krisartade r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Handel i korta statsobligationsoptioner eller r\u00e4nteswappar i linje med denna l\u00e5ngsamma och stabila bana bed\u00f6ms kunna ge b\u00e4st riskjusterad avkastning.<\/p>\n
P\u00e5 aktiesidan ger avsaknaden av tilltagande l\u00f6neinflation tillv\u00e4xt- och teknikaktier visst v\u00e4lbeh\u00f6vligt andrum. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga l\u00e5nga call-spreadar p\u00e5 st\u00f6rre teknikindex f\u00f6r att f\u00e5nga upp ett eventuellt uppst\u00e4ll som kan f\u00f6lja av den stabila makrobilden. Samtidigt m\u00e5ste vi h\u00e5lla strikt disciplin i positionsstorlekarna n\u00e4r vi g\u00e5r in i den historiskt volatila s\u00e4songsperioden i mitten av september.<\/p>\n\n\n\n