Banxicos vicechef Jonathan Heath indikerade att centralbanken har r\u00e5d att avvakta innan den s\u00e4nker r\u00e4ntan. Han beskrev den nuvarande h\u00e5llningen som l\u00e4mplig och antydde att ytterligare l\u00e4ttnader kan komma f\u00f6rst om ungef\u00e4r ett \u00e5r eller senare. Han kopplade utrymmet f\u00f6r s\u00e4nkningar till att k\u00e4rninflationen konvergerar mot 3-procentsm\u00e5let och sade att desinflationstrenden \u00e4nnu inte har s\u00e4krat en varaktig \u00e5terg\u00e5ng till prisstabilitet. Heath pekade ocks\u00e5 p\u00e5 inflationsrisker med upp\u00e5tlutning, d\u00e4r uth\u00e5lligheten \u00e4r kopplad till tj\u00e4nsteinflationen.<\/p>\n\n
Banxicos mandat \u00e4r att bevara v\u00e4rdet p\u00e5 den mexikanska peson (MXN) genom penningpolitik inriktad p\u00e5 l\u00e5g och stabil inflation, centrerad kring 3% inom ett toleransband p\u00e5 2% till 4%. Penningpolitiken styrs fr\u00e4mst via r\u00e4ntan: en stramare inriktning anv\u00e4nds n\u00e4r inflationen ligger \u00f6ver m\u00e5let, medan l\u00e4gre r\u00e4ntor tenderar att f\u00f6rsvaga MXN, och r\u00e4ntedifferensen mot USA-dollarn speglar ofta f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Banxico j\u00e4mf\u00f6rt med USA:s centralbank Federal Reserve (Fed). Centralbanken h\u00e5ller \u00e5tta penningpolitiska m\u00f6ten per \u00e5r, vanligtvis omkring en vecka efter Fed.<\/p>\n\n
Vi r\u00e4knar med att den mexikanska peson f\u00f6rblir mycket motst\u00e5ndskraftig de kommande veckorna n\u00e4r Mexikos centralbank (Banxico) signalerar en utdragen paus i sin penningpolitiska l\u00e4ttnadscykel. Med Banxicos styrr\u00e4nta kvar p\u00e5 en restriktiv niv\u00e5 om 10,75% och en fortfarande tr\u00f6gr\u00f6rlig k\u00e4rninflation n\u00e4ra 4,0% betonar beslutsfattarna att ytterligare s\u00e4nkningar inte \u00e4r aktuella inom \u00f6versk\u00e5dlig tid. Denna h\u00f6kaktiga h\u00e5llning inneb\u00e4r att den h\u00f6ga r\u00e4ntedifferensen mellan Mexiko och USA best\u00e5r, vilket ger st\u00f6d \u00e5t peson.<\/p>\n\n
Som derivathandlare b\u00f6r vi utnyttja detta l\u00e4ge genom att fokusera p\u00e5 positiva positioner i mexikanska peson. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) i USD\/MXN eller ta l\u00e5nga positioner i MXN-terminer g\u00f6r att vi kan dra nytta av den mycket attraktiva carryhandeln, s\u00e4rskilt n\u00e4r Federal Reserve lutar \u00e5t l\u00e4ttnader. Nylig marknadsdata visar att denna r\u00e4ntedifferens har h\u00e5llit peson stabil, med handel i ett robust intervall mellan 18,50 och 19,50 mot USA-dollarn.<\/p>\n\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r r\u00e4ntederivat b\u00f6r vi positionera oss f\u00f6r ett \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-scenario. Handel i mexikanska TIIE-r\u00e4nteswappar genom att betala fast r\u00e4nta kan ge stark avkastning n\u00e4r marknaden anpassar sig till att Banxico h\u00e5ller r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad. Med tj\u00e4nsteinflationen fortsatt envist f\u00f6rh\u00f6jd \u00f6ver 5,0% \u00e4r det mycket sannolikt att den korta delen av MXN-avkastningskurvan forts\u00e4tter att priss\u00e4ttas f\u00f6r stram penningpolitik.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar ocks\u00e5 att s\u00e4lja volatilitet i USD\/MXN via strategier som sk\u00f6rdar optionspremier under denna f\u00f6rv\u00e4ntade period av penningpolitisk stabilitet. Eftersom Banxicos kommande m\u00f6ten v\u00e4ntas f\u00f6lja Feds r\u00f6relser n\u00e4ra, \u00e4r s\u00e4kring mot ett bredare globalt risksentiment fortsatt en nyckelprioritet. Att f\u00f6lja de kommande inflationsrapporterna varannan vecka blir avg\u00f6rande f\u00f6r att s\u00e4kerst\u00e4lla att k\u00e4rninflationen faktiskt konvergerar mot centralbankens m\u00e5l p\u00e5 3,0%.<\/p>\n\n\n\n