USD\/JPY omsattes kraftigt n\u00e4r paret f\u00f6ll under sitt 200-dagars glidande medelv\u00e4rde efter att ha misslyckats med att ta sig \u00f6ver 160,70\/161, 50-DMA, och fokus skiftade till st\u00f6d n\u00e4ra \u201dneckline\u201d-niv\u00e5n runt 155. Handeln under r\u00f6relsen uppgick till uppskattningsvis 30 miljarder dollar, d\u00e4r fortsatt f\u00f6rs\u00e4ljning i Asien pressade paret l\u00e4ngre under en psykologisk niv\u00e5 och fick bel\u00e5nade konton att t\u00e4cka korta positioner. Prisr\u00f6relsen sammanf\u00f6ll ocks\u00e5 med ett fall fr\u00e5n \u00f6ver 100-DMA till under 200-DMA, vilket h\u00e5ller glidande medelv\u00e4rdeszonen n\u00e4ra 160,70\/161 i fokus om en rekyl tar form.<\/p>\n
Bakgrunden inkluderar f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Bank of Japan kan \u00f6ka takten i \u00e5tstramningen och att obligationsrelaterade repatrieringsfl\u00f6den kan tillta inf\u00f6r r\u00e4kenskaps\u00e5rets slut. R\u00e4ntedifferenserna forts\u00e4tter vara centrala: spreaden mellan 2-\u00e5riga amerikanska statsobligationer och japanska statsobligationer (2y UST\/JGB) minskade med 9 punkter till 250 punkter, innan momentumet avtog \u00f6ver natten. Makrokatalysatorer p\u00e5 USA-sidan inkluderar narrativet kring syssels\u00e4ttningsrapporten (non-farm payrolls), med viskningar om 40 000 efter ADP, samt n\u00e4sta veckas KPI. Separat tonades pratet om 50 punkters BoJ-h\u00f6jningar ned, vilket bidrog till en squeeze upp till 157 fr\u00e5n en intradagsl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 156,36.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en mer utdragen yenf\u00f6rst\u00e4rkning genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY eller etablera korta terminspositioner under de kommande veckorna. Valutaparet br\u00f6t nyligen igenom sitt kritiska 200-dagars glidande medelv\u00e4rde p\u00e5 mycket h\u00f6g handelsvolym om cirka 30 miljarder dollar, vilket tvingade bel\u00e5nade fonder att snabbt t\u00e4cka sina korta positioner. Om paret bryter under det psykologiska \u201dneckline\u201d-st\u00f6det n\u00e4ra 155 r\u00e4knar vi med en snabb acceleration i den ned\u00e5tg\u00e5ende trenden.<\/p>\n
V\u00e5r syn st\u00f6ds av krympande r\u00e4ntespreadar, d\u00e4r spreaden mellan 2-\u00e5riga amerikanska statspapper och japanska statsobligationer nyligen minskade med 9 punkter till omkring 250 punkter. Historiskt har liknande spreadkompressioner i kombination med Bank of Japans gradvisa r\u00e4nte\u00e5tstramning utl\u00f6st kraftfulla, flerm\u00e5naders \u00e5terh\u00e4mtningar f\u00f6r yenen. Handlare b\u00f6r noggrant bevaka kommande amerikansk makrodata, inklusive morgondagens non-farm payrolls och n\u00e4sta veckas inflationsrapporter, eftersom svaga USA-siffror blir en viktig katalysator f\u00f6r denna positionering.<\/p>\n
F\u00f6r att hantera risk rekommenderar vi att l\u00e4gga tajta stop-loss-order p\u00e5 korta USD\/JPY-positioner strax ovanf\u00f6r den tunga motst\u00e5ndszonen 160,70\u2013161. Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 ta h\u00e4nsyn till s\u00e4songsm\u00e4ssiga repatrieringsfl\u00f6den, eftersom japanska bolag historiskt tar hem utl\u00e4ndskt kapital inf\u00f6r r\u00e4kenskapsperioden, vilket konsekvent driver efterfr\u00e5gan p\u00e5 yen. Genom att anv\u00e4nda strukturerade optionsstrategier som bear put spreads kan vi begr\u00e4nsa premiekostnadsrisken samtidigt som vi drar nytta av vad som ser ut att vara en st\u00f6rre strukturell f\u00f6r\u00e4ndring p\u00e5 valutamarknaden.<\/p>\n\n\n\n