Federal Reserve-guvern\u00f6ren Christopher Waller sade vid Reuters NEXT Newsmaker-eventet i Washington att han lutar \u00e5t att l\u00e4mna styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid septemberm\u00f6tet om augustis konsumentprisindex (CPI) visar att inflationen forts\u00e4tter att svalna. Samtidigt utesl\u00f6t han inte ytterligare en h\u00f6jning om statistiken blir \u201chet\u201d, och beskrev politiken som starkt beroende av inflationens utveckling p\u00e5 kort sikt. I handeln l\u00e5g Dollarindex fortsatt under press, ned 0,6% f\u00f6r dagen till 99,00.<\/p>\n\n
Indikatorer fr\u00e5n tredje part pekade p\u00e5 ett n\u00e5got mindre kraftfullt budskap, men fortsatt med restriktiv h\u00e5llning. FXS Speechtracker gav Wallers uttalanden 6,1, strax under det historiska snittet p\u00e5 6,3, medan FXS Fed Sentiment Index f\u00f6ll 2,06 punkter till 125,38, vilket fortfarande ligger \u00f6ver den neutrala niv\u00e5n 100. Waller h\u00e4nvisade till att inflationen ligger \u00f6ver Federal Reserves m\u00e5l p\u00e5 2% och sade att en mindre justering av styrr\u00e4ntan kan vara motiverad om framstegen v\u00e4nder, samtidigt som han pekade p\u00e5 stark BNP-tillv\u00e4xt, b\u00f6rsuppg\u00e5ngar som st\u00f6djer konsumtionen samt os\u00e4kerhet kopplad till milit\u00e4ra konflikter, handelspolitik och AI. Han tillade att v\u00e4ntade revideringar kan s\u00e4nka 12-m\u00e5naders PCE-inflationen med n\u00e5gra tiondelar av en procentenhet.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver f\u00f6rbereda oss p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet de kommande tv\u00e5 veckorna i v\u00e4ntan p\u00e5 det avg\u00f6rande CPI-utfallet f\u00f6r augusti. Penningpolitiska beslutsfattare har gjort det tydligt att just denna datapunkt kommer att avg\u00f6ra om de h\u00e5ller styrr\u00e4ntan stilla eller driver p\u00e5 f\u00f6r en ov\u00e4ntad r\u00e4nteh\u00f6jning vid m\u00f6tet den 15\u201316 september. Derivathandlare b\u00f6r fokusera p\u00e5 korta optioner f\u00f6r att skydda sig mot pl\u00f6tsliga, kraftiga r\u00f6relser i dollarn och amerikanska statsr\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Just nu prisar terminer p\u00e5 federal funds en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r en paus, men ett hett CPI-utfall kan omedelbart rubba dessa f\u00f6rv\u00e4ntningar och tvinga fram en snabb ompriss\u00e4ttning. Historiskt har ov\u00e4ntade inflationsuppg\u00e5ngar utl\u00f6st skarpa r\u00f6relser i korta r\u00e4ntor, i linje med de pl\u00f6tsliga hopp p\u00e5 20\u201330 punkter som setts i tv\u00e5\u00e5ringen vid tidigare inflationsskr\u00e4ck. F\u00f6r att positionera sig f\u00f6r detta bin\u00e4ra utfall rekommenderar vi att anv\u00e4nda l\u00e5nga straddle-strategier i stora valutapar som EUR\/USD eller USD\/JPY f\u00f6r att f\u00e5nga volatiliteten oavsett riktning.<\/p>\n\n
Dollarindex har nyligen m\u00f6tt ned\u00e5ttryck och pendlar kring 99,00, vilket tyder p\u00e5 att marknaden i h\u00f6g grad r\u00e4knar med ett svalare inflationsutfall. Men eftersom underliggande konjunktursignaler \u00e4r blandade och BNP-tillv\u00e4xten fortsatt \u00e4r solid kan en v\u00e4ndning i den ned\u00e5tg\u00e5ende CPI-trenden utl\u00f6sa en kraftig short squeeze i dollarn. Att s\u00e4kra out-of-the-money-k\u00f6poptioner p\u00e5 dollarn redan nu erbjuder ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att f\u00e5nga uppsidan om inflationssiffrorna \u00f6verraskar p\u00e5 uppsidan.<\/p>\n\n
F\u00f6r r\u00e4nteterminer b\u00f6r vi noga bevaka spreadarna mellan september- och decemberkontrakten. Om augustidata bekr\u00e4ftar att inflationstrycket faktiskt avtar v\u00e4ntar vi oss att dessa spreadar krymper n\u00e4r marknaden l\u00e5ser in en stabil r\u00e4ntemilj\u00f6 under h\u00f6sten. Omv\u00e4nt kommer varje tecken p\u00e5 segt pristryck att s\u00e4tta en r\u00e4nteh\u00f6jning tillbaka p\u00e5 bordet, vilket g\u00f6r korta positioner i Treasury-terminer mycket l\u00f6nsamma n\u00e4r avkastningarna stiger.<\/p>\n\n\n\n