USD\/JPY handlades kortvarigt strax \u00f6ver 160,00 i Asien, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan slutet av juli, innan paret v\u00e4nde ned mer \u00e4n tv\u00e5 yen till omkring 158,50 efter en m\u00f6teskommunik\u00e9 och f\u00f6rnyat interventionssnack. Niv\u00e5n 158,50 br\u00f6ts kort med cirka 30 pips, men \u00e5tertogs d\u00e4refter. F\u00f6r sex veckor sedan genomf\u00f6rde Japan och USA sin f\u00f6rsta gemensamma yen-k\u00f6psoperation sedan 1998: rapporterad japansk f\u00f6rs\u00e4ljning l\u00e5g n\u00e4ra 60 miljarder dollar p\u00e5 torsdagen och 25 miljarder dollar p\u00e5 fredagen, f\u00f6ljt av ytterligare en tranche n\u00e4stkommande m\u00e5ndag, medan den amerikanska delen uppskattades till 5\u201310 miljarder dollar. Paret f\u00f6ll fr\u00e5n n\u00e4ra 164,00 till omkring 155,25, vilket inneb\u00e4r ungef\u00e4r nio yen i r\u00f6relse f\u00f6r mer \u00e4n 100 miljarder dollar, men inom fem veckor var det tillbaka \u00f6ver 160,00.<\/p>\n
Tokyos handlingsutrymme st\u00f6ds av tillg\u00e5ng till en Federal Reserve-facilitet f\u00f6r att f\u00e5 dollarlikviditet mot s\u00e4kerhet i amerikanska statsobligationer, vilket minskar behovet av att s\u00e4lja obligationer direkt, men insatserna har haft sv\u00e5rt att st\u00e5 emot fundamenta som snabbt g\u00f6r sig g\u00e4llande igen. Japans 10-\u00e5riga statsobligationsr\u00e4nta n\u00e5dde 3% f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan 1996, en r\u00f6relse som snarare f\u00f6rklaras av finanspolitisk expansion och skuldservicematematik \u00e4n av f\u00f6rv\u00e4ntningar om stramare penningpolitik. Fokus riktas nu mot Bank of Japans besked den 18 september och amerikansk statistik: nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar kl. 12:30 GMT v\u00e4ntas till 205K mot 203K, samt ISM tj\u00e4nste-PMI kl. 14:00 GMT till 54,3 mot 54,1, med delindex f\u00f6r betalda priser tidigare p\u00e5 70,3; privata l\u00f6ner (ADP) var 38K mot 47K. Fredagens nonfarm payrolls prognostiseras till 58K mot tidigare 23K f\u00f6rlorade jobb, arbetsl\u00f6shet 4,1% och l\u00f6ne\u00f6kningar 0,3% m\/m, med tv\u00e5 Fed-talare planerade kl. 12:30 och 19:00 GMT. Tekniskt sammanfaller 160,00 med 50-dagars EMA, st\u00f6d finns vid 158,50 och d\u00e4refter 158,00, medan 200-dagars EMA ligger n\u00e4ra 157,50 och interventionsbotten vid 155,25; Stoch RSI ligger n\u00e4ra 87.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5tg\u00e5ende momentum i USD\/JPY trots \u00e5terkommande interventionsvarningar fr\u00e5n Tokyo. \u00c4ven om paret f\u00f6ll till 158,50 efter att ha nosat p\u00e5 160,00 \u00e4r dessa rekyler k\u00f6ptillf\u00e4llen snarare \u00e4n en trendv\u00e4ndning. Historiken visar att \u00e4ven massiva gemensamma interventioner f\u00f6r m\u00e5ngmiljardbelopp bara ger tillf\u00e4llig l\u00e4ttnad innan marknadens underliggande krafter tar \u00f6ver igen.<\/p>\n
Vi f\u00f6redrar att anv\u00e4nda hausseinriktade strategier, s\u00e5som att k\u00f6pa k\u00f6poptioner, s\u00e5 l\u00e4nge det viktiga st\u00f6dgolvet vid 158,50 h\u00e5ller. En tydlig studs fr\u00e5n denna niv\u00e5 b\u00f6r rikta in oss p\u00e5 en omtest av 160,00-omr\u00e5det och potentiellt toppen n\u00e4ra 164,00. Vi skulle f\u00f6rst bli negativa och st\u00e4nga l\u00e5nga positioner om paret lyckas st\u00e4nga en dag under 200-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rdet n\u00e4ra 157,50.<\/p>\n
\u00c4ven om japanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntor nyligen n\u00e5dde en flerdekadsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 3% speglar r\u00f6relsen ett stort utbud av statsskuld snarare \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntningar om aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningar. \u00c4ven om Bank of Japan h\u00f6jer r\u00e4ntan den 18 september kommer r\u00e4nteskillnaden mot en Federal Reserve som m\u00f6ts den 16 september att fortsatt vara \u00f6ver 2,5 procentenheter. Denna stora r\u00e4ntedifferens g\u00f6r att vi r\u00e4knar med att carryhandlare snabbt bygger upp sina korta yenpositioner igen efter varje officiellt drivet fall.<\/p>\n
Dagens arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar och morgondagens amerikanska nonfarm payrolls \u00e4r de avg\u00f6rande h\u00e4ndelserna som avg\u00f6r hur snabbt vi testar 160,00-niv\u00e5n igen. Stark amerikansk data l\u00e4r driva tillbaka paret till 160,00 innan Bank of Japan ens hinner sammantr\u00e4da. F\u00f6r att hantera denna volatilitet b\u00f6r vi anv\u00e4nda strukturerade barri\u00e4rer eller risk reversals f\u00f6r att skydda kapitalet mot pl\u00f6tsliga, kortlivade interventionsspikar.<\/p>\n\n\n\n