Dow Jones Industrial Average handlades n\u00e4ra 53\u00a0000, omkring 250 punkter h\u00f6gre efter att ha \u00f6ppnat strax \u00f6ver 52\u00a0750, fallit under det stigande 50-dagars EMA runt 52\u00a0700 och d\u00e4refter h\u00e4mtat igen r\u00f6relsen; sv\u00e4ngen kom efter tre nedg\u00e5ngsdagar i rad och motsvarade ungef\u00e4r 0,5%. Kursr\u00f6relsen f\u00f6ljde r\u00e4ntemarknaden: den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan n\u00e5dde 4,818%, niv\u00e5er senast sedda i november 2023, medan 30-\u00e5ringen l\u00e5g \u00f6ver 5,28% och 2-\u00e5ringen n\u00e4ra 4,40%. Europeiska statsobligationer var ned f\u00f6r dagen och Japans 10-\u00e5rsr\u00e4nta l\u00e5g kvar p\u00e5 flerdecennieh\u00f6ga niv\u00e5er, samtidigt som aktier v\u00e4nde n\u00e4r den l\u00e5nga \u00e4nden slutade stiga. Marknadens Fed-priss\u00e4ttning skiftade, med sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning i september n\u00e4ra 66% j\u00e4mf\u00f6rt med runt 40% f\u00f6r en vecka sedan.<\/p>\n
Olja och statistik stod fortsatt i fokus. WTI handlades \u00f6ver 90,00 dollar och Brent \u00f6ver 94,50, d\u00e4r Brent l\u00e5g cirka 20 dollar h\u00f6gre \u00e4n innan kriget inleddes den 28 februari; amerikanska attacker slog mot IRGC-m\u00e5l n\u00e4ra Bandar Abbas och l\u00e4ngs Irans sydkust efter att tv\u00e5 tankfartyg attackerats i Hormuzsundet. En myndighetsuppskattning angav att mer \u00e4n 17 miljoner fat passerade sundet p\u00e5 m\u00e5ndagen, j\u00e4mf\u00f6rt med ett infl\u00f6de f\u00f6re kriget n\u00e4ra 20 miljoner fat per dag, medan sp\u00e5rningsdata noterade fem r\u00e5varufartyg mot ett tiodagarsgenomsnitt n\u00e4ra 14; samma sp\u00e5rare reviderade senare olje\ufb02\u00f6dena till omkring 8,6 miljoner fat per dag. P\u00e5 arbetsmarknaden steg privata l\u00f6ner (private payrolls) med 38\u00a0000 i augusti mot v\u00e4ntade 47\u00a0000 och 46\u00a0000 f\u00f6reg\u00e5ende. Fram\u00e5t v\u00e4ntas Beige Book klockan 18:00 GMT, med besked fr\u00e5n beslutsfattare klockan 12:30 och 19:00 GMT p\u00e5 torsdag; ISM tj\u00e4nster v\u00e4ntas in p\u00e5 54,3 j\u00e4mf\u00f6rt med 54,1, med delindex f\u00f6r betalda priser 70,3 och syssels\u00e4ttning 47,4. Composite PMI kommer 13:45 GMT p\u00e5 56, nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6sa v\u00e4ntas till 205\u00a0000 j\u00e4mf\u00f6rt med 203\u00a0000, och p\u00e5 fredag v\u00e4ntas syssels\u00e4ttningen (payrolls) \u00f6ka 58\u00a0000 efter en nedg\u00e5ng p\u00e5 23\u00a0000, arbetsl\u00f6shet 4,1%, timl\u00f6ner 0,3% m\/m j\u00e4mf\u00f6rt med 0,1% och 3% y\/y j\u00e4mf\u00f6rt med 3,2%. Tekniskt l\u00e5g motst\u00e5nd \u00f6ver 53\u00a0200 och d\u00e4refter 53\u00a0500, med 53\u00a0800, 54\u00a0000 och rekordet strax under 54\u00a0750 omkring 3% h\u00f6gre; st\u00f6d l\u00e5g vid 53\u00a0000, d\u00e4refter 50-dagars EMA n\u00e4ra 52\u00a0700 och 52\u00a0500, med 200-dagars EMA n\u00e4ra 50\u00a0000. Stoch RSI l\u00e5g n\u00e4ra 34, och en st\u00e4ngning under 52\u00a0700 pekades ut som att den \u00f6ppnar f\u00f6r 52\u00a0000.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste f\u00f6lja Dow Jones noga n\u00e4r indexet pendlar kring 53\u00a0000-niv\u00e5n och anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att hedga mot en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng under det viktiga 50-dagars EMA vid 52\u00a0700. Om index st\u00e4nger under 52\u00a0700 \u00e4r den positiva trenden \u00f6ver, och vi b\u00f6r skifta till att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) med m\u00e5l vid 52\u00a0000. Historiskt har en daglig st\u00e4ngning under detta nyckelglidande medelv\u00e4rde triggat kraftig automatiserad f\u00f6rs\u00e4ljning, i linje med de st\u00f6rre aktierekyler som setts under tidigare perioder med h\u00f6ga r\u00e4ntor.<\/p>\n
Eftersom den h\u00e4r aktierekylen helt drivs av r\u00e4ntemarknaden beh\u00f6ver vi bevaka den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan, som nyligen steg till 4,818%. N\u00e4r marknaden nu prisar in 66% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning vid m\u00f6tet den 16 september, upp fr\u00e5n 40% i f\u00f6rra veckan, st\u00e5r r\u00e4ntk\u00e4nsliga derivat inf\u00f6r h\u00f6g risk. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda volatilitetsstrategier i obligations-ETF:er, d\u00e5 l\u00e5ngr\u00e4ntor som 30-\u00e5ringen \u00f6ver 5,28% signalerar att inflationsoron \u00e4r l\u00e5ngt ifr\u00e5n \u00f6ver.<\/p>\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rh\u00e5lla oss mycket skeptiska till p\u00e5st\u00e5enden om att oljan toppar, s\u00e4rskilt n\u00e4r Brent handlas \u00f6ver 94,50 dollar och WTI \u00f6ver 90,00 dollar. Sp\u00e5rningsdata i realtid visar att de faktiska fl\u00f6dena genom Hormuzsundet ligger n\u00e4rmare 8,6 miljoner fat per dag, vilket \u00e4r ungef\u00e4r h\u00e4lften av de officiella myndighetsuppskattningarna. F\u00f6r att hedga mot denna underrapporterade utbudsstramhet kan vi k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 energisektorns aktier och p\u00e5 oljeterminer f\u00f6r att dra nytta av pl\u00f6tsliga prisspikar.<\/p>\n
N\u00e4r augustis privata syssels\u00e4ttning kom in svagt p\u00e5 38\u00a0000 har det traditionella m\u00f6nstret d\u00e4r d\u00e5liga makrosiffror lyfter b\u00f6rsen brutit samman. Vi rekommenderar korta straddles p\u00e5 stora index inf\u00f6r torsdagens ISM f\u00f6r tj\u00e4nstesektorn och fredagens timl\u00f6nedata. Dessa kommande publikationer kommer att visa om inflationen tr\u00e4nger djupare in i tj\u00e4nstesektorn, vilket g\u00f6r dem till det avg\u00f6rande stresstestet f\u00f6r v\u00e5ra derivatpositioner inf\u00f6r Fed-beskedet.<\/p>\n\n\n\n