TD Securities s\u00e4ger att inkommande amerikansk statistik, med fredagens syssels\u00e4ttningsrapport (Non-farm Payrolls, NFP) i spetsen, sannolikt kommer att styra guldet p\u00e5 kort sikt, n\u00e4r marknaden sm\u00e4lter en mer h\u00f6kaktig ton fr\u00e5n Federal Reserve samtidigt som energimarknaden eskalerar p\u00e5 nytt. Guld handlas n\u00e4ra niv\u00e5er d\u00e4r r\u00e5varur\u00e5dgivare (Commodity Trading Advisors, CTA) riskerar att trigga s\u00e4ljsignaler, runt 4\u202f300 dollar per uns, vilket g\u00f6r prisutvecklingen mer s\u00e5rbar f\u00f6r nedsidan om utfallet blir starkare \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n
Bankens priss\u00e4ttningssimuleringar indikerar att ett vidare fall mot 4\u202f200\u20134\u202f100 dollar per uns kan pressa tillbaka CTA-positioneringen till n\u00e4ra neutral redan till n\u00e4sta vecka. Separat har priss\u00e4ttningen av r\u00e4nteh\u00f6jningar stigit igen till \u00f6ver tv\u00e5 h\u00f6jningar under 2027, vilket speglar kvarvarande inflationsoro och att stramare f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 penningpolitiken kan tynga guldet. P\u00e5 l\u00e4ngre sikt pekar TD Securities p\u00e5 ett f\u00f6rb\u00e4ttrat l\u00e4ge f\u00f6r \u00e4delmetaller kopplat till ett \u00e5teruppv\u00e4ckt tema om dollarf\u00f6rsvagning, samtidigt som man betonar att Fed-h\u00f6jningar l\u00e5ngtifr\u00e5n \u00e4r s\u00e4kra.<\/p>\n
N\u00e4r vi n\u00e4rmar oss fredagens viktiga amerikanska NFP-rapport den 4 september m\u00e5ste derivathandlare i guld r\u00e4kna med h\u00f6g volatilitet. Vi f\u00f6ljer nu nyckelniv\u00e5n 4\u202f300 dollar per uns n\u00e4ra, eftersom priser som ligger strax ovanf\u00f6r denna niv\u00e5 \u00e4r mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r inkommande makrodata. Om jobbrapporten \u00f6verraskar p\u00e5 uppsidan kan det utl\u00f6sa en kraftig nedg\u00e5ng n\u00e4r Federal Reserve h\u00e5ller fast vid sin h\u00f6kaktiga linje.<\/p>\n
V\u00e5r analys tyder p\u00e5 att ett fall under 4\u202f300 dollar sannolikt kommer att trigga automatiserad f\u00f6rs\u00e4ljning fr\u00e5n CTA:er, vilket accelererar nedg\u00e5ngen. I ett s\u00e5dant scenario r\u00e4knar vi med att priserna snabbt kan glida mot intervallet 4\u202f200\u20134\u202f100, vilket skulle plana ut spekulativa nettopositioner p\u00e5 uppsidan. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa korta s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att dra nytta av, eller skydda sig mot, ett potentiellt tekniskt brott ned\u00e5t.<\/p>\n
Historiskt har liknande CTA-drivna deleverageringsepisoder, som under tidigare perioder av penningpolitisk \u00e5tstramning, raderat ut upp till 8% av den spekulativa l\u00e4ngden p\u00e5 bara n\u00e5gra dagar. Dessutom, n\u00e4r r\u00e4ntefutures nu prisar in mer \u00e4n tv\u00e5 Fed-h\u00f6jningar under 2027, framst\u00e5r guldet som tillf\u00e4lligt \u00f6verstr\u00e4ckt. Samtidigt avr\u00e5der vi fr\u00e5n att h\u00e5lla l\u00e5ngsiktiga korta positioner, eftersom en strukturell dollarf\u00f6rsvagning sannolikt motverkar ett djupare ras.<\/p>\n\n\n\n