Societe Generale r\u00e4knar nu med att RBI h\u00f6jer repor\u00e4ntan med totalt 75 punkter, f\u00f6rdelat p\u00e5 tre h\u00f6jningar om 25 punkter, fr\u00e5n 5,25% till 6,00% i b\u00f6rjan av 2027. Banken hade tidigare utg\u00e5tt fr\u00e5n tv\u00e5 h\u00f6jningar. Omsv\u00e4ngningen f\u00f6ljer starkare \u00e4n v\u00e4ntade indiska BNP-siffror, i kombination med en mer h\u00f6kaktig Federal Reserve, vilket sammantaget minskar tillv\u00e4xtriskerna men \u00f6kar fokus p\u00e5 inflation och extern stabilitet.<\/p>\n
Den reviderade synen bygger p\u00e5 antagandet att ekonomin g\u00e5r med mindre ledig kapacitet \u00e4n vad RBI:s tillv\u00e4xtprognos f\u00f6r FY27 p\u00e5 6,7% indikerar, vilket s\u00e4nker den upplevda nedsiderisken av ytterligare \u00e5tstramning. Den speglar ocks\u00e5 risken att befintliga prispressar fr\u00e5n livsmedel, br\u00e4nsle och insatsvaror spiller \u00f6ver i k\u00e4rninflationen. Inom denna ram bed\u00f6ms en cykel om 50 punkter vara otillr\u00e4cklig f\u00f6r att \u00e5terbygga en buffert i real styrr\u00e4nta, och den nya profilen inneb\u00e4r 25-punktersh\u00f6jningar vid m\u00f6tena i oktober, december och februari.<\/p>\n
N\u00e4r Indiens ekonomi visar anm\u00e4rkningsv\u00e4rd styrka och Reserve Bank of India ser ut att h\u00f6ja r\u00e4ntan beh\u00f6ver derivathandlare justera portf\u00f6ljerna omg\u00e5ende. Vi v\u00e4ntar oss att centralbanken levererar tre raka h\u00f6jningar om 25 punkter med start i oktober, vilket lyfter repor\u00e4ntan fr\u00e5n 5,25% till 6,00% i b\u00f6rjan av 2027. Skiftet st\u00f6ds av Indiens robusta BNP-tillv\u00e4xt, som nyligen \u00f6vertr\u00e4ffade f\u00f6rv\u00e4ntningarna med 6,7% under r\u00e4kenskaps\u00e5rets f\u00f6rsta kvartal, vilket l\u00e4mnar mycket liten ledig kapacitet i ekonomin.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i r\u00e4ntederivat rekommenderar vi att betala fast r\u00e4nta i OIS (Overnight Indexed Swaps), s\u00e4rskilt i 1- och 2-\u00e5rskontrakt. Historiskt, under r\u00e4nteh\u00f6jningscykeln 2022, prissatte korta swapr\u00e4ntor snabbt in en kraftig premie och steg med \u00f6ver 150 punkter inf\u00f6r de faktiska policybesluten. N\u00e4r inflationsriskerna \u00f6kar till f\u00f6ljd av stigande livsmedels- och insatskostnader \u00e4r det mycket sannolikt att dessa korta swapr\u00e4ntor stiger markant under de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r ocks\u00e5 korta positioner i terminskontrakt p\u00e5 statsobligationer, d\u00e5 stigande r\u00e4ntor ofr\u00e5nkomligen pressar obligationspriserna ned\u00e5t. R\u00e4ntan p\u00e5 den v\u00e4gledande 10-\u00e5riga statsobligationen, som nyligen legat kring 6,85%, v\u00e4ntas m\u00f6ta upp\u00e5ttryck n\u00e4r inhemska och globala monet\u00e4ra f\u00f6rh\u00e5llanden stramas \u00e5t. Att s\u00e4kra l\u00e5nga obligationsportf\u00f6ljer nu skyddar kapitalet mot de kommande prisfallen inf\u00f6r policym\u00f6tet i oktober.<\/p>\n
Slutligen ser vi ett tydligt case i valutaderivat genom att g\u00e5 l\u00e5ng indiska rupien mot amerikanska dollarn. En h\u00f6gre buffert i real styrr\u00e4nta g\u00f6r indiska tillg\u00e5ngar mer attraktiva f\u00f6r utl\u00e4ndska investerare och kan d\u00e4rmed skydda valutan mot externa chocker. N\u00e4r amerikanska Federal Reserve h\u00e5ller fast vid en h\u00f6kaktig linje kan en proaktiv lokal r\u00e4nteh\u00f6jningscykel bidra till att stabilisera USD\/INR, som nyligen m\u00f6tt motst\u00e5nd n\u00e4ra niv\u00e5n 83,80.<\/p>\n\n\n\n