UOB r\u00e4knar med att Reserve Bank of India h\u00f6jer r\u00e4ntan i tv\u00e5 p\u00e5 varandra f\u00f6ljande steg om 25 punkter med start vid penningpolitiska kommitt\u00e9ns (MPC) m\u00f6te i december 2026. Prognosen kopplas till en baslinjesyn om att den totala inflationen (headline) bryter \u00f6ver den \u00f6vre gr\u00e4nsen i RBI:s toleransband p\u00e5 2\u20136 procent under 3QFY27 (okt\u2013dec 2026) och d\u00e4refter ligger \u00f6ver 6 procent fram till b\u00f6rjan av 1QFY28. Ett s\u00e5dant f\u00f6rlopp skulle inneb\u00e4ra negativa realr\u00e4ntor ex post och stramare penningpolitiska f\u00f6rh\u00e5llanden f\u00f6r att d\u00e4mpa efterfr\u00e5gedrivet pristryck.<\/p>\n\n
\u00c5tstramningsscenariot s\u00e4tts i relation till inflationsdynamik som fortsatt \u00e4r koncentrerad till livsmedel, i kombination med fastare inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar hos hush\u00e5llen sedan b\u00f6rjan av 2026. Ut\u00f6ver inflationsbanan beskrivs protokollet fr\u00e5n RBI:s MPC i augusti som mer h\u00f6kaktigt, d\u00e4r flera ledam\u00f6ter signalerar en avvaktande h\u00e5llning innan styrr\u00e4ntan kalibreras om \u2013 formuleringar som tolkas som att r\u00e4nteh\u00f6jningar kan vara p\u00e5 v\u00e4g.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att omedelbart positionera sig f\u00f6r en h\u00f6kaktig omsv\u00e4ngning fr\u00e5n Reserve Bank of India (RBI) med start redan i december. Med totalinflationen v\u00e4ntad att bryta \u00f6ver den \u00f6vre toleransgr\u00e4nsen p\u00e5 6 procent under tredje kvartalet av r\u00e4kenskaps\u00e5ret 2027 g\u00e5r den nuvarande perioden med stabila r\u00e4ntor mot sitt slut. Vi r\u00e4knar med tv\u00e5 p\u00e5 varandra f\u00f6ljande r\u00e4nteh\u00f6jningar om 25 punkter, vilket inneb\u00e4r att derivatmarknaden sannolikt har felprissatt den kortsiktiga banan f\u00f6r inhemska r\u00e4ntor.<\/p>\n\n
De kommande veckorna rekommenderar vi att handlare tar betalarpositioner (payer) i 1-\u00e5riga Overnight Index Swappar (OIS) f\u00f6r att dra nytta av stigande r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar. Den senaste marknadspriss\u00e4ttningen visar att 1-\u00e5rig OIS handlas kring 6,80 procent, vilket \u00e4nnu inte fullt ut speglar tv\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar i f\u00f6ljd. Historiskt reagerar indiska OIS-r\u00e4ntor kraftigt p\u00e5 f\u00f6r\u00e4ndringar i centralbankens tonl\u00e4ge, vilket g\u00f6r detta till en tydligt asymmetrisk position n\u00e4r decemberm\u00f6tet n\u00e4rmar sig.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r \u00e4ven att blanka statsobligationsfutures med kort till medell\u00e5ng l\u00f6ptid, eftersom avkastningskraven sannolikt kommer att stiga. Indiens 10-\u00e5riga referensr\u00e4nta ligger f\u00f6r n\u00e4rvarande runt 6,95 procent, men kan relativt enkelt driva upp mot 7,25 procent om livsmedelsinflationen ligger kvar n\u00e4ra dagens f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5 p\u00e5 8,2 procent. Under den f\u00f6rra \u00e5tstramningscykeln steg obligationsr\u00e4ntorna snabbt n\u00e4r RBI tvingades agera f\u00f6r att f\u00e5 kontroll p\u00e5 priserna, och vi v\u00e4ntar oss en liknande utveckling under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n\n
D\u00e4rut\u00f6ver ser vi en stark taktisk m\u00f6jlighet i valutaderivat f\u00f6r att spela p\u00e5 en starkare indisk rupie. L\u00e5nga positioner i indisk rupie (INR) mot amerikansk dollar (USD) via terminer eller optioner framst\u00e5r som attraktiva n\u00e4r h\u00f6gre inhemska r\u00e4ntor drar till sig utl\u00e4ndskt kapital. Denna trend v\u00e4ntas dessutom f\u00e5 st\u00f6d av det h\u00f6kaktiga protokollet fr\u00e5n augustim\u00f6tet, som visade att flera kommitt\u00e9ledam\u00f6ter \u00e4r beredda att \u00f6verge sin avvaktande h\u00e5llning.<\/p>\n\n\n\n