USA:s dollarindex handlades strax under 99,50, ned 0,26%, efter att ha misslyckats vid sitt 200-dagars EMA, trots en session som inkluderade amerikanska angrepp mot iranska avfyrningsramper p\u00e5 \u00f6n Larak, oljepriset upp mer \u00e4n 2% och stigande r\u00e4ntor l\u00e4ngs hela kurvan. Marknaden prissatte ocks\u00e5 om penningpolitiken: sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve i september steg till cirka 60% fr\u00e5n runt 35% f\u00f6re fredagens tal i Jackson Hole. \u00c4nd\u00e5 var r\u00e4nter\u00f6relsen global snarare \u00e4n USA-ledd, med uppl\u00e5ningskostnader i euroomr\u00e5det och Japan p\u00e5 de h\u00f6gsta niv\u00e5erna p\u00e5 \u00e5ratal; Japans tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4nta n\u00e5dde en 31-\u00e5rsh\u00f6gsta, medan tyska och franska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor n\u00e5dde sina h\u00f6gsta niv\u00e5er sedan 2024, och l\u00e4ngre euroomr\u00e5desr\u00e4ntor steg till niv\u00e5er som inte setts p\u00e5 mer \u00e4n femton \u00e5r n\u00e4r r\u00e5oljan handlades \u00f6ver 85,00 dollar.<\/p>\n
Indexsammans\u00e4ttningen f\u00f6rst\u00e4rkte pressen: euron utg\u00f6r cirka 58% av DXY och yenen 14%, samtidigt som marknaden priss\u00e4tter en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Bank of Japan i september till n\u00e4ra 84%. Europeiska centralbanken m\u00f6ts 9\u201310 september inf\u00f6r Fed-beskedet den 16 september, och Japan f\u00f6ljer den 18 september. DXY:s augustil\u00e4gsta n\u00e4ra 98,50 kom efter att \u00e5terk\u00f6p av l\u00e5ngfristiga statsobligationer (Treasury) ut\u00f6kades den 19 augusti; 30-\u00e5rsr\u00e4ntan n\u00e5dde en 19-\u00e5rsh\u00f6gsta i mitten av augusti, och guld gick mot sin b\u00e4sta m\u00e5nad sedan januari. Veckans amerikanska data inkluderar ISM industri klockan 14:00 GMT med index f\u00f6r betalda priser prognostiserat till 72 fr\u00e5n 71,1 tidigare, privat syssels\u00e4ttning klockan 12:15 GMT v\u00e4ntad till 47 000, ISM tj\u00e4nster betalda priser senast 70,3, samt fredagens jobbrapport klockan 12:30 GMT med prognos om 58 000 nya jobb efter en nedg\u00e5ng p\u00e5 23 000, arbetsl\u00f6shet p\u00e5 4,1% och l\u00f6ner p\u00e5 0,3% MoM j\u00e4mf\u00f6rt med 0,1%. Tekniska niv\u00e5er: motst\u00e5nd kring 99,75 vid 200-dagars EMA, d\u00e4refter 50-dagars EMA n\u00e4ra 100,00 och 100,50; st\u00f6d kring 99,40, d\u00e4refter 99,00 och 98,50, med Stoch RSI n\u00e4ra 30 och ogiltigf\u00f6rklaring vid en daglig st\u00e4ngning \u00f6ver 100,00.<\/p>\n
Vi ser en tydlig teknisk avvisning i USA:s dollarindex (DXY) n\u00e4r indexet har sv\u00e5rt att h\u00e5lla sig \u00f6ver 99,50 och v\u00e4nder ned precis vid sitt 200-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rde. Trots en stor geopolitisk upptrappning i Mellan\u00f6stern och att r\u00e5oljan rusat \u00f6ver 85 dollar fatet lyckas dollarn inte locka till sig s\u00e4kra-hamn-fl\u00f6den. Den h\u00e4r talande prisaktionen antyder att vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r ytterligare dollarf\u00f6rsvagning de kommande veckorna.<\/p>\n
Problemet \u00e4r att globala inflationstryck fr\u00e5n stigande energikostnader tvingar alla stora centralbanker att bli mer h\u00f6kaktiga samtidigt. Historiskt, n\u00e4r oljepriset sticker som det gjorde i slutet av 2023 n\u00e4r Brent n\u00e4rmade sig 95 dollar, stiger globala obligationsr\u00e4ntor i takt, vilket neutraliserar Federal Reserves r\u00e4ntef\u00f6rdel. N\u00e4r japanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor nyligen tangerat 31-\u00e5rsh\u00f6gsta och europeiska r\u00e4ntor skjutit i h\u00f6jden kan dollarn helt enkelt inte dra ifr\u00e5n sina motparter.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste komma ih\u00e5g att euron och yenen utg\u00f6r \u00f6ver 72% av DXY-korgen. Eftersom ECB och Bank of Japan m\u00f6ter betydligt starkare f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4nteh\u00f6jningar i september \u00e4n Fed \u00e4r dollarn fundamentalt i underl\u00e4ge. Vi r\u00e4knar med att inflationsdata i euroomr\u00e5det i veckan cementerar denna trend, vilket g\u00f6r l\u00e5nga europositioner mycket attraktiva.<\/p>\n
Dessutom utl\u00f6stes dollarns augustil\u00e4gsta n\u00e4ra 98,50 av \u00e5terk\u00f6p av statsobligationer, vilket visar att stigande r\u00e4ntor \u00e4r ett tecken p\u00e5 tung skuldsupply snarare \u00e4n ekonomisk styrka. Historiskt, n\u00e4r den amerikanska 30-\u00e5rsr\u00e4ntan n\u00e5dde sina tidigare fler\u00e5rtiondeh\u00f6gsta runt 5,05% i oktober 2023, stannade dollarns upp\u00e5tmomentum s\u00e5 sm\u00e5ningom av under tyngden fr\u00e5n budgetunderskott. Denna dynamik fungerar mer som en kreditrisk, vilket hindrar dollarn fr\u00e5n att agera som en traditionell s\u00e4ker hamn.<\/p>\n
I st\u00e4llet f\u00f6r att k\u00f6pa dollar flyr kapitalet in i guld, som \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g mot sin b\u00e4sta m\u00e5nadsutveckling sedan januari. Under liknande perioder av stagflationstryck och geopolitisk sp\u00e4nning, s\u00e5som v\u00e5ren 2024 n\u00e4r guldet steg \u00f6ver 2 400 dollar, \u00f6verpresterade \u00e4delmetaller konsekvent fiatvalutor. Vi b\u00f6r uttrycka denna flykt till s\u00e4kerhet genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 guld i st\u00e4llet f\u00f6r att jaga uppsida i USD.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare rekommenderar vi att s\u00e4lja DXY-uppsida genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner med m\u00e5l mot augustil\u00e4gsta 98,50. Alternativt erbjuder k\u00f6p av out-of-the-money k\u00f6poptioner i EUR\/USD inf\u00f6r ECB-m\u00f6tet den 9 september ett utm\u00e4rkt risk\/avkastningsf\u00f6rh\u00e5llande. Eventuella uppstudsar mot det fallande 50-dagars EMA n\u00e4ra 100,00 b\u00f6r ses som ett f\u00f6rstklassigt l\u00e4ge att g\u00e5 kort, med en tajt ogiltigf\u00f6rklaringsniv\u00e5 strax ovanf\u00f6r den niv\u00e5n.<\/p>\n\n\n\n